机会早知道：产业结构亟待改善 特钢下游需求加速释放

　　与普钢相比，特钢具有更高的物理性能、化学性能、工艺性能或生物相容性等。广发证券认为，特钢将在军工产业、核电产业等行业扮演重要角色，下游需求将加速释放。

　　产业结构亟待改善

　　2016年我国特殊钢产量仅占2016年粗钢总产量的4.61%，远低于于日本、法国、德国、瑞典等发达工业国家。我国特钢产品结构以中低端为主，高端特钢产量仅占3%，远远落后于日本25%的高端合金钢占比；高端特钢仍需大量进口，国产化替代前景广阔。

　　受制造业结构向高附加值产品转型升级驱动，特钢子行业快速发展于普钢成熟期；钢铁行业供给侧结构性改革将出清落后产能，布局高端产能，实现钢铁行业“减量提质”，高附加值特钢有望受益；我国特钢产量占比仍较低，产品结构中低端化，高端特钢供给不足仍需大量进口，产业结构亟待改善。因此，我国特钢产业具有较大的发展潜力，有望步入快速发展阶段。

　　应用领域定位高端

　　随着我国经济结构调整逐步深化，制造业结构向高附加值产品转型升级，特钢将在军工产业、核电产业、高铁产业和汽车产业的持续向好发展中扮演更为重要的角色，特钢下游需求将加速释放。

　　比如，核电用材绝对主力，特钢受益核电安全发展。国内和海外核电市场规模较大，预计2020年前国内核电市场可达4775亿元2030年前海外核电市场达14000亿元，带动核电特钢需求持续向好。

　　此外，高铁已成我国居民出行的首选项，高铁发送旅客量占铁路总发送量超50%。2020年前高铁发展将拉动特钢需求16万吨以上，车轮车轴国产化将是高铁特钢发展增量因素。

　　投资建议

　　关注在军工、核电、高铁、汽车等领域具有技术壁垒优势产品的龙头企业：抚顺特钢、钢研高纳、久立特材、马钢股份等；同时重点关注特钢产品布局齐全，业务多元的钢企：宝钢股份、大冶特钢、鞍钢股份等。 ：