不一样的定制家居

　　报告摘要：

　　尚品宅配主要从事全屋板式家具的个性化定制生产及销售、配套家居产品销售，向家居同业提供软件设计及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务。

　　1.消费者所想即所得的C2B模式

　　2.不同于业内主流，销售渠道以直营为主

　　3.特有的引流模式

　　4.软件技术及服务不仅自用且外销

　　5.运营模式决定费用率显著高于同业

　　6.高于同行业的毛利率、收入增长率

　　盈利预测与评级：按发行后最大股本计算，预计17-19年EPS分别为3.06元、4.28元、5.72元，对应PE为49.78倍、35.67倍、26.65倍。给予推荐评级。

　　风险提示：原材料价格波动，行业竞争加剧