业绩回暖助券商股逞强 四逻辑支撑估值修复

　　在雄安概念股大幅回调的背景下，金融板块成为昨日场内的中流砥柱，助力股指在低位止跌企稳。

　　其中券商板块中，昨日有21只个股实现逆市上涨，华泰证券、锦龙股份、西部证券、国金证券等个股涨幅在1%以上，资金面上，中信证券昨日大单资金净流入居首，达到15770.92万元，大单资金净流入在1000万元以上的个股还包括：国金证券、华泰证券、兴业证券、国泰君安、国海证券、西部证券、东吴证券、光大证券、招商证券。

　　对于券商板块逆市走强的原因，市场普遍认为是由于券商3月份整体业绩回暖，使得基本面与股价走势背离。据东方证券最新研报显示，2017年3月份，30家上市券商共实现净利润为116亿元，环比大幅增长135%，在2016年3月份较高基数的背景下同比小幅下滑14%。通过横向对比可以看到，华泰证券、国泰君安证券、中信证券3家券商盈利能力最强，净利润分别为27亿元、13亿元、10亿元(其中，华泰证券有20亿元来自于华泰联合分红)；华泰证券、山西证券、东兴证券3家券商的成长性最佳，净利润同比增速分别为259%、77%、33%。

　　伴随着基本面的显著回暖，券商板块的投资机会也被诸多机构所看好，4月份以来包括广发证券、招商证券、东北证券、华创证券等逾20家研究机构均明确看好券商板块的配置价值，认为券商板块二季度估值修复需求强烈。综合上述机构的观点来看，以下四大逻辑有望在后市助推板块持续走强。

　　第一，交投热情提升，经纪业务被看好，自3月中旬以来，两市日均成交额整体呈现逐周增长态势，特别是近期在较高的赚钱效应带动下，4月11日两市成交额年内首次突破7000亿元，场外资金入场迹象逐渐清晰。

　　第二，今年6月份A股将第四次冲击“入摩”，随着本次A股纳入MSCI指数的预期逐渐增强，机构普遍认为二季度将成为券商本年度的蜜月期。

　　第三，低估值优势，目前券商板块走势已连续多周与大盘分化，整体估值维持在22倍市盈率附近的历史较低水平，具备较强估值修复需求。

　　第四，IPO发行速度平稳，目前IPO维持在一周获批10家公司左右的速度，预计今年IPO发行超过400家公司(截至目前IPO发行141家公司)，IPO融资金额为2200亿元-2300亿元左右，延伸券商与上市公司长期业务合作生态链条，几何级扩大券商“资产端”蛋糕，并且提振今年投行整体收入。

　　个股方面，华创证券表示，去年四季度以来券商股调整已经较为充分，今年全年向下空间有限，但向上空间却较为充分，继续推荐大型券商的华泰证券、中信证券、广发证券，并关注东吴证券、国金证券、国元证券等中小券商的投资机会。