修复订单高增保障未来业绩，危废拓展初具规...

　　事件：发布16年年报，实现营收15.56亿元，YOY53.63%；净利润1.56亿元，YOY47.09%；拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），每10股转增10股。

　　点评：

　　营收与净利润大幅增长，投资收益显著增厚业绩：公司16年营收同比增长53.63%；净利润同比增长47.09%，扣非后净利润同比增长54.21%。玉禾田和伏泰科技带来的投资收益约0.25亿元，贡献净利润的16%。整体毛利率略低于去年同期；净利率基本持平；资产负债率明显提升，主要是由于工程类项目支出大幅增加，造成债务融资增加所致。

　　三大板块全面增长，工业环境营收大幅增加：环境修复、城市环境、工业环境分别同比增长43.39%、28.95%和87.48%，三大板块实现全面增长。工业环境的大幅增长，主要是受益于前期签订项目的实施，和公司在危废领域的拓展（控股新德环保、靖远宏达，投资洪业环保、科领环保等）。

　　环境修复订单爆发，危废拓展初具规模：环境修复、城市环境、工业环境新签订单分别同比增长223.91%、-51.77%和77.52%。修复订单大幅增长预计将在17年收入中得以体现。危废拓展初具规模，截止16年底危废处理处置牌照量已达22.66万吨。

　　预计公司17-18年将实现净利润3.7亿、5.4亿，对应PE分别为28倍、19倍，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：土壤修复市场需求释放低于预期，项目进度低于预期