软件及服务：爆发脚步临近 国产机遇开启

　　近期我们和中金汽车组共同调研了ADAS产业链的上中下游企业，包括ADAS算法公司、Tier1供应商、传统车企和互联网车企。我们发现ADAS技术的应用逐渐普及和下沉，同时国内ADAS公司与国外的差距显著缩小，在市场需求爆发的背景下有望迎头赶上。

　　行业趋势：我们统计了2015-2017年ADAS功能在国内新上市车型中的渗透率，由10.40%上升至19.51%，市场需求呈爆发态势，将带动ADAS产业链各环节的快速增长，国内ADAS企业机会巨大，在未来2-3年内有望出现一批成长迅速，盈利能力出众的公司。

　　政策方面：交通部《营运客车安全技术条件》通知、2018版C-NCAP和工信部《智能网联汽车路线图》分别从规范标准、安全评级导向和产业规划方面支持自动驾驶技术的应用，特别是安全类ADAS的应用。

　　ADAS算法公司：国内主要公司成立于2-3年前，已经越过了初期的研发阶段，目前正处于与车企的产品验证环节，产品方面受益于深度学习和芯片技术的支撑，在识别率、可靠性等方面进步迅速，其在前装市场的表现值得期待。

　　Tier1供应商：在成本和服务上具备优势，打破国外供应商在前装市场垄断的局面，成为国内ADAS技术向前装车企输送的重要通道，也是整合ADAS市场的主要力量。

　　传统和互联网车企：国产车企和互联网车企对国内ADAS技术持更加开放的态度，希望通过智能化功能实现对合资和国外车企的弯道超车，从需求的源头上为国内ADAS市场的发展创造动力。

　　建议：由于国内ADAS算法公司尚处于发展初期，我们建议在二级市场关注两条主线：自主开展ADAS感知技术研发或收购ADAS技术公司的企业，如四维图新、亚太股份等将受益于需求的爆发；ADAS初创公司被并购整合是这个行业大概率发生的事件，因此尚缺乏ADAS技术但与能够现有业务形成协同的企业，如东软集团、索菱股份和路畅科技值得关注。 ：