早评：央企混改力度空前 “雄安+环保”有望迎来2.0版

　　 “雄安+环保”有望迎来2.0版 雄安概念第二梯队接力涨停 涉河北金融个股被热炒 “炒地图”盛行 投机跟风不可取 央企混改力度空前：三批试点有序推进 首批将进入施工期 860家上市公司一季业绩预喜 两行业表现突出 央企首季实现净利润增长26.5% 国资委将加快推动央企战略性重组

　　雄安概念第二梯队接力涨停 涉河北金融个股被热炒

　　虽然十多只雄安概念股集体停牌核查，但无碍另一批雄安概念继续上涨。昨日，雄安板块第二梯队的庞大集团、常山股份、恒信移动、乐凯胶片、乾景园林、宝硕股份、雏鹰农牧、首创股份、青龙管业涨停；碧水源、建投能源等涨幅超过8%。

　　昨日并未停牌的首创股份，4月至今已收获7连板，涨幅达95.54%，几近翻番；而青龙管业紧随其后，4月至今收获6个涨停，涨幅达87.04%，上述两只股票高居雄安新区概念板块涨幅榜前两位。

　　有市场人士指出，在第一梯队的雄安概念股集体停牌，无处可去的资金便开始寻找二线雄安概念股，但二线雄安股的持续性有多强仍是疑问。

　　值得注意的是，收获6连板的金隅股份昨日特停，但金隅股份H股继续交易，与A暴涨不同，昨日金隅股份H股大幅低开，收盘跌2.42%，报4.450港元。本周，金隅股份H股已下跌3.26%。

　　消息面上，4月13日一份有关金融支持雄安新区建设情况的报告在市场流传。根据该报告，未来雄安新区将争取“新三板”等机构落地雄安，同时新设中国雄安发展银行等金融机构，并为企业上市开辟绿色通道。

　　受此消息刺激，昨日午后，参股河北金融企业的上市公司随即被资金追捧。其中参股河北银行的宝硕股份、栖霞建设、常山股份、华北制药涨停，国电电力涨2.96%；河北本地金融股汇金股份涨6.3%；另外，参股渤海信托的海航投资、参股渤海证券的泰达股份，以及参股渤海人寿的渤海金控午后均涨停。

　　不过，对于上述网传的报告，昨日河北省政府相关人士回应称，网传的文件只是向上级汇报的一份报告，不是正式通知，系有人将文件偷拍后放到网上，目前当地正在落地查人。关于报告中提到的决定，最新进展还不知道，官方正式的政策决定不会将报告原文发布，有进展将对外发布。

　　近日来雄安概念股连续大涨，4月12日晚间，共有14只概念股上市公司发布公告，宣布自4月13日开市起开始停牌，展开自查工作。停牌核查的14家公司，4月份以来的短短6个交易日涨幅惊人，其中10家公司涨幅逾77%，4家涨幅逾50%。

　　对于后市走势，方正证券认为短线大盘调整压力不减，雄安概念已经疲软，大盘在无增量资金驰援，仅存量博弈下，资金匮乏的结果是，市场热点只能单极化，难以维持二个及二个以上热点。操作上，防御为主，轻仓者观望，重仓者逢高减持近期涨幅过高的题材股及垃圾股。

　　安信证券则认为，雄安主题能够得到市场高度认可，一定程度上反映了投资者对未来数年各地方“撸起袖子加油干”改革加速的预期，因此不会虹吸效应，投资者越来越积极面对和寻找各种投资主题与机会。从近期市场成交量来看，有场外增量资金正在入市的迹象，需要继续观察市场的变化。

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　　“炒地图”盛行 投机跟风不可取

　　近期，“炒地图”似乎成为2017年初A股的潮流之一。从自贸区、一带一路到雄安新区、粤港澳大湾区等，相关概念股轮番被炒，这包括雄安新区概念股所引发的河北板块全线大涨。年初遭爆炒的新疆板块，更是引爆了天山股份、西部建设以及ST青松等水泥股的大幅上涨。“炒地图”顿时热火朝天。

　　例如对西部地区，平安证券有报告认为，两地2017年高计划投资增速带来了直接的信号效应；其次，年初以来政策面将去产能范围扩大至有色、船舶制造、建材、电力等领域，进一步加剧了两地建材供需关系反转的预期；“一带一路”预期渐起也对位于中巴经济走廊隘口的新疆形成直接提振作用。

　　4月初，先是雄安地区强势上涨，随后引来粤港澳自贸区概念板块异动。在“雄安概念股”中，有媒体称，4月4日以来A股市场上演“雄安概念选拔赛”，短短六个交易日完成从海选百强、50强、50进30，再到4月12日前12强的排位赛，可惜面对持续涨停的概念股，大部分投资者只能远观无法介入。4月12日晚间，已经有十多只连续六个交易日股价异动的“雄安概念股”宣布停牌核查。

　　“湾区经济”概念首次提出是在2014年深圳市政府工作报告，报告称要以“湾区经济”新发展构建对外开放新格局，加快推进粤港澳大湾区合作。4月11日，国务院任命林郑月娥为香港特别行政区第五任行政长官，并表示今年中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划，将推出内地和香港之间的“债券通”，目的就是进一步密切内地与香港的交流合作，继续为香港发展注入新动能。当日，粤港澳概念股就开始启动，相关板块成交活跃；到4月12日，成交额环比放量增长近3倍，达到109亿元。港口股、地产股交投活跃，如盐田港、深赤湾A、世荣兆业、格力地产等再度涨停。

　　曾有媒体指出，在2008年金融危机之后，中国出台了数十个区域规划，市场当时出现了围绕区域规划而进行的“炒地图”热。但从这些新区目前的发展状况来看，距离投资者当时的预期还有较大的空间。在公司层面，“新区概念”并未给大多数公司带来经营业绩的提升，某些身处新区的公司业绩不升反降。

　　值得注意的是，在市场火热追捧“炒地图”情况下，少数媒体草率报道，推出相关概念股，发表所谓合理的二级市场投资布局。在这些媒体的放大和炒作中，部分投资者追逐相关概念。在市场基本面没有大变化的情况下，投资者数量环比增加，多少能够印证有一部分投资者其实是希望在概念炒作中分一杯羹。

　　当然，对“炒地图”现象也许要理性看待。有舆论称，“炒地图”与政策预期密切相关，从某种程度上对于短期市场有刺激作用；如果“炒地图”在一个风险较高的市场不时出现，说明市场依然不够成熟。申万宏源证券首席分析师桂浩明认为，无论是雄安新区建设，还是规范上市公司分红，都会影响市场短期走势，但不会改变市场运行的基本趋势。

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　　央企混改力度空前：三批试点有序推进 首批将进入施工期

　　13日，国家发改委召开发布会，新闻发言人严鹏程在介绍央企混改试点进展情况时表示：“目前，第一批9家混改试点的方案已基本批复，有望年内取得实质性进展和突破；第二批10家试点企业名单已经国务院国有企业改革领导小组审议确定，其中9家企业已正式报来试点方案，我们拟近期批复实施，预计年内将取得阶段性进展；第三批试点的遴选工作已经着手启动。”

　　前两批19家试点企业中，除已确定的中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建6家央企外，一些符合发改委所明确的行业特征、细分领域的央企也值得期待。据上证报记者了解，包括中国航空集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中粮集团、中国电力建设集团等央企都在积极制定混改方案。

　　中国企业研究院首席研究员李锦表示：“此次试点扩围与以往相比大有不同，一是项目特征明显可操作性强；二是三批试点企业迅速扩围；三是，对第三批试点，明确了先定体制后搞混改的顺序。”据记者了解，第三批试点的必要条件——油气行业改革方案，预计将于近期落地。

　　混改试点领域得到细化

　　对于前两批19家试点企业的特点，严鹏程在发布会上表示，从行业领域看，涉及配售电、电力装备、高速铁路、铁路装备、航空物流、民航信息服务、基础电信、国防军工、重要商品、金融等重点领域，特别是国防军工领域较多，有7家企业。

　　他还明确：“石油、天然气领域混改试点，拟待油气行业改革方案正式实施后，在第三批试点中统筹推进。”

　　从行业代表性看，这些企业都是所处行业的代表企业或领军企业，具有典型性，在这些企业开展混改试点能够发挥示范作用。从股权结构看，试点企业混改后股权结构都将发生质的变化，有的从国有独资改为国有绝对控股，有的从国有绝对控股改为国有相对控股。

　　从混合模式看，包括民企入股国企、国企入股民企、中央企业与地方国企混合、国企与外资混合、PPP模式等，各有特色。

　　严鹏程还表示：下一步，国家发改委将加快工作进度，抓紧完成第二批试点方案批复工作，确定第三批试点名单；同时，跟踪试点实施情况，深入开展调研指导，及时梳理解决实施中存在的关键问题。

　　记者注意到，在发改委提出的10个混改试点领域中，个别行业央企数量很少，指向较为明确。例如，从事“民航信息服务”的央企主要就是中国民航信息集团公司，旗下有港股公司中国民航信息网络。

　　至于“重要商品”领域，一般来说是指对国计民生有重大影响的农副产品，如粮、棉、油和肉蛋等主要副食品。今年2月，中粮集团已经明确提出了混改目标和路径思路。同时，有国资改革研究人士对上证报记者表示：“随着盐业市场化体制改革加速，兼并重组、内部资源整合以及混合所有制改革将成为国有盐业企业的重要主题。”

　　多家央企积极制定混改方案

　　据上证报记者了解，目前，包括中国航空集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中粮集团等央企都在积极制定混改方案。

　　其中，军工集团混改可谓亮点纷呈。今年1月，中国兵器装备集团已制定了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了四家试点单位，并在旗下上市公司长安汽车推行中高管持股试点；中国兵器工业集团公司印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》，具体提出了26条指导意见。

　　其他军工央企也在混改工作上有不同进度的规划和实践。中国船舶重工集团提出：“实现混合所有制的最好方式就是”，分板块推进，打造专业化资本运作平台是重中之重。中国航天科技集团主要尝试在民用领域，或者非总体单位、型号的业务单位中推进混改。中航工业集团则聚焦主业发展，坚决退出非主业，逐步以试点放开零部件和一般配套产业。

　　多位军工企业高管认为，军工混改当前主要集中在纯民品和竞争性较强的领域，非核心军品领域有望逐步引入混改，但仍需时间，核心军品领域目前不太可能混改；从改革层面来看，主要为集团旗下的二级或以下企业，集团层面混改短期内还不太现实。

　　中粮集团今年2月份提出的混改目标为：今年年内将力争推进中粮饲料、中粮酒业、中国茶叶等三家专业化公司混改；到2018年，争取18家专业化公司全部混改，引入战略投资，解决体制问题，实现上市发展。中粮集团有关负责人表示：在今年的混改路径上，中粮集团将注意区分类别。其中，粮油糖棉核心主业通过整体上市实现混改，保持国有资本必要的控制力；其他业务特别是品牌、食品等市场化业务，除IPO外还可通过引入战略投资者进行混合所有制改革。值得注意的是，这类市场化业务的控股比例可以降至绝对控股以下，条件成熟的还要推进员工持股。

　　在航空物流领域，据上证报记者了解，中国航空集团有望入围第二批混改试点。此外，中国南方航空集团在今年初的年度工作会上也提出了三方面混改举措，明确将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式，推动混改。近期，南方航空已发布引入美航的合作框架。

　　在电力装备领域，中国电建集团董事长晏志勇曾表示，拟选择具备条件的增量或存量(项目、企业)，引入海外投资人，实施股权并购。

　　首批混改试点进入“施工期”

　　随着第一批混改试点方案得到批复，相关企业混改将进入施工期。在目前已确定的6家央企试点，即中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建等，已经能够看到不同程度的改革进展。

　　其中，2016年7月，东方航空A股定增引入携程，大股东东航集团持股进一步降低。具体来说，携程通过上海励程信息技术咨询有限公司以30亿元认购了4.66亿股，约占东方航空总股本的3.22%。

　　中船集团去年底表示，集团将积极发展混合所有制，优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域引入各种所有制资本。集团要深入推进工作，规范混合所有制改革、骨干员工持股改革。

　　同时，中国核建的混改也打开了重要突破口。今年2月底，中核新能源投资有限公司(简称“中核新能源”)混合所有制改革首次股东大会在北京召开，标志着中核新能源成为中国核建集团混改试点单位中率先完成战略投资人引入工作的单位。

　　今年3月，哈电集团与通用电气(GE)就重型燃机合资项目签署协议，共同推进重型燃气轮机在中国本土化的研究制造，这是哈电集团推进混合所有制改革等战略举措的重要途径。

　　4月5日起，中国联通在A股停牌，期间，公司披露，联通集团正在筹划并推进开展与混合所有制改革相关的重大事项，本次重大事项的相关实施方案包括但不限于可能通过非公开发行股份等方式引入战略投资者。这成为央企混改加速落地的重要信号。

　　作为2017年国企改革的重要突破口，接下来，央企混改还有哪些实质性步伐，值得市场持续关注。

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　　860家上市公司一季业绩预喜 两行业表现突出

　　沪深两市目前共有1256家A股上市公司发布一季度业绩预告，其中预喜的公司有860家，占比约68%。在这860家公司中，有320家预计全年净利润同比增长1倍以上。在已发布业绩预告的1256家公司中，预降的公司有386家，占比约31%。从行业看，周期性行业、新能源汽车产业链相关行业的业绩表现突出。

　　320家公司预计业绩翻番

　　据数据显示，截至4月13日晚记者发稿时，在发布一季度业绩预告的1256家公司中，预增的公司有397家，预减的有76家，续盈的有63家，续亏的有145家，首亏的有79家，扭亏的有115家，略增的有285家，略减的有86家，不确定的有10家。总体看，预计一季度净利润同比增长的公司有860家(包括预增、续盈、扭亏、略增)，占1256家公司的约68%；预计净利润下降的公司有386家(包括预减、续亏、首亏、略减)，占1256家公司的约31%；另有不确定的公司10家，占比约为1%。

　　在预计一季度业绩增长的公司中，有453家公司预计净利润同比增幅在50%以上，其中有320家公司预计净利润同比增幅将在1倍以上，包括35家业绩增长超过10倍的公司。

　　在预计一季度业绩下降的公司中，预计降幅在50%以上的公司有219家，其中有126家公司预计降幅在100%以上。

　　从行业分布看，在预计一季度业绩增长的公司中，计算机、通信和其它电子设备制造业有112家，化学原料和化学制品制造业有90家，软件和信息技术服务业有68家，专业设备制造业有64家，电气机械和器材制造业有60家。

　　行业回暖是主因

　　业内人士分析，一季度我国经济发展较好，一些行业继续呈回暖态势，产品销售价格上涨，销量增加，这是许多公司业绩增长的基本原因。不过，目前已发布一季度业绩预告的公司主要是创业板和中小板公司，分别为650家和423家，而主板公司仅有183家。可见，目前的业绩预告主要反映创业板和中小板公司的情况。

　　就预计一季度业绩大幅增长的上市公司而言，一些公司所在行业景气度回升是公司业绩大幅增长的主要因素，包括钢铁、煤炭、化工行业等。例如，沙钢股份预计一季度净利润同比增长2018%以上，主要原因是一季度钢材价格持续上涨，而铁矿石价格涨势放缓，焦煤焦炭价格有所下跌；同时公司加强内部管理，努力降低制造成本。业内人士分析，二季度钢价将有所下行，但整体下行空间有限。从供给情况看，去产能进度持续超预期，有望提升市场对于行业复苏的预期，钢企仍有望获得良好的收益。

　　不少化工行业细分领域的公司一季度业绩也有良好表现。例如，大庆华科预计一季度净利润同比增长2045%以上，原因是一季度国内石油和化工行业态势继续向好，产品销量增加。业内人士分析，中长期来看，国际油价将温和上涨，对整个化工产业链将形成支撑和拉动，但各细分行业会有所差异和分化。

　　受到国家政策支持的新能源汽车产业链持续向好。例如，华友钴业预计一季度净利润同比增长730%以上，主要原因是一季度公司钴产品产能进一步释放，产销量大幅增加，单位产品制造成本继续下降，钴产品供求关系得到明显改善，价格出现较大幅度上涨。专家表示，新能源汽车目前增长速度很快，但在汽车总量中占比很小，意味着未来增长空间巨大。其中，动力电池及其相关材料是最重要的环节，必将迎来高速发展。

　　不过，业内人士表示，许多产成品的价格从2016年二季度或下半年才开始上涨，因此今年一季度很多公司业绩增长幅度在很大程度上有基数低的因素，上半年特别是全年业绩的同比增幅可能明显收窄。

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　　央企首季实现净利润增长26.5% 国资委将加快推动央企战略性重组

　　国资委总会计师沈莹13日在国新办举行的新闻发布会上表示，2017年中央企业实现首季“开门红”，一季度中央企业累计实现净利润2264.2亿元，同比增长26.5%。综合各种因素，今年机遇和挑战并存，稳中向好的态势会进一步巩固，但效益增速可能会有所放缓。下一步，将加快推动中央企业战略性重组，加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的专业化整合。加大处置“僵尸企业”工作力度，完成300户“僵尸企业”处置任务。

　　央企效益增速可能会放缓

　　沈莹介绍，一季度中央企业累计实现营业收入6万亿元，同比增长19.2%，增速比1-2月提高4个百分点，呈逐月加快态势。102家中央企业中，有91家企业营业收入同比增长，增收企业比上月多7家，有54家企业收入增幅超过10%。其中，石油石化、钢铁、煤炭等行业收入增长超过40%，军工、建材、医药、现代服务等行业收入增幅超过10%。

　　一季度中央企业累计实现利润总额3120亿元，同比增长23.2%，3月利润总额达到历史同期最好水平。一季度中央企业累计实现净利润2264.2亿元，同比增长26.5%，其中归属于母公司所有者的净利润1202.7亿元，同比增长24.6%。102家中央企业中，有99家企业盈利，81家企业增利，43家企业效益增幅超过10%。石油石化、钢铁、有色、煤炭等传统产业效益逐步回升，先进制造业、医药、现代服务业等行业效益贡献稳步提升，开启了经济效益增长的“双引擎”。

　　沈莹指出，钢铁、煤炭、石油石化等行业今年一季度业绩回升，确实对中央企业的效益趋稳向好做了很大贡献。沈莹表示，今年一季度，中央企业在去年恢复性增长的基础上巩固了稳中向好的发展势头，实现了“开门红”。但也确实面临着很多不确定、不稳定因素。一是国际市场不确定性较大，国际政治动荡加剧、贸易摩擦增多，汇率、大宗商品价格等波动加大，生产成本和融资成本上升的压力较大。二是中央企业解决历史遗留问题、化解过剩产能、处置“僵尸企业”等方面改革成本支出压力增大。三是受电煤价格上涨、火电上网价格下调以及市场化直供电增加等因素影响，煤电企业效益大幅下滑、亏损加剧。

　　加快钢铁、煤炭等专业化整合

　　沈莹表示，下一步将深化体制机制改革。要进一步落实中央企业功能界定与分类方案及配套措施，深入推进公司制、股份制和混合所有制改革。加快完善创新体制机制，继续深化企业内部三项制度改革，推进企业经理层成员市场化选聘和职业经理人试点。加快推动中央企业战略性重组，加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的专业化整合等。

　　要加大处置“僵尸企业”工作力度，细化工作措施，盘活存量资产，完成300户“僵尸企业”处置任务，要多渠道安置富余人员，努力做到“转岗不下岗、转业不失业”。认真做好化解过剩产能工作。要通过进一步总结经验、优化方案、细化措施，扎实推进今年的钢铁、煤炭化解过剩产能工作，化解钢铁过剩产能595万吨、煤炭过剩产能2473万吨。推动发电企业开展提质增效专项工作，优化存量煤电资源配置，提高发电量和设备利用率，积极缓解火电企业经营困难。

　　债务风险管控方面，沈莹表示，债务风险管控是降杠杆的重要工作任务。一季度中央企业利用资本、债券市场提高直接融资比重，带息负债比率同比下降0.6个百分点。中国电子、中国建材、中国化工、鞍钢等企业已经和银行、实施机构签订债转股框架协议。3月末中央企业平均资产负债率66.5%，较上年末下降0.1个百分点。中央企业的整体债务风险是可控的。国资委在债务风险管控过程中综合施策，既要求企业通过深化改革、结构调整来提升盈利能力，也要求通过优化资本结构、增加直接融资来降低负债率。特别是去年以来，国资委积极督促指导中央企业加强应收账款的清收，加强存货控制，加强集团资金集中管控，通过这些措施增强企业的创现能力，实现了资产负债率的稳中有降。

　　支持雄安新区建设方面，沈莹表示，中央企业要带头执行国家的重要战略部署，这是我们应尽的责任。国资委积极支持中央企业按照雄安新区的发展规划，积极做产业对接，特别是在新区的有序建设开发过程中，发挥中央企业的主力军和排头兵作用。国资委将做好中央企业的引导、指导工作，让中央企业在落实好国家的重大战略部署中发挥应有的作用，作出应有的贡献。

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