建材：从建材股看受益雄安建设的落脚点

　　维持建材板块“增持”评级。我们认为建材行业在“雄安主题”中确定性最强，推荐属地水泥包括冀东水泥、金隅股份，但水泥牵一发而动其全身，推荐龙头海螺水泥、中国建材；石膏板行业推荐龙头北新建材；管材行业推荐伟星新材，受益韩健河山；土壤修复行业推荐龙头高能环境；不谈雄安，我们所重点推荐的水泥板块及品牌建材数朵金花也依然具有较大机会；贯穿2016-18年传统行业龙头的业绩估算双升，供给侧改革对估值体系的重塑，雄安是提升了对局部区域供需格局的预期，加速了品牌建材的估值提升，扎扎实实的业绩和偏低的估值，为我们提供了投资机会；

　　我们雄安主题，下一步演绎的超预期的支撑是：基建投资、环保限产，我们预判2017年是地产投资超预期及基建共振，雄安指明了“撸起袖子干”并非空谈，并且雄安新区的建设或推动新型房屋和产业化住宅等新技术的发展；环保方面，雄安周边水泥、小石膏板、防水材料等工业生产远远比北京周边更加集中，环保收紧带来的供给侧改革，扭转了过去建材行业“劣币逐良币”而导致的分散格局；

　　雄安新区设立再印证需求端基建、地产可能双超预期。？我们从2016年11月开始推荐水泥板块至今，预判2017年将是房地产投资超预期及基建加码共振，我们认为雄安新区的确立，恰恰证明投资端超预期不是空谈。

　　雄安新区定位绿色、环保，京津冀环保限产或成常态。从新区规划文件中，可以看出绿色环保被放到了最核心的位置，我们认为雄安新区的建设有望效仿北京的措施，出清水泥熟料产能达到近1000万吨。同时环境保护部4月5日宣布，从全国抽调5600名环境执法人员，对京津冀及周边传输通道“2+26”城市开展为期一年的大气污染防治强化督查。此次强化督查是环境保护有史以来，国家层面直接组织的最大规模行动，落后产能淘汰有望加速，且错峰停产等也是巡查内容，以唐山为例38家小水泥粉磨站4月7号开始停电，将明显利好当地水泥龙头及石膏板等行业的龙头企业。

　　风险提示：原材料价格上涨风险，雄安建设不达预期风险。 ：