早评：结构性反弹在即？ 北上资金和机构不悲观

　　 低位修整时间拉长 再回测3103起涨点 近800只股票率先跌破2638点 结构性反弹在即？ 资金抱团取暖消费风景独好 大盘企稳反弹需待多点开花 欧股全线大涨 法国股市飙涨逾4%创两年新高 A股连续调整 北上资金和机构人士不悲观

　　近800只股票率先跌破2638点 结构性反弹在即？

　　沪深股市近期开启调整模式，虽然指数跌幅有限，而个股却出现大范围杀跌，截至2017年4月24日，已经有778只股票(剔除2016年以来上市的新股)跌破2016年1月27日2638点的低点，新文化、易尚展示、中国长城等26只股票期间跌幅超过50%。机构人士指出，沪深股市已超过2成股票跌破2638点的前期低点，这部分品种明显超跌，但机构人士却并不建议立马抄底，而是等到企稳信号出现再做应对。

　　沪综指跌幅终超1%

　　今年初“涨价热”催化下的周期股上演“春季攻势”，沪综指先抑后扬，4月初在雄安主题的催化下一度加速上扬，逼近3300点阶段高点。不过好景不长，伴随着题材热点熄火，A股开启高位回调模式。4月14日以来，沪综指连续下挫，盘中击破60日均线、半年线等多个重要支撑关口。

　　2017年A股波动幅度收窄，自2016年12月12日下跌2.47%外，其后86日里沪综指日跌幅未能超过1%，2017年3月17日和3月30日的跌幅最大，均为0.96%。不过昨日沪综指开盘不久便出现快速跳水，最低下探至3164.25点，此后全天维持低位震荡，尾盘收报于3129.53点，下跌1.37%，终结了86天日跌幅不超1%的记录。

　　值得注意的是，虽然A股迎来普跌，但主要指数间的差异十分明显，以小盘成长股为代表的“中小创”跌幅较大，中小板指数和创业板指数分别下跌2.18%和1.58%。与之相比，权重股构成的指数则跌幅有限，上证50昨日微跌0.24%，收报于2341.93点，依然在半年线之上。沪深300指数昨日下跌1.02%，收报于3431.26点，跌破60日均线，但半年线附近的支撑仍然较强。

　　分析人士指出，主要指数间的大分化源于两个方面。一是金融去杠杆传导至股市，市场流动性骤紧，缺乏业绩支撑的小盘题材股成为资金撤离的重要区域。二是监管层加码，市场风险偏好出现收紧，高弹性股票也是率先受到波及的品种。

　　近800只股票率先跌破2638点

　　沪综指连续下挫，逐步逼近3100点关口，不过下方仍有年线支撑，距离3044.29点的前期低点也有空间，但值得注意的是，个股其实早已步入下跌通道，截至2017年4月24日已经有778只股票(剔除2016年以来上市的新股)刷先跌破2016年1月27日2638点的低点。

　　暴风集团在1月27日还在停牌阶段，其股价为95.83元，昨日收盘价为28.90元，跌去了66.93元，跌幅高达69.84%，它也是价差最大的股票。新文化、易尚展示、中国长城等26只股票期间跌幅超过50%，这也就是说股价相对2016年1月27日最低价又打了五折。183只股票期间跌幅超过30%，相对于2016年1月27日的最低价打了七折。由此来看，部分股票已经严重超跌。

　　通过梳理不难发现，这778只股票中有三大特征，一是中小创股票占比居多，这也印证了“中小创”一年多的调整大趋势。二是高市盈率品种跌幅较大。虽然股指维持区间震荡，A股的估值中枢已经逐步下移，但局部高估值的特征依然明显，这部分品种“挤泡沫”的压力依然较大。三是，新兴产业股票占比较大。今年以来，市场热点从“周期复苏”逐步过渡到“消费白马”，新兴产业板块偶有反弹，但随即再次陷入调整的泥潭中，传媒、电子、计算机为代表的新兴产业板块整体表现低迷。

　　反弹可不可抢？

　　截至2017年4月24日已经有778只股票(剔除2016年以来上市的新股)刷先跌破2016年1月27日2638点的低点，占A股整体比例超过两成，这部分品种明显超跌。但机构人士却并不建议立马抄底，而是等到企稳信号出现再做应对。

　　申万宏源证券研究部联席总监在接受中国证券报记者采访时表示。“市场仍然处于相对弱市，即便有结构性反弹还是一个弱市整体，真正愿意抄底的资金并不多，虽然个股出现新低，但市场环境已经出现变化，例如一些壳资源股票逐步走低，这属于正常情况。后市来看，市场还是一个弱势格局，3100点附近还有一定的支撑，连续破位的概率并不大，但仍然是一个弱市探底的过程。操作上，建议投资者降低仓位，持币观望，等待企稳信号。”

　　银泰证券策略分析师陈建华表示，尽管沪深指数连续调整，板块个股跌幅明显，市场自身存一定的技术性反弹需求，但结合实际情况分析，我们认为投资者并不亦急于抢反弹，更多的应保持耐心等待局势明朗。

　　当前A股市场的调整主要受两方面因素影响，一是题材炒作降温，二是金融去杠杆对资金市场的冲击。就影响性质看，前者在一定程度上抑制了市场的风险偏好，而后者则对沪深两市资金链形成扰动，从这个角度分析，两者产生的影响显然将不会过快结束。因此对后期市场我们认为仍需保持必要的谨慎心理，耐心等待局势明朗。对激进投资者在控制仓位的前提下可适当参与反弹，配置品种建议以基本面为主，关注超跌优质个股反弹机会，对题材类以及高估值个股仍建议回避。

　　申万宏源证券指出，市场重建信心的进程即将开启，而布局反弹仍要强调基本面趋势投资。消费品仍是最典型的基本面趋势投资，短期休整之后，中期仍是能够贡献相对收益。寻找反弹中弹性有望阶段性超过消费品的方向，建议重点关注一带一路、新能源汽车等板块。来源：中国证券报 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

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　　资金抱团取暖消费风景独好 大盘企稳反弹需待多点开花

　　上周以来A股持续调整，但消费类白马股表现坚挺，抗跌性突出。今年以来，大消费板块走出了独立于大盘的牛市行情，这是资金“抱团”的结果。基金一季报显示，消费板块得到显著加仓。不过，消费板块“独乐乐”，其他板块无法“众乐乐”。分析人士表示，消费板块对整个市场的引领作用有限，而且其仓位和估值均已提升，继续大幅上行不大现实。未来只有资金关注点从此类防御性品种身上移开，才能催生多点开花行情，迎来大盘的企稳乃至反弹。

　　大消费板块抗跌

　　昨日上证指下跌1.37%，收于3129.53点，创逾3个月新低，打破了连续86个交易日跌幅未超过1%的纪录。在行业板块大面积收绿的情况下，大消费板块优势凸显。上周中信家电指数上涨2.71%，位居周涨幅榜首。昨日大消费板块抗跌性依然突出，医药、食品饮料、家电、餐饮旅游板块的跌幅均未超过2%。

　　今年以来，大消费板块独立走牛，家电和食品饮料行业分别以12.24%和8.25%的累计涨幅位居行业涨幅榜前两位。建筑、交通运输、电力及公用事业等板块尽管兼具经济企稳、区域振兴、一带一路等热门题材，但涨幅均未超过5%。计算机、农林牧渔和传媒等板块今年以来跌幅均超过11%。

　　对于这种情形的原因，分析人士表示，大消费类品种对经济增速和利率不那么敏感，一向被视为弱市中的防御性品种。基金一季报显示，基金对消费类板块青睐有加，大幅超配医药、电子、食品饮料、家电和轻工等行业。贵州茅台、格力电器、中国平安和五粮液是基金持股市值最高的前四只股票。就一季度持股市值的增量而言，基金在格力电器、五粮液、天齐锂业、赣锋锂业的持股市值增量最大，均超过10亿元。

　　消费股“春天”未尽

　　随着风险偏好的回落，有投资者担心消费股行情的延续性。券商认为，大消费的“春天”尚未结束。

　　申万宏源证券指出，大消费出现系统性回调的条件尚不具备。首先，基本面方面，消费品具有后周期景气的特征，毛利率能2-3个季度持续改善。

　　当前市场消费品的赚钱效应集中在景气细分龙头标的上，业绩证伪的概率比行业整体更低。其次，替代性资产方面，很难找到覆盖面类似大消费的替代资产，其他资产难以对配置消费品的资金产生明显的虹吸效应。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根表示，消费股走强不是简单的资金“抱团”，而是消费升级的结果。目前并未出现能吸引资金流入新的热点行业。

　　消费板块的“春天”可能在什么情况下结束？广发证券首席策略分析师陈杰指出，首先，房地产市场去年明显回暖，很多消费行业跟随房地产销售出现整体性的滞后回升，如家电、家具等行业。按照这一思路，当房地产业景气下行时，就会对消费升级的长期预期形成挑战。

　　其次，消费类龙头股“抱团”资金的行为逻辑是，在“看长做短”的操作思路下，周期股、金融股、成长股都不敢下手，可选择的标的范围狭窄，消费类龙头股自然成为资金最终的选择。由此可知，只有出现新的适宜“看长做短”的板块，才会分流抱团消费类龙头股的资金。

　　荀玉根认为，消费类龙头股获得资金“抱团”的大背景是，中长期不确定性下的“确定性溢价”带来估值泡沫化。当未来的宏观环境和政策环境存在较大不确定性时，稳定增长的消费龙头股获得“确定性溢价”。

　　局部坚挺难助大盘回暖

　　尽管大消费行情持续而稳定，但对大盘的引领作用有限，其他板块的低迷使得市场整体乏力。越来越多的资金介入大消费这一“避风港”，难以催生丰富的热点，大盘回暖也困难重重。

　　分析人士表示，在机构仓位和板块估值提升后，大消费板块继续大涨并引领市场好转的概率降低。未来只有资金关注点从此类防御性品种身上移开，才能迎来市场企稳乃至反弹。

　　对于未来大消费的投资策略，机构认为需坚持龙头策略。荀玉根认为，考虑到前期以基金为代表的机构对消费行业的配置已经提高，个股相对收益明显，未来出现分化的可能性更大，有业绩支撑的龙头股可能表现更佳。

　　对于大消费之外的投资机会，荀玉根认为，金融股值得关注，因为其处于低估、低配状态，容易出现预期差并得到估值修复。申万宏源证券建议，寻找反弹中弹性有望阶段性超过消费品的标的，可关注一带一路、新能源汽车、电子、环保、电力和航空板块等。

　　对于创业板，机构的兴趣仍不大。据海通证券统计，在基金一季度末的重仓股中，主板占比超过56%，较去年四季度末上升3.4个百分点；创业板占比为16.8%，较去年四季度下降3.6个百分点。来源：中国证券报 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

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　　欧股全线大涨 法国股市飙涨逾4%创两年新高

　　互联网25日讯，欧洲股市周一全线暴涨，银行股急升，法国绩优股一度触及九年高位，因此前法国中间派总统候选人马克龙赢得首轮投票后，风险资产强劲上扬。

　　截至收盘，欧洲STOXX 600指数涨2.11%，报386.09点；法股CAC 40指数涨4.14%，报5268.85点，创2012年8月来最大单日升幅，触及2008年1月来最高；德股DAX指数涨3.37%，报12454.98点，英股富时100指数涨2.11%，报7264.68点。

　　消息面上，中间派候选人马克龙周日向当选法国总统迈进了一大步，在首轮投票中胜出，将在5月7日决胜轮中与极右翼候选人勒庞对决。

　　Henderson欧洲股市基金经理人Tim Stevenson表示，周一大涨明显是因为在过去12个月欧洲市场一直被政治风险所牵绊。

　　欧洲衡量股市紧张情绪的主要指标-Euro STOXX 50波动性指数大跌8.8个点，回吐本月因投资人对法国大选的谨慎情绪加重而录得的升幅。

　　欧元一度升至五个月高位，法国公债收益率降至数月低点，法国/德国两年期公债收益率差减半。投资人表示，他们将开始聚焦欧洲经济改善的迹象。

　　盘面上，法国和意大利银行股涨幅最大，欧元区银行股指数急升7.4%，至16个月高位。其中，法国农业信贷银行收盘上涨11%，法国巴黎银行上涨7.5%，法国兴业银行上涨9.9%。同时，泛欧指数涨幅居前的八大成份股均为银行股。

　　另外，经济数据显示，德国4月份Ifo商业气候指数出人意料地上升到了自2011年7月份以来的最高水平。德国DAX 30指数上涨3.4%，报收于12454.98点，创下了历史收盘新高。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

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　　A股连续调整 北上资金和机构人士不悲观

　　在投资者对短期流动性的悲观预期下，三大股指昨日低开低走，回调态势明显。其中沪指收盘下跌1.37%，结束了此前86个交易日收盘跌幅不超过1%的纪录。盘后数据显示，借道互联互通机制北上的资金继续维持净买入态势，并在部分绩优个股上积极布局。受访机构人士普遍认为，市场短期或将延续弱势震荡，但随着利空因素的消化，股指有望逐步企稳。

　　昨日早盘，三大股指均小幅低开，随后上证指数快速跌破3150点关口，并一度逼近3100点。截至收盘，上证指数报收3129.53点，下跌1.37%；深证成指报收10091.89点，下跌2.16%；创业板指报收1809.91点，下跌1.58%。两市合计成交金额约4119亿元，较上周五小幅增加。

　　随着近期上市公司年报及一季度业绩密集亮相，部分业绩不及预期的个股遭遇投资者“用脚投票”。其中，多只预计半年报业绩同比下滑的锂电池个股短期内下跌幅度超过两成。

　　数据还显示，截至昨日收盘，有接近900只个股收盘价跌破去年1月初沪指创下2638.30点低点时的收盘价。其中，中小板个股、创业板个股合计占比过半。从行业分布来看，计算机、机械、医药生物行业个股占比位列前三。

　　事实上，随着相关指标个股近期快速回落，成长股云集的创业板指昨日盘中一度跌破1800点，距此前低点1783.74点仅一步之遥，并接近2015年9月的最低点1779.18点，显示投资者对于成长股后市仍较谨慎。

　　盘面上看，金融板块成为昨天重要的护盘力量。其中，无锡银行尾盘快速拉升至涨停，张家港行、吴江银行等个股涨逾2%。此外，新华保险、中国人寿等保险个股及海通证券、方正证券等券商个股收盘涨幅均超过1%。

　　值得一提的是，此前连续上涨的白马板块昨日表现也出现分化。其中，贵州茅台在早盘下跌逾2%的情况下午后短暂翻红，最终小幅收跌0.49%，整体市值仍维持在5000亿元以上。同时，美的集团、格力电器、老板电器等个股也有所回落，收盘均跌逾1%。

　　但在昨日市场大幅回调之际，仍有部分个股创下上市以来股价新高。其中，小天鹅A在早盘跌逾4%的情况下午后快速走高，盘中创下47.20元的新高，全天振幅超过9%；苏泊尔则在昨日获得五家机构席位集中买入，收盘涨逾6%。数据显示，两家公司在去年年报业绩稳定增长的同时，今年一季度净利润同比增幅均超过两成。此外，医药龙头股恒瑞医药也在尾盘创下56.67元的股价新高。

　　互联互通方面，盘后数据显示，4月份以来一直保持净买入态势的深股通通道昨日获净买入3.73亿元。而沪股通买盘力度与前一交易日基本持平，卖盘金额则略有增加，净卖出额约1700万元。

　　从标的来看，昨日成交排名前十的深股通标的中，海康威视、美的集团、格力电器、五粮液和蓝思科技位列前五。若以净买入额计，蓝思科技以1.26亿元的净买入额位居榜首。据上证报记者统计，该股在过去8个交易日里上榜5次，净流入额在上榜的个股中排名前列。

　　另据港交所网站显示，截至4月22日，外资通过深股通渠道持有蓝思科技的股数占其在深交所上市及交易的A股总数的1.2%。

　　在经历近两周A股市场的连续回落后，多家机构人士对后市判断并不悲观。海通证券荀玉根表示，市场正经历资金面波动引发的“倒春寒”，但不必担心“钱荒”再度上演。申万宏源证券王胜认为，驱动市场回调的原因是流动性悲观预期的发酵，由于稳中求进的政策导向不会变，市场对于流动性的预期可能过度悲观了，未来重建信心是大概率事件。

　　朱雀投资表示，短期内市场仍然是弱势下的区间震荡，但整体向下调整幅度有限，随着市场对利空因素的消化，股指有望逐步企稳。上海证券报 记者 严政 张忆 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5