早评：低估值蓝筹酝酿复苏 关注“一带一路”投资机会

　　 雄安概念股加速杀跌大盘阶段性底部临近 A股结构性杀跌 低估值蓝筹酝酿复苏 券商关注“一带一路”主题投资机会 雄安概念股再度大跌 28只相关个股区间回撤超20% 乐视网预计乐视大屏今年扭亏 增持潮再现 本周15家公司入列增持方阵

　　A股结构性杀跌 低估值蓝筹酝酿复苏

　　连续4个交易日累计下挫3.21%之后，沪综指昨日弱势企稳。多位接受中国证券报记者采访的市场人士认为，市场仍在震荡寻底过程中，反弹高度有限，建议关注低估值蓝筹板块，大消费及公用事业具备配置价值。

　　大盘震荡趋稳

　　昨日沪综指微涨0.04%，收报3172.10点。虽然反弹幅度甚微，但在缓和投资者恐慌情绪上，起到较大安抚作用。

　　历史数据显示，大盘连续阴跌4个交易日后大概率会出现反弹。根据统计，2013年至今，沪指出现连续4日下跌的次数合计有13次，其中有11次都是在第5个交易日出现反弹。最近的一次是3月27日至3月30日大盘出现连续下跌，在这一波连续下跌中，沪指累计下跌1.81%，但是在第5个交易日沪指便反弹了0.38%，且从第5个交易日开始收获四连阳，累计涨幅达到2.38%。

　　“4个交易日连续下跌，存在技术性矫枉过正，空头能量释放过度，市场有自我修复的功能。当然，市场反弹也和外围因素有关，外围的负面因素消化了，政策层面也出现了影响力减弱的迹象，便出现了超跌反弹。”申万宏源研究所联席总监钱启敏表示。。

　　新时代证券研发中心研究总监刘光桓指出，经过连续下跌后，市场做空能量也有了较大释放。一些低估值蓝筹股下跌空间不大，周四盘面上，保险板块已经开始护盘，对大盘起到了止跌企稳的作用，一些跌幅较大的板块也具有了一定的技术性反弹需求。“不过后市的反弹高度有限，预计不会超过3200点，时间也不会长，顶多两三个交易日而已。”

　　结构性杀跌

　　次新股和雄安概念板块无疑是本轮下跌的“重灾区”。4月14日以来，跌幅最大的次新股是能科股份、金发拉比、亚振家具、清源股份和超讯通信，跌幅均超30%。

　　从近几日的交易公开信息看，“温州帮”仍在出逃，这是上述股票持续重挫的直接因素。例如能科股份4月18日盘后数据显示，卖出前五席位中有两家营业部位于温州，分别为卖一席位的方正证券温州小南路营业部和卖三席位的太平洋证券温州车站大道营业部，当日卖出金额分别为6638.25万元和2334.05万元。

　　同时，一些个股逆市走强。数据显示，4月14日以来有398只股票逆市上涨，占比12.47%。非次新股中表现最好的是冀东装备、北新路桥和大亚圣象，涨幅在14%-26%之间。其中大亚圣象4月18日交易公开信息显示，有四家机构抢筹该股。

　　投顾大师首席特邀评论员杨宁分析，这一波下跌最大的特征还是结构性杀跌，后期个股分化的局面将进一步加剧，具备业绩基础的股票，比如以安洁科技、海康威视为代表的行业龙头，几乎没有受到下跌的影响，反而稳步攀升，而以武昌鱼、运盛医疗为代表的部分股票则遭遇较大下跌。究其原因，当前监管层通过打击不合理的高送转、借送转减持、恶意炒作次新等行为，引导市场回归价值投资。在这种背景下，能够持续稳定盈利的公司将重回大众视野。

　　蓝筹估值有望修正

　　“后市大盘总体上将进入较漫长的中期调整过程。投资策略上，总体上应保持谨慎为主，参与技术性反弹时，仓位要适当控制。投资主线上，一方面关注低估值蓝筹板块，一方面关注超跌的板块。”刘光桓说。

　　国信证券分析师燕翔则表示，中国经济下行风险收敛，蓝筹低估值有望修正。总量上，经济长期增速中枢下降、而短期经济见底回升。结构上，政府支出下降、而私人消费投资快速回升。短期来看，龙头企业价值重估的催化剂已经出现，那就是经济下行的风险已经显著收敛，资本市场的制度改革在不断深化。这些因素将共同促使龙头企业价格重估时代的到来。“可以沿着两条主线寻找优质龙头投资标的：一是产业集中度有望显著提升的行业(龙头份额提升、行业公司减少)；二是盈利能力显著高于竞争对手的公司(高ROE、高销售净利率)。”

　　华创证券分析师王君认为，大消费及公用事业对于PMI及实际利率不敏感，均属于后周期行业，在“PMI筑顶下行+实际利率上行”的背景下，大消费及公用事业均具备配置价值。

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　　券商关注“一带一路”主题投资机会

　　近日A股开启了一波震荡调整。弱市之中，有哪些投资机会正在悄悄酝酿？受访的多位券商研究人士认为，金融市场流动性收紧或影响市场短期的风险偏好，但依然可以适时关注一些主题投资机会。“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月召开，相关主题有望逐步升温。

　　针对市场近阶段的走势，某大型券商研究所首席策略分析师表示：“目前我们对市场持中性的看法，此前因企业盈利驱动而建议投资者买行业龙头股的逻辑未变，但金融去杠杆的推进等边际变化出现，可能影响市场短期的风险偏好。”

　　兴业证券王德伦策略团队认为，一方面，随着金融去杠杆的推进，金融市场流动性或出现局部收紧，利率也可能会出现上行，影响或传导至股市。另一方面，委外资金近年来已成为A股市场重要的边际增量资金，未来银行负债端降杠杆或导致其资产端对股市的配置力量有所减弱，甚至出现资金流出。

　　但资金面的谨慎预期并不影响机构对主题投资机会的关注。有多家券商认为，除了雄安新区主题以外，“一带一路”主题或是能够贯穿全年的主线之一。随着一些“催化剂”的作用，“一带一路”主题有望迎来广泛关注。

　　兴业证券认为，与“一带一路”相关的许多看点值得期待，相关订单的签署可能催化出主题性投资行情。 相关企业海外业务的放量也将带动部分上市公司业绩的超预期增长，有助于“一带一路”主题在未来逐步升温。近期，我国企业连续签署了多个与“一带一路”相关的大额订单，新一轮订单收获期已经开启。

　　华泰证券首席策略分析师戴康也认为，“一带一路”主题中的新疆板块值得关注。今年，新疆的固定资产投资增速有望实现高增长，预计随着新疆固定资产投资的逐步放量，相关的基建类上市公司将会持续受益。

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　　雄安概念股再度大跌 28只相关个股区间回撤超20%

　　雄安概念股再度大跌。截至昨日收盘，雄安新区指数大跌超过4%。雄安概念股也出现集体大跌，保变电气、数字政通、银龙股份、金隅股份、棕榈股份、华斯股份等6只概念股跌停，汉钟精机、乐凯胶片、宝硕股份等31股跌超5%，碧水源、天津港、天业通联等14股跌超3%。仅冀东装备、博天环境、京蓝科技等9股逆市上涨。值得注意的是，廊坊发展、四通新材、博天环境等28只股票较4月份高点回调超过20%。

　　自被称为“千年大计”的雄安新区横空出世以来，资金全方位追逐各种相关投资机会，概念股也是一飞冲天。冀东装备、先河环保、青龙管业、韩建河山等个股4月以来暴涨超过70%，首创股份、金隅股份、京汉股份等个股暴涨超过50%，冀东水泥、数字政通、保变电气、河北宣工、银龙股份、渤海股份等个股上涨超过40%。

　　不过也有一些概念股短期大涨后又回归调整，抹去了之前的涨幅。天业通联、石化机械、森远股份等10股4月以来股价下跌。这些逆市下跌个股有的也与雄安新区“沾边”，比如京蓝科技拟在雄安新区设立分公司，首航节能拟于雄安新区设立合资公司等。

　　复盘雄安概念股炒作路径，从清明假期公布消息后，先是河北板块集体涨停，基建、港口、房地产等“大基建”率先受益；接下来第二波就是绿色以及智慧雄安的消息，先河环保、首创股份、数字政通等环保股和智慧城市概念股引领；第三波则集中在雄安金融概念，栖霞建设领衔大涨。

　　随着金隅股份、唐山港、华夏幸福、先河环保等一批龙头被停牌自查，加上近期市场出现调整，雄安概念股补跌潮开始出现，很多股票自高点以来调整超过20%。数据宝统计显示，廊坊发展、四通新材、博天环境等28只股票最新价较4月份高点回调超过20%。天保基建、华斯股份、雏鹰农牧等22只概念股回撤超过15%。回撤幅度小于10%的股票则有东方雨虹、冀东装备、泰达股份、碧水源、东方园林、万邦达、嘉寓股份、启迪桑德等个股。

　　值得注意的是，冀东水泥、荣盛发展、华夏幸福、唐山港、京汉股份等个股都曾被公认为雄安新区一线龙头股，出现如此大的调整是否被错杀？

　　这些回调幅度较大的雄安新区一线龙头股，大部分股票最新价较20日均价仍有较大的溢价。接下来要重点考察这些股票能否站稳20日均线。从技术派的认知来看，游走在20日均线下方一般不主张介入，道氏理论也认可20日线是短线的一个大浪。在20日线上方的雄安概念股中，中持股份、河钢股份、中化岩土等14股回撤幅度超过20%。其中，河钢股份、荣盛发展、天津港、新兴铸管、庞大集团等个股20日乖离率不足5%。

　　雄安新区横空出世后，概念股首次股东户数亮相。巨力索具筹码略有集中，半个月股东户数下降7%；北新建材筹码明显分散，4月中旬与3月末相比，股东户数增长120%。

　　清明节后雄安新区概念股行情火爆，部分股票上演持续涨停秀，本周走势显著分化。近日，大盘四连阴失守半年线，市场弱势格局凸显。根据股东户数最新半个月变动情况，9只股票受到机构或主力资金的关注，筹码大幅集中，股东户数降逾一成。

　　逾六成股票筹码集中

　　证券时报·数据宝梳理发现，269家公司通过交易所互动平台公布了4月中旬股东户数，其中，176只股票股东户数较3月中旬出现不同程度的下降，占比达65%。值得关注的是，剔除去年下半年以来上市新股，9只股票股东户数降幅超过10%。

　　176只筹码集中股广泛分布于26个申万一级行业，机械设备最为扎堆，包含28只；化工24只，紧随其后；汽车、计算机、电子、医药生物等均有10只以上股票筹码集中。

　　股东户数降幅榜显示，3月下半月股东户数降幅一成的兔宝宝，4月中旬较3月末股东户数继续下降19%，榜单中排名居首。筹码连续大幅集中的同时，股价逆市上涨，4月以来涨幅21%。本周大盘各核心指数大幅回调，兔宝宝走势保持上升通道，累计上涨14%。值得关注的是，股价强劲背后，公司业绩高增长。2016年营业收入增长63%，净利润增长167%；2017年一季度，营业收入与净利润分别增长73%和122%。

　　世龙实业4月中旬股东户数21676户，较3月末的26581户下降18%，榜单中排名第二。筹码大幅集中，但市场表现并不给力，近日股价五连阴，4月以来累计下跌接近一成。根据一季度业绩预告，世龙实业首季净利润预计增长300%至350%，主要原因是自年初以来公司主要产品AC发泡剂、烧碱等市场行情上扬，销售量较上年同期稳步提升，销售价格较上年同期涨幅较大，各项成本费用控制较好，产品综合毛利率同比有较大提高。

　　4只雄安概念股筹码分散

　　5只雄安概念股公布了最新的股东户数，其中，仅巨力索具1只股东户数下降，北新建材、碧水源、河钢股份、通合科技等4只筹码不同程度的分散。具体来看，巨力索具截至4月14日股东户数为64443户，较3月31日的69300户下降7%。

　　股东户数增长股中，北新建材4月14日股东户数为114004户，相比3月末的51757户暴增120%；碧水源股东户数由47353户增至83132户，增幅76%。此外，河钢股份和通合科技半个月股东户数增幅分别为26%和0.42%。值得一提的是，这些筹码分散的雄安概念股，节后均未出现连续6天一字涨停的情况，近期连续交易，未发布股价异常波动停牌自查的公告。

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　　乐视网预计乐视大屏今年扭亏

　　乐视网4月20日晚间发布2016年年报更正公告，内容包括，对去年业绩下滑进行解释；预计2017年乐视大屏实现扭亏；补充披露乐视电子商务(北京)有限公司对上市公司的非经营性占用资金情况；删除贾跃亭控股和参股6家新三板、港股上市公司股权的相关内容；补充披露审计报告等。

　　对于净利润下滑的原因，公司表示，业务范围增加，新业务处于成长期造成的利润总额下降。“上市公司是乐视生态根基，”公司大股东贾跃亭指出，“未来将战略聚焦乐视网。”

　　乐视网称，2017年乐视大屏将率先实现扭亏。2016年乐视致新亏损6亿多元，直接导致乐视网净利润下滑。根据目前乐视致新的经营情况，预计2017年乐视大屏实现扭亏为盈，将为乐视网净利润增加数亿元。

　　同时，乐视网将积极促进乐视影业注入乐视网事宜，同时将并购行业新锐公司乐漾影视。

　　乐视网在原年报中称，报告期不存在控股股东及其关联方对上市公司的非经营性占用资金。由于2016年12月底起乐视电子商务不再纳入公司合并报表范围，成为公司关联方。而修改后的年报新增乐视电商新增占用金额5亿元，截至报告披露期(4月20日晚间)已偿还完毕。

　　此外，删除了贾跃亭控股和参股6家上市公司股权的相关内容，包括间接持有网酒网50.35%股权，间接持有芝兰玉树1.18%股权，间接持有睿信传媒10%股权等5家新三板公司股权情况；间接持有港股北青传媒13.72%股权。但没有说明原因。

　　不过，对于删除喜悦动漫(杭州)股份有限公司，乐视网称不是其关联方。

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　　增持潮再现 本周15家公司入列增持方阵

　　随着近期A股市场出现连续下跌，“不淡定”的不仅仅是普通投资者，部分上市公司大股东也“看不下去”，纷纷祭出增持方案。就在本周内，已有15家上市公司控股股东披露增持计划或已经出手增持。

　　15家公司大股东增持

　　4月20日晚间，贝因美和骅威文化披露增持计划公告。其中，贝因美控股股东贝因美集团拟于未来6个月内增持公司股份累计不超过2%；骅威文化控股股东郭祥彬拟在未来6个月，且公司股价低于13元/股时增持不超过2%的股份；同时，包括董事邱良在内的4名高管计划在满足前述条件的情况下，各以不超过600万元增持公司股票。截至20日收盘，骅威文化股价报收10.15元。

　　就在4月20日早间，高升控股公告宣布，实际控制人、董事长韦振宇计划在12个月内增持公司股份不低于1000万股且不高于5000万股，占公司总股本比例为1.96%~9.78%，增持金额不超过10亿元。当日午间，邦讯技术亦公告，控股股东张庆文拟增持公司股份5000万元至15000万元。

　　4月19日晚间，五家公司同时披露控股股东增持计划。其中，鹏起科技大股东宋雪云及其一致行动人拟在6个月内增持4亿元至4.7亿元，且已经在近期增持了公司3.09%股份；阳普医疗实控人邓冠华及高管人员计划在未来24个月内增持1亿元至10亿元；海得控制实控人许泓和郭孟榕拟3个月内增持不超过公司总股本1%的股份。

　　德尔股份董事长、实控人李毅拟以自身名义于未来12个月内，增持公司股份不超过105万股，增持比例不超过1%；金科娱乐实控人朱志刚、董事兼总经理王健计划在6个月内，通过二级市场各自增持公司股份不少于150万股、100万股。

　　较早的4月16~18日，亦有凯迪生态、科融环境、*ST匹凸、新力金融、腾信股份等多家公司披露了控股股东增持计划。此外，广生堂控股股东奥华集团在4月19日至4月20日期间已经出手增持了公司25.4万股股份，占公司总股本的0.18%。

　　再现增持潮

　　作为A股市场的重要主体，上市公司控股股东的动作往往能在一定程度上影响市场风向。大规模增持潮的出现，一般会被投资者认为是市场即将企稳的体现。

　　回顾最近几年，A股市场曾经在2015年7月和2016年3月出现两次较为密集的增持潮。

　　2015年7月恰逢市场出现异常波动，上证指数从5178点的高位一度跌至3400点附近。而当时也掀起了A股市场有史以来最大规模的增持潮。据粗略统计，当时超过600家公司拿出了增持计划，而国资委、地方国资委旗下的央企、国企更是起到了“带头冲锋”的示范作用。

　　到了2016年3月，正值A股市场遭遇“熔断风波”影响，上证指数出现了超过20%的巨大跌幅，大量上市公司股价处于历史低位。控股股东增持现象同样密集出现，不仅如此，很多上市公司高管乃至员工持股计划亦踊跃地参与到“护盘”的行列之中，甚至涌现出诸如双塔食品、旷达科技等一批主动为员工买股亏损“兜底”的案例。

　　从效果上来看，2015年7月的增持潮虽然在短期内稳住了股指，但后续依然未能阻止市场的进一步探底。而经历了2016年3月的增持潮后，市场在波动中逐渐回升至3000点以上。

　　目前，宣布增持上市公司数量尚不及前两次增持潮，但不断有新公司的加入，亦能够体现出市场的护盘力量。以前述宣布增持的公司为例，高升控股即取得了立竿见影的效果：自早间增持计划公布后，公司股价在当日拉升至涨停收盘。而科融环境亦在公告后首个交易日内出现涨停。

　　此外，邦讯技术、阳普医疗、德尔股份等一批公司股价均在增持计划出炉后止跌回升。

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