iPhone产业链梳理 重点关注消费电子行业标的

　　换个角度理解iPhone 8：更高价位带手机需要零组件密切支撑

　　过去几年，投资者对iPhone产业链的理解往往限于“量”的逻辑：终端销量大增驱动产业链成长，iPhone销量增速下滑则产业链也会面临成长降速。这个思路在过去的数年时间内均奏效，但在目前时点看需要我们摒除惯性逻辑，把视线从iPhone的销量转移到其ASP上来。因为iPhone的产品属性中兼具科技品与消费品特点，从iPhone的产品定位出发，高价位带定位需要组件创新升级的支持，我们无法忽视iPhone的ASP提升对上游零组件产业链的重要拉动作用。

　　相比过去三年中，苹果的创新更多其实本质上在尺寸提升， “Bigger than Bigger”是iPhone 6/6 Plus系列的口号，对上游产业链而言受益方有限，而大尺寸在当时的安卓阵营，也并非新鲜事物；iPhone 8则有显著不同，其价位提升是基于零组件的规模升级，依赖于BOM表内条目数量的增多和细分数值的普遍上升，OLED屏幕、3D摄像、玻璃外观等多项新型组件得以应用，上游产业链受益方众多，同时具备向安卓阵营渗透的强劲动力，我们看好新一轮硬件升级带动供应链的三年中兴。

　　创新大周期下白马的配置价值：由于过去长时期紧密跟随国际客户技术路线以及在过去5年内培养出的人才和响应平台，龙头公司将呈现出强者恒强的局面，继续推荐信维通信、长盈精密、大族激光、德赛电池、立讯精密等。而此外我们也看好通过创新换赛道，产业链价值重新分配的大背景下，新切入苹果的也有望在未来三年迎来新成长，具体包括得润电子、艾华股份、国光电器、超声电子和科森科技。

　　重点关注标的

　　消费电子行业：长盈精密、信维通信、大族激光、得润电子、立讯精密、欣旺达、德赛电池、蓝思科技、水晶光电、艾华集团、法拉电子、科森科技。

　　面板及LED 行业：京东方A、深天马A、三安光电、洲明科技、华灿光电。

　　半导体行业：长电科技、华天科技、中颖电子、北京君正、扬杰科技、

　　南大光电、上海新阳、七星电子。

　　军工/PCB 等：火炬电子、胜宏科技、依顿电子、超声电子、索菱股份。

　　风险提示

　　行业景气度下滑的风险；原材料价格大幅上升的风险；新技术渗透不及预期的风险；产品价格快速下滑的风险；行业竞争加剧的风险；重大突发性事件风险。 ：