农机业务大幅下滑,航空航天业务全面推进
摘要: ·公司2016年实现营业收入17.91亿元,同比增加27.86%,归属母公司净利润2.51亿元,同比减少16.56%。其中农机板块实现营收7.08亿元,同比减少11.82%;航空航天零部件板块实现营收
·公司2016年实现营业收入17.91亿元,同比增加27.86%,归属母公司净利润2.51亿元,同比减少16.56%。其中农机板块实现营收7.08亿元,同比减少11.82%;航空航天零部件板块实现营收10.83亿元,同比增加81.2%。
·公司营收增加主要由于航空航天零部件板块(明日宇航相关业务板块)高速增长(+81.2%)所致。公司净利润下滑主要由于农机板块营收下滑(-11.82%)、毛利率大幅下降(-43%)所致。公司2015年完成并购的子公司明日宇航2017年承诺扣非净利润2.4亿元,实际完成2.49亿,完成率103.6%。
·我们认为,随着重点型号的定型批产及实战化训练对航空发动机、导弹等易损易耗产品需求的大幅提升,“十三五”期间我国航空航天装备产业将迎来业绩高峰。新研股份子公司明日宇航客户覆盖国内所有航空主机厂、航空发动机主机厂及航天研究院,产品覆盖军机、航空发动机及航天主力装备,是当前A股市场中航空航天装备批产受益最正面、业绩弹性最大的企业。加之公司在民机国际转包、国产C919、C929大型民航飞机方向的布局、在航空制造业包括复合材料在内的其它业务门类的大力拓展,我们强烈看好公司未来两年的业绩成长和长期发展空间,继续给予强烈推荐评级。
风险提示:
航空产业发展速度低于预期;国家调整农机产业政策或补贴政策;新业务拓展进度低于预期。
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