早评：慢牛在路上 沪指连续64交易日跌幅不超1%

　　 沪指连续64交易日跌幅不超1% 似弱实韧慢牛行情在路上 大盘高位震荡 下跌空间不大 月末前资金面预计仍受MPA影响 短期流动性难乐观 央行发文严控房贷比 银行收紧加码

　　大盘高位震荡 下跌空间不大

　　周三，受外围股市大跌影响，A股小幅低开，稍作反弹后震荡杀跌，沪指回踩30日均线支撑后跌幅收窄。盘面上，一带一路、黄金概念、苹果概念、贵金属、水泥建材、在线旅游等板块表现强势。保险、煤炭、钢铁、环保、房地产、券商、银行、智能机器、彩票概念、航母概念等跌幅居前。截止收盘，上证指数报收3245.22点，下跌16.39点，创业板指数报收1948.58点，下跌12.48点。

　　对于昨日大盘的调整，券商分析师认为有两方面的原因：第一、周二美股大幅收跌1%以上，国际原油下跌2.35%，黄金上涨1.17%。总体对A股偏利空，尤其是煤炭、石油等资源股。第二、一季末，银行系统面临MPA考核压力，资金面再度紧张。

　　尽管本周前两个交易日沪指逆转翻红，不过面对昨日的高位调整，投资者的心理还是不太踏实。巨丰投顾认为，目前市场分化明显：资源股和金融地产股持续调整，中字头有抬头的迹象，一带一路概念全线启动，次新股依旧活跃，尚不具备冲关3300点的动能。但大多数个股处于股灾底附近，下跌空间不大。市场短线调整恰恰给场外资金以低位进场的机会。建议投资者继续低吸小市值底部筹码，同时把目光聚焦到年报及一季报超预期的个股上来。

　　“美联储加息靴子落地后，两市成交量开始提升，增量资金开始涌现，两市盘中的下跌主要和流动性趋紧以及外围市场走低有关，但3200点附近承接力度较强，支撑较为明显。”巨丰投顾分析师郭一鸣表示，盘面上经过短暂的回调后，次新股指数连续反弹并再创历史新高，在新股发行制度改革后，炒新已经成为市场最主要的热点和赚钱方向，较小的流通盘、高送转的强烈预期、大量资金的驻扎成为次新股连续拉高甚至独孤求败的主因，而以往的低估值、成长性却被冷落一边。但即便如此，目前的次新股还是不追为好，毕竟前期的龙头股已经开始放缓脚步，而上涨的主要是滞涨以及低位的标的。

　　另有分析认为，近期市场人气明显不足，加之港股明显走强，吸引场内资金纷纷南下，并且市场资金紧俏态势持续，短期大幅向上反弹概率不大，指数或将继续震荡蓄势，并且沪指下方年线支撑作用明显，投资者不必过度恐慌。 金融投资报 陈美 ： 共 4 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] 下一页 末页

　　 沪指连续64交易日跌幅不超1% 似弱实韧慢牛行情在路上 大盘高位震荡 下跌空间不大 月末前资金面预计仍受MPA影响 短期流动性难乐观 央行发文严控房贷比 银行收紧加码

　　月末前资金面预计仍受MPA影响 短期流动性难乐观

　　□本报记者 王辉

　　在资金面持续紧绷、市场情绪持续趋于谨慎的背景下，央行周三(3月22日)连续第三个交易日通过公开市场操作提供资金支持，叠加当日光大银行可转债网下申购资金退款等因素，周三市场流动性较周二略有好转，但主要期限资金利率水平依旧在高位运行。分析人士指出，月末前市场资金面预计仍将受到季末MPA严格考核、商业银行体系资金融出显著减少等不利因素影响。在此背景下，近几个交易日市场流动性状况预计仍难乐观。

　　公开市场解渴效果有限

　　3月22日，央行以利率招标方式开展了900亿元逆回购操作，其中7天、14天、28天品种分别为500亿元、200亿元和200亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%和2.75%，均与前日持平。当日同时有500亿元逆回购到期，由此实现资金净投放400亿元，为连续第三个交易日净投放资金。

　　连续净投放下银行间资金面的紧绷状况略有缓和，但主要期限资金利率依旧处在高位。WIND数据显示，22日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率(存款类机构)分别为2.72%、2.93%、3.72%和4.86%，环比分别走低2BP、16BP、63BP和10BP。昨日7天期回购利率虽下降超过10个基点，但仍为2015年4月9日以来的接近两年单日次高水平。

　　商业银行报价资金拆借利率方面，周三隔夜至1年期限的Shibor(上海银行间同业拆放利率)利率继续全线小幅上涨，其中3个月Shibor利率升2.31个基点报4.4077%，再度刷新了2015年4月22日以来的接近两年新高。

　　资金面短期仍难改观

　　交易员表示，在中小型商业银行原本就对季末MPA考核“焦头烂额”的背景下，公开市场净投放资金和光大转债解冻资金仍然大多数停留在银行体系中，因此对资金面供求形势的改善十分有限。周三银行间回购利率虽普遍下行，但市场对短期资金面的主流预期仍不乐观。

　　华创证券周二表示，央行为避免资金剧烈波动造成大面积违约带来系统性风险，可能会定向投放资金维持市场资金总量的紧平衡。但另一方面，央行继续通过偏紧的资金投放和公开市场操作利率的上调来维持资金价格高位，也说明央行对于资金价格的管控有所放松。整体来看，今年资金利率上升的速度将明显加快，并持续保持在高位。

　　光大证券固收首席分析师张旭也认为，近期资金紧张的主要因素是货币市场中的被动紧缩，以及银行预防性备付的提高。如果预期资金会紧张，那么资金融入和融出方分别会形成一个正反的“反馈螺旋”，并相互叠加，造成利率大幅波动。该分析人士同时指出，无论银行对MPA的准备有多充分，减少对非银的融出都将是必选项。在此背景下，3月末结束前，资金利率波动加大仍将是大概率事件。中国证券报-中证网 ： 共 4 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] 下一页 末页

　　 沪指连续64交易日跌幅不超1% 似弱实韧慢牛行情在路上 大盘高位震荡 下跌空间不大 月末前资金面预计仍受MPA影响 短期流动性难乐观 央行发文严控房贷比 银行收紧加码

　　央行发文严控房贷比 银行收紧加码

　　记者 徐燕燕 宋易康

　　一大波行政性的限购政策来袭之际，银行对房地产贷款的收紧也接踵而至。

　　近日，央行加急下发了《中国人民银行办公厅关于做好2017年信贷政策工作的意见》，其中包括了银行适度调整房贷的内容。具体而言，要加强对商业银行窗口指导，督促其优化信贷结构，合理控制房贷比和增速等。

　　第一财经记者从国有大行、股份制商业银行、城商行了解到，不同地区、不同类型的银行对于住房贷款都采取了有针对性的限制措施。

　　商业银行普遍收紧房贷

　　根据《意见》的要求，第一，人民银行各分支机构要加强对商业银行窗口指导，督促其优化信贷结构，合理控制房贷比和增速。

　　第二，央行各分支机构要将住房信贷政策作为调控房地产一揽子政策的组成部分，合理搭配使用最低首付比例、贷款利率优惠幅度和最长贷款年限等住房信贷政策工具，严格按照相关程序及时对辖区内住房信贷政策做出适度调整。

　　第三，做好房贷资源投放的区域分布，支持三、四线城市去库存，有效防控信贷风险，积极会同当地银监部门将差别化住房信贷政策严格落实。

　　第一财经记者从国有大行、股份制商业银行、城商行了解到，不同地区、不同类型的银行对于住房贷款都采取了有针对性的限制措施。

　　某国有大行天津分行副行长对第一财经记者表示，几大行对不同地区都有房贷限额。各地银监局对法人所在地注册的银行房贷每月新增规模都有管控。

　　此外，记者从某股份制商业银行北京分行相关负责人处获悉，该分行按揭业务还在正常开展，额度也是正常投放，目前感觉不到额度的控制压力。但是客户进行诸如抵押登记等流程所花费的时间，较之前有所延长。

　　不过，该负责人称，今年的重点是消费金融而非房贷，房地产市场面临一定调控压力，银行的聚焦并不在按揭贷款方面，只是满足客户正常按揭需求。

　　房贷普遍收紧的势头已经向多省副中心城市或房价洼地省份中心城市蔓延。记者从湖南某城商行内部获悉，该行虽然未收到监管层关于房地产调控的任何文件或窗口指导，不过正在研究讨论缩小首套房贷的折扣利率的优惠幅度。中国银行山东某地级市支行负责信贷业务的人士告诉第一财经，他所在的银行一个月前就已经停止住房贷款发放，包括新房和二手房。

　　目前来看，不仅是房贷规模受到限制，房贷利率的优惠幅度也大不如从前。以北京为例，记者从上述股份制商业银行北京分行内部获悉，从昨日起，该行开始执行首套房贷款9.5折，此前一般都是9折。该内部人士表示，总行层面首套房贷款利率优惠提高到9折，北京则提高到9.5折，主要是结合行内资产管理额度进行的量价调节。

　　“大家都在寻找合适的价格，同业之间有交流，大家也有跟随政策。9.5折并非所有客户都适应。假如客户信用状况不好，对银行综合贡献不高，银行有可能以基准利率批。反之也有可能有优惠。这完全是利率市场化与对客户评估的综合考虑。”上述股份制商业银行内部人士指出。

　　据媒体报道，已经有16家银行取消了此前首套房贷款9折利率优惠，按照9.5折执行。这16家银行不仅包括中、农、工、建、交五大国有银行，还包括了中信、招商、民生、浦发、兴业、光大、华夏银行、邮储银行以及渤海银行北京分行、北京银行和北京农商行。

　　在天津，“市场上基本8.5折全部没有了，9折也极少见，基本上都是基准上下，拿9.5折都算好的。”上述天津某国有大行分行副行长对第一财经指出，以前基层行贷款8.5折就可以审批，在今年2月初，低于9折的按揭贷款基层行就没有权限审批了；目前二级行还有9折~9.5折的按揭授权权限，但整体是往上收的态势；分行还有8.5折授权，但需要说明原因。

　　据该副行长介绍，在天津当地几个国有大行之间会对房贷利率的整体折扣情况进行数据交换。一家银行内部也没有明确的折扣比例，只是以价格授权的形式在基准利率上进行上浮或下调。近期央行公开市场操作等政策利率上行，也逼着各家银行将利率上移。

　　房地产政策分化进一步显现

　　始于2015年底的一轮热点城市房价飙升与信贷环境、阶段性供求紧张及地价上涨不无关系。央行的信贷数据显示，2016年住房按揭贷款占40%以上，在巅峰时期的去年7月一度接近98%。

　　今年3月10日，央行行长周小川在全国人大新闻发布会上表示，去年，房地产信贷增长比较快，主要是个人购房贷款。个人购房贷款的增长一方面有助于居民买房，有助于三线城市去库存。但是反过来又导致一、二线城市房价上升。

　　从去年以来，我国房地产政策分化的趋势就已经不断显现。一方面，热点城市调控政策不断收紧，限购限贷力度及各项监管措施频频加码，遏制投资投机性需求，防范市场风险；另一方面，三、四线城市仍坚持去库存策略，从供需两端改善市场环境。

　　今年3月5日政府工作报告草案中对于房地产调控的总基调延续了去年的“因城施策去库存”，但经过修改后的最终着重添加了“遏制热点城市房价过快上涨”。那么，今年的房贷增速节奏是否会改变？周小川在10日的全国人大新闻发布会上说，住房贷款在中国还会以相对比较快的速度发展，但是确实要适当平衡。随着住房产业的政策调整，估计会适当放慢。

　　不仅如此，在去杠杆的背景下，今年的政府工作报告还对信贷总量进行了控制，将广义货币(M2)和社会融资规模增速分别由此前的13%下调至12%。

　　近日，2017中国发展高层论坛期间，中国银监会副主席王兆星表示，下一步将继续采取差别化的信贷政策，对一些房价过热的城市，要采取审慎的房贷政策；对一些有去库存需求的三、四线城市，还是会给予必要的信贷支持。他强调，对一些基本的刚性住房需求、改善性住房需求，包括城镇化过程中产生的住房需要，都需要支持；对于投机性的、炒房的则不予支持。

　　第一财经日报 ： 共 4 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4