业绩大超预期，17年开门红

　　事件描述

　　公司发布一季报预增公告，预计净利润约为20,246.49万元至22,496.10万元，与上年同期相比增加80%-100%。

　　有别于市场的观点

　　1、利润增速大超市场预期：今年一季度在去年基数高点的情况下继续大幅超预期，并且收入增速有望连续第二个季度加速，16Q4收入增长18.4%，17Q1收入增速预计增速在20%以上，国内外业务共同发力。公告指出利润高增长的原因主要为1）市场开发成效显著，产品应用领域不断拓展，销售规模保持较快增长；2）汇率变动以及成本下降导致产品盈利能力上升；3）公司规模效应体现，期间费用率持续下降。

　　2、多重利好助力17年净利润率再上台阶.

　　3、盈利预测与估值：在收入提速，净利润率再创新高的背景下，预计17年利润继续保持快速增长。预计公司17-19年EPS分别为0.95元，1.19元和1.46元，对应PE分别为22X，18X和14X，估值明显偏低，维持“强烈推荐”评级！

　　4、风险提示：汇率波动，海外政策风险、产能释放不达预期。

　　20170406安琪酵母：业绩大超预期，17年开门红.pdf