五大券商周二看好6板块50股

　　家用电器:看好三四级市场受益于消费升级和集中度提升 荐8股

　　什么因素在推动三四线家电市场的增长?

　　我们认为以下因素正在推动三四线家电市场的增长:1)居民收入持续增长,其中低收入人群的收入增速更快;2)年轻人口回流,带回城市化的消费习惯和理念;3)KA渠道和电商积极下沉,家电经销商随之渗透三四级市场;4)短期催化因素是三四线地产加快去库存。

　　目前三四级家电市场正在经历怎样的变化?

　　销量:一线市场趋于饱和,二线和四线增长最快,原因可能是因为二级市场承接一级市场的溢出效应较明显,而四线市场的收入增速相对较高。受到地产销售的带动,2016年以来二线市场的销量增速表现最好;从品类来看,厨电和大家电的销量增速普遍优于小家电,原因是厨电、大家电和地产周期的关联度更高。 产品结构和价格:一级和四级市场均价提升最快,原因或是一级市场消费者对于升级品类的接受度最高,而四级市场的收入增长最显著。厨电在超大型城市的提价幅度最高,显著受益于消费升级。产品结构升级在不同城市均有体现,三四级市场的升级速度更快。三四级市场的小家电经销商利润微薄,有动力提升销售均价。由于人口还有外溢的空间,收入仍在提高,实用性强的新品陆续推出,我们认为三四线市场的消费升级过程仍在进行中,将推动销量和均价的持续增长。 竞争格局:近年来,不同家电品类在不同级别市场均呈现出集中度提升的趋势,小家电的集中度提升快于大家电,且在一线市场的提升速度快于其他级别市场。中怡康线下数据显示,随着市场下沉,大家电的集中度普遍提高,而小家电则相反,市场越下沉份额越分散,但集中度高于大家电。由于小家电经销商的规模较小,小品牌更难负担昂贵的KA渠道,且外资品牌难以渗透,导致三四线KA渠道的小家电集中度远高于大家电。然而在经销商渠道,小家电存在大量山寨品牌,份额远比大家电分散。根据草根调研,估计三四级小家电市场CR3约为60%左右。从上市公司年销量占行业总产量的比例来估算,我国厨电CR3不足30%,集中度仍低。未来,规模较大的经销商有更强的资金优势,可以通过金融工具提高盈利,小经销商的处境更艰难,有可能逐步退出市场,从而推动市场集中度上升。

　　投资建议

　　大家电与地产的相关度更高,短期受益于三四线地产去库存的带动。在今年原材料价格上涨的背景下,龙头企业的规模效应更强,提价能力更优,运营效率更高,盈利和份额都更有保障,因此持续看好,推荐格力电器、小天鹅、美的集团和青岛海尔等。 小家电虽然受到地产带动的影响较小,但是正在经历更为长期的消费升级和集中度提升过程。在此过程中,龙头企业的产品创新能力更强,渠道铺设完备,更具竞争优势。从渠道布局来看,美的和苏泊尔在三四线市场的渠道建设完善有序,经销商规模较大,具有更强的盈利水平和扩张能力,而九阳正在通过渠道整合增强经销商的实力。我们看好小家电龙头凭借品牌和渠道优势获得稳健增长,推荐苏泊尔和九阳股份。 厨电市场既受到地产的带动,消费升级的动力也很旺盛,且集中度有提升空间,龙头的成长空间广阔,关注老板电器、华帝股份。

　　风险提示:原材料价格大幅上涨。地产调控加码。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　电子:创新对零组件意义更重大,从“反摩尔定律”说起 荐6股

　　创新对零组件意义更重大,从“反摩尔定律”说起

　　摩尔定律大家耳熟能详,如果换个角度来看,当前时点上施密特的“反摩尔定律”对于零组件公司的意义:一家IT公司如果在今天卖掉和18个月前等量的、同样的产品,它的营业额就要降一半。假如没有创新,苹果出货量维持在2亿级别三年多时间里,恐怕相应供应链日子不好过。因为我们的理解是过去三年苹果主要通过尺寸魔法,把手机跟随安卓做大屏化,本质上很多零组件升级并不是特别大。倘若没有过去三年国内手机厂商崛起,变向把三星等国外厂商供应链本土化,开启13年之后的第二个数量红利,这些龙头厂商很难维持过去这几年的高速增长。

　　我们看好供应链的三年中兴,背后逻辑在于因为iPhone的产品属性中兼具科技品与消费品特点,从iPhone的产品下一步定位出发来看,提高整体价位带相比在当前2亿出货规模上进一步增加出货,更容易帮助苹果达成收入增长目标。与过去三年大屏化所不一样的是,当前时点上更高价位带的定位需要组件创新升级的支持,除了标准品组件,消费电子零组件类似项目制(一个生命周期内从设计到大规模量产,且要控制成本),龙头公司的工程能力、短时间内良率爬坡水平、以及此前的技术路线储备成为胜出的要件,这是我们持续看好龙头的原因。

　　而iPhone8的创新对于安卓阵营中线来看,也会有积极意义。除了苹果ASP平均上移给国内手机厂商向更高价位带迁移提供价格空间外,零组件上的苹果的引导意义也将给出未来3年的升级方向。供应链企业而言,除了参与iPhone8的领导者组件价格升级红利之外,也会看到将来国内手机相应渗透的数量红利。而且国内手机过去三年的成长(5亿级别),渗透曲线将进一步变陡,整体拉高增长中枢。

　　总结来看,白马方面,除了我们此前重点推荐的大族激光、信维通信、长盈精密、德赛电池、立讯精密、安洁科技之外,我们也看好欧菲光、欣旺达、东山精密、水晶光电、蓝思科技、歌尔股份在新一轮创新周期中的表现。变局中,iPhone产业链价值有望重新分配,我们看好部分公司在苹果新创新周期内迎来从“0到1”或者“量变到质变”的成长机会,分享电子新周期红利,实现公司整体成长的升级换挡,包括得润电子、国光电器、超声电子、依顿电子、艾华集团、科森科技。

　　风险提示

　　行业景气度下滑的风险;原材料价格大幅上升的风险。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　纺织服装:年报密集披露期,关注业绩确定性高、今年有持续增长的公司 荐5股

　　行业周观点:1)上周我们在深圳地区进行了一系列调研,重点推荐中高端时尚集团歌力思,公司自去年四季度以来销售好转,今年受益高端消费回暖趋势明显,多品牌集团战略推进顺利,多个标的已并表贡献业绩。近期进入年报披露密集期,从已披露的年报来看,纺织板块受益于人民币贬值及棉价上升,业绩增速较高,品牌类公司仍需密切跟踪终端恢复情况,建议关注业绩确定性高、今年有持续增长的公司:华孚色纺、歌力思、搜于特、跨境通。

　　2)行业观点:我们认为纺服板块目前投资逻辑有三条主线:1、传统纺服整合者,上下游产业链的纵深整合不仅缩短产业流程,提高纺服整体产业链的生产运营效率,带来整个产业链的重塑和变革,同时也能为公司自身开拓更广的市场空间,这条主线上推荐搜于特; 2、时尚集团化运营并受益于中高端消费回暖,多品牌多品类的整合有利于降低单一品类品牌的周期风险,同时更大限度发挥供应链和渠道的协同优势,这条主线推荐歌力思; 3、新渠道模式变革催生的高增长个股,电商发展进入下半场,占领优质细分赛道并能够借助资本化夯实竞争壁垒的公司,这条主线推荐南极电商和跨境通。另外,建议关注优质次新股比音勒芬。

　　行业走势回顾: 上周上证综指、深成指、沪深300涨幅幅分别为0.99%/1.25%/1.27%。纺织服装涨幅为0.29%,其中纺织制造下跌0.38%,品牌服饰上涨1.09%。

　　公司年报披露:搜于特(2016年营收63.20亿元,同增218.74%;归母净利润3.62亿元,同增86.47%)、安正时尚(2016年营收12.06亿元,同降1.53%;归母净利润2.36亿元,同降3.21%)、嘉欣丝绸(2016年营收22.54亿元,同增11.92%;归母净利润0.99亿元,同增70.45%)、嘉麟杰(2016年营收7.28亿元,同增3.86%;归母净利润0.12亿元,同增111.59%)、航民股份(2016年营收31.91亿元,同增6.15%;归母净利润5.43亿元,同增12.07%)、通灵珠宝(2016年营收16.51亿元,同增10.74%;归母净利润2.21亿元,同增22.3%)、华升股份(2016年营收5.93亿元,同降22.3%;归母净利润948万元,同增1.26%)、华茂股份(2016年营收19.66亿元,同增1.81%;归母净利润0.99亿元,同增21.71%)。

　　海外上市公司跟踪:De beers、Richemont、Walmart(收购美国时尚电商ModCloth)、Desigual(2016年销售下滑7.8%,核心利润大减17%)。

　　行业重要资讯:日本时隔5年再现对华贸易顺差;广东化妆品专项整治,电商微商将被监管。

　　本周股票组合:上周组合涨幅+3.63%,跑赢行业指数3.34pct,本周股票池:华孚色纺(20%)、搜于特(20%)、歌力思(20%)、南极电商(20%)、跨境通(20%)。

　　风险提示:1)国内消费持续低迷;2)海外消费环境及政治变化超预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　运输:京东物流开放稳步推进,散运涨势趋缓,集运运价企稳 荐12股

　　推荐快递行业龙头圆通速递和韵达股份

　　推荐受益于供需关系改善、长期资源禀赋占有的中国国航

　　推荐处于ROE提升通道、区域竞争中占优,并受益“深港通”的深圳机场

　　基本面好转、提价预期再起叠加换届和混改催化,推荐广深铁路

　　看好低估值、高股息率的山东高速

　　看好集运行业提价超预期带动扭亏为盈,推荐中远海控、中远海特

　　基本面修复与主题共振,推荐连云港、厦门港务、北部湾港、唐山港。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　农林牧渔:本周猪价止跌回升,关注饲料企业战略升级 荐10股

　　畜禽养殖:本周生猪价格止跌回升,白羽肉鸡糟糕行情或导致换羽热情下降

　　受禽流感影响西班牙已经实际封关,可供种国家仅剩下新西兰,预计年引种量将继续下滑,预计40万套左右。2016年禽产业链涨价大幅低于市场预期,但从2015年以来引种持续下降,同时今年以来糟糕的盈利状态导致行业强制换羽比例出现下降,产能出清带来的价格上涨仍值得关注,建议继续关注禽养殖产业链。本周烟台地区白羽毛鸡价3.5元/斤,环比上涨0.6%;主产区鸡苗价格为1.83元/羽,环比上涨46.4%。重点关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。

　　3月24日,全国瘦肉型生猪出栏均价15.81元/公斤,环比上涨2.2%,同比下跌19.7%。截至2月末,生猪、能繁存栏数据继续下行,今年福建、江西等省份产能退出力度大,行业产能恢复偏慢,重点关注进口量变化,优选出栏增速快、成本控制能力强的公司,重点关注牧原股份、温氏股份。

　　布局饲料企业转型机遇,疫苗龙头受益于市场化改革

　　本轮猪周期产能恢复“结构性”特征明显,规模化猪场产能上升迅速、广大中小养殖户大量退出,养殖结构调整对下游疫苗、饲料企业影响深远,其中以散户为主体目标客户的饲料企业压力最大,转型服务规模化猪场以及进行产业链延伸成为战略方向。建议重点关注生物股份、海利生物、水产饲料龙头、东北饲料龙头等。

　　种植业:关注隆平高科新品种放量,其次关注登海种业

　　我们近期调研反馈,16/17销售季隆平高科的隆两优、晶两优增长迅速,而Y两优以及深两优5814下滑幅度低预期,随着新品种进入放量阶段,公司业绩值得期待。绿色通道新政后,登海种业新品数量领先行业,玉米价格下跌对行业构成一定压力,公司研发实力全面领先,建议关注。

　　农产品价格:

　　据搜猪网,3月24日全国瘦肉型生猪出栏均价15.81元/公斤,环比上涨2.2%,同比下跌19.7%;猪粮比9.58:1,环比上涨0.3%,同比下跌10.9%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.5元/斤,环比上涨0.6%;主产区鸡苗价格为1.83元/羽,环比上涨46.4%。国内玉米现货价为1614元/吨,环比上涨0.6%,同比下跌17.8%;国内橡胶期货价为16708元/吨,环比下跌1.7%,同比上涨35.3%。

　　风险提示

　　农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6