工业与市政水处理双轮驱动，技术为先享PPP盛...

　　全产业链布局的水生态综合环境服务商：公司主营工业水处理与市政水处理，已形成“天元慧中华”五大全资子公司为主体的完备业务体系，涵盖规划设计、设备制造、监测检测、水务投资运营、智能净水终端、环境修复等全产业链。

　　业绩增长来源之一：联合央企挖掘PPP，城市水环境订单获取加速：PPP是目前国家经济稳增长的重要抓手，2016年以来政策力度明显加大。环保行业格局重塑，央企、国企与民企形成互补合作关系。公司具备领先技术储备和治理经验，已联合央企拿下多个水处理大单，模式符合行业趋势，城市水环境订单获取有望加速。

　　业绩增长来源之二：煤化工景气度回升，工业水处理增速有望回升：油煤比回升，煤化工成本优势逐渐体现；我国“富煤、贫油、少气”的能源特征和油气对外依存度的提升，决定国家需要发展煤炭清洁高效利用；新型煤化工获国家政策支持。公司深耕煤化工水处理多年，具备丰富的项目经验，客户为神华、中煤等高端客户，将提供大型项目机会。

　　潜在增长点：土壤修复 净水器：公司具备污染场地调查、工矿和垃圾场地修复、水体修复等经验，曾承接新疆中泰化学土壤修复项目；以水通道蛋白膜为核心，设立“博乐宝”进军净水器市场。

　　预计公司16-18年净利润1.38/1.87/2.52亿元，对应目前股价市盈率133/98/73倍，考虑公司次新股特征和品牌技术溢价，“推荐”评级。

　　风险提示：项目进度不及预期，煤化工行业发展低于预期