收评：后市大盘存在调整压力 短期高点或将到来

　　 后市大盘存在调整压力 次新股高位拉高跳水 短期阶段性高点或将到来 政府工作报告起草组：政府会对房价上涨采取措施 姜超：央行利率再上调 货币收紧最大风险在房地产 贵州茅台再创新高 市值逼近5000亿有何底气

　　次新股高位拉高跳水 短期阶段性高点或将到来

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双高开，开盘后展开震荡，权重股分化下，次新股一度表现，并带领创业板走强。但此后，板块纷纷回落，次新股高位跳水下，多股大幅走低，股指午后震荡下行后，于尾盘连续跳水，全天高开低走表现。

　　【下周策略】

　　今日，大盘高开低走，次新股高位跳水。盘面上，权重股分化，次新股一度表现下尾盘跳水，市场大幅分化；消息上，消息上，164份一季报预告，近八成预喜。去年四季度以来，业绩回升下给市场提供良好上涨基础，业绩回升仍是一段时期市场重要支撑；技术上，股指跳空上行缺口顺利回补，但总体成交量已经出现，还与反复甚至上行的可能。总体看，重要会议结束以及美联储加息靴子落地下，之前观望情绪得以释放，资金也开始集中涌现，股指跳空上行迎来新的行情，但3300点上方压力不可小觑。短期，市场走势相对健康，放量上行之后的回调，还可考虑积极低吸。但近期需注意次新股的表现，尤其是加速上涨之后的回落，伴随着高位拉高跳水，短期阶段性高点或将到来，建议逢高减仓为。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注央企改革、一带一路标的。此外，中期可配置人工智能等新兴产业标的。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。 来源： 巨丰投顾 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

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　　政府工作报告起草组：政府会对房价上涨采取措施

　　国务院研究室副主任韩文秀解读《政府工作报告》修订情况称，遏制房价过快上涨这件事情不属于《政府工作报告》修改的问题。最近一段时间个别地方房价又有比较明显的上涨势头，一些地方政府也正在陆续采取措施。大的方向和方针是明确的，要求也是明确的，所以针对房地产市场变化的情况，包括房价上涨的情况，相关部门和地方政府会进一步采取措施。

　　记者：

　　在《报告》初稿的时候对房地产调控方面的内容不是太多，总理记者会也没有涉及房地产调控方面，房地产税今年也没有提请审议，请问韩主任，这次报告修订只补充了两句，之前有报道说好像有四处修改纳入，我想问这是否意味着政府对房地产市场调控方面的考虑有所变化？您如何看待现在热点城市房价继续大涨的势头？谢谢。

　　韩文秀：

　　相对来说，在房地产这块修改的还是不少的，刚才我已经讲了，包括遏制热点城市房价过快上涨、建立购租并举的住房制度等等，这些都是回应了代表、委员提出的意见。房地产市场确实很重要，它既关系到发展，也关系到民生。

　　在房地产调控方面，党中央、国务院一直高度重视，主要有几个方面需要强调：一是要落实地方政府的主体责任；二是要实行分类调控、因城施策，因为不同地方房地产市场发展的情况差异还是很大的，从库存和房价来讲，经常会出现“冰火两重天”的情况，有些地方价格飞涨，有些地方多年低迷；有些城市特别是三四线城市，库存很大，需要几年甚至更长的时间才能消化掉。但是也有一些城市，特别是一些热点城市现在别说库存了，甚至存在排队购房现象。所以要分类调控、因城施策，强调地方政府特别是城市政府要切实负起这个责任。

　　在这方面就需要处理好去库存和稳房价之间的关系，在供给侧结构性改革任务当中，也就是“三去一降一补”当中有去库存这样一个重要的任务，这个任务在去年已经取得了初步的成效，在今年还需要继续推进，努力取得更大的效果。与此同时，每一个城市要根据自己的情况，房价上涨比较多、上涨压力大的城市要切实担负起防止房价过快上涨的责任，包括要增加土地的供应，采取适当的金融、财税方面的调控措施，对中介、市场交易进行有效的监管，等等。总而言之，既要去库存，也要稳房价，这是总的要求。

　　在加强短期调控的同时，也要抓紧建立健全房地产市场平稳健康发展的长效机制，这些长效机制也包括财税、金融、土地等方面的制度安排。谢谢。

　　记者：

　　因为这次把遏制热点城市房价过快上涨增加进了《政府工作报告》，是不是意味着这就成为了今年必须要实现的目标？韩主任，在您看来这个目标能否实现呢？谢谢。

　　韩文秀：

　　关于《政府工作报告》当中的一些目标，有一些是明确量化的指标，今年大约有36项量化的目标任务，当然还有一些方面的目标任务是定性的要求。对于房地产市场来讲，不同的地方、不同的城市，情况差别很大，很难定一个统一的目标。我们调控的方向和取向是因地制宜，根据不同地方、不同城市的情况，区别对待。库存大的地方要去库存；房价上涨压力大的或者上涨比较多的城市，就要采取相应措施来抑制房价过快上涨。毕竟房价对老百姓来说是很大的事情，所以我们要采取有力、有效的措施来解决这个问题。谢谢。 中国网 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

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　　姜超：央行利率再上调 货币收紧最大风险在房地产

　　转自微信公众号 姜超宏观债券研究(ID: jiangchao8848)

　　央行利率再上调，金融去杠杆继续——评央行逆回购、MLF和SLF利率上调

　　事件：2017年3月16日，中国央行将逆回购利率再度上调10BP，7天、14天、28天利率分别升至2.45%、2.6%和2.75%；同时，央行开展6个月期MLF操作利率3.05%，1年期MLF操作利率3.20%，均较前次上调10BP；另据媒体报道，央行上调隔夜SLF利率20BP至3.30%，上调7天SLF利率10BP至3.45%，上调1个月SLF利率10BP至3.8%。

　　我们的观点是：

　　第一、应对美国加息，随行就市提高利率。

　　一方面，美联储于3月16日凌晨宣布再度加息25BP，虽然短期来看美联储表态不及市场预期的鹰派，导致美元指数高位回落，但长期来看美联储毕竟是紧缩政策，对新兴汇率仍然会构成压力。所以美联储宣布加息后，中国香港、土耳其相继提高了政策利率。从国内看，我国2月对外贸易出现逆差，达到91亿美元，也在施压人民币汇率。但美国新任总统特朗普对中国汇率问题尤为关注，并多次声称要将中国纳入“汇率操纵国”，所以人民币继续贬值将面临更大的外部压力。综合来看，中国央行有稳定人民币汇率的动机。

　　另一方面，国内经济短期依然稳定，债市震荡、利率上行，市场利率已经远高于央行的短期政策利率，出现套利空间，例如7天期央行逆回购利率之前为2.35%，而同期限的银行间同业拆借利率近期都在2.6%以上，银行间回购利率则更高。所以中国央行此次上调利率也是随行就市的表现。

　　第二、金融去杠杆加码。

　　央行本次接连上调流动性工具利率的另一个重要原因在于金融去杠杆。自16年4季度开始，央行便通过拉长久期的方式抬升银行负债成本，降低同业套利空间，以达到降金融杠杆的目的，17年2月的逆回购利率上调也是这一监管意图的延续。但是我们看到，1-2月银行同业存单发行量创新高，3-6个月同业存单发行利率仍高达4.5-4.6%，这意味着银行仍在利用存单稳定负债，去杠杆、防风险任重道远。

　　本次利率上调是金融去杠杆的加码，助于进一步抑制资产价格泡沫和降低同业套利空间，并协同MPA调控银行规模扩张。特别是SLF利率规定，如果MPA考核不达标，SLF利率需额外加1个百分点，奖惩机制明确。

　　第三、紧缩预期难消。

　　2月CPI大幅回落，通胀压力短期有所缓解，但通胀预期未消，PPI再创新高，向CPI的传导仍在持续；2月社融回落至1.35万亿，但前两月社融依然超增；银监会主席郭树清称要控制银行表外业务增长，央行行长周小川称一行三会已就资管问题初步达成一致；季末首次MPA考核监管或全面从严，流动性仍面临收缩压力。为了金融去杠杠和稳定汇率的需要，如果美联储继续加息，中国央行未来仍然有再度上调利率的可能。

　　第四、房地产凛冬将至。

　　在金融去杠杆的政策目标之下，债券市场的高利率将逐渐向实体经济传导，尤其是与长期债券最为类似的居民房贷，16年末的房贷利率仅为4.52%，而当前的10年期国开债已经高达4.1%，1年同存利率也超过4%，考虑到房贷风险远高于国开债和同业存款，与之对应的房贷利率合理水平应该在5%以上，这也意味着按照4.9%的房贷基准利率，折扣房贷将逐渐绝迹。

　　前两月的地产销售超预期源于居民房贷超增，前两月居民新增中长贷1万亿，同比增长超50%，可以完美解释地产销售的超预期。但近期央行官员称去年居民房贷占信贷总额的45%，今年要控制在30%以下，这意味着即便全年信贷比去年增长10%，今年的居民房贷也会比去年减少25%左右。因而今年全年的地产销量大概率比去年大幅下滑，前两月的地产销量超增只是昙花一现而不可持续。

　　因此，我们认为17年去杠杆的政策基调下，货币收紧的最大风险在于房地产市场，随着房贷利率的回升和房贷的收紧，房贷增速将从历史高位大幅下滑，并导致地产销量和房价的下跌。

　　第五、债市短期震荡，寻找中期机会。

　　17年1-2月经济平稳，PPI高企，社融和投资仍靠地产和基建支撑，背后是银行仍在主动负债、扩张资产，与同业存单发行量维持高位相印证。金融去杠杆是今年年内重要的政策基调，而两会后去杠杆政策可能加码，货币政策中性偏紧预期仍存。但货币融资收紧会导致贷款利率上行，融资下滑，最终带来实体经济的下行风险，因而货币政策转向需等待基本面回落。

　　本周以来，债市上涨与预期兑现、收益率具有配置价值等因素有关，但货币政策难以回到15年宽松环境，短期经济也较为平稳；收益率再度大幅调整可能性降低，但利率下行空间也有限，维持短期债市震荡的判断，10年国债利率区间3.1-3.5%。仍需要防范MPA、同业监管和资管政策对债市的冲击，中期内等待经济下行带来的利率趋势机会。 姜超宏观债券研究 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　 后市大盘存在调整压力 次新股高位拉高跳水 短期阶段性高点或将到来 政府工作报告起草组：政府会对房价上涨采取措施 姜超：央行利率再上调 货币收紧最大风险在房地产 贵州茅台再创新高 市值逼近5000亿有何底气

　　贵州茅台再创新高 市值逼近5000亿有何底气

　　中国证券网讯 (记者 杨晶)3月17日早盘，“白酒一哥”贵州茅台盘中再创出新高，引领市值逼近5000亿元。在A股总市值前十排名中，贵州茅台作为唯一消费类个股代表“底气十足”。而作为两市第一高价股，贵州茅台迭创新高也成为市场反弹情绪高度不断刷新的标注之一。

　　回顾盘面，贵州茅台小幅低开后震荡走高。一度触及384.45元，刷新历史新高纪录。随后午盘开始，贵州茅台仍紧贴380元下方运行。按照股本12.56亿股计算，贵州茅台的总市值一度突破了4800亿元，再向5000亿元关口逼近。

　　在沪深两市个股总市值前十排名中，与银行、石油石化相邻，贵州茅台是唯一的消费类个股代表。究其底色，“白酒一哥”此番市值冲关与其业绩增长割不断联系。

　　今年以来，市场坊间继续对频频传来的茅台信息进行利好解读。茅台集团党委书记、总经理李保芳在近期的河南茅台经销商座谈会上曾提到“茅台无淡季、市场紧平衡、品牌品质好，茅台酒作为不可复制的精品，供需矛盾突出”。券商研究人士指出，这是茅台首次承认基酒紧张，而供不应求则意味着将开启涨价周期。鉴于公司对产品批发价格的调控和市场供需的调节能力，茅台或将呈现正循环加速，全年业绩可能将再超预期。

　　还有券商分析指出，考虑此前茅台集团承诺2017年12月底之前推进制定对公司管理层和核心技术团队的股权激励方法，预计在此因素促发下管理层将储具释放业绩动力，2018年或将迎来茅台提价时点。

　　在刚闭幕的全国两会期间，茅台集团董事长袁仁国在接受记者采访时表示，茅台酒成功完成消费转型，公务消费由过去的30%以上降至1%以内，销售量连续四年不降反升，茅台酒已经成为百姓餐桌不可缺少的酒。

　　再对应年初时茅台集团高层所透露的2017年茅台集团发展目标，茅台今年继续两位数发展的强势力度也被再度标注。据茅台集团高层此前曾透露，2017年茅台集团的主要目标任务是实施“6543210”计划，奋力推动茅台发展迈上新台阶。其中，“6”是销售收入跃上600亿元(对比2016年完成的502.4亿元将同比增长19.4%)；“5”是增加值跃上500亿元(对比2016年的444.4亿元同比增长12.5%)，完成茅台酒、系列酒销售5万吨以上(其中茅台酒2.6万吨左右)；“4”是完成茅台酒基酒产量4.2万吨以上(对比2016年完成的3.9万吨将同比增长7.7%)；“3”是利润总额跃上300亿元(较2016年251.1亿元同比增长19.5%，)；“2”是上交税收跃上200亿元(较2016年188亿元将同比增长6.4%)；“1”是资产总额跃上1500亿元台阶。

　　此外，据《茅台酒报》透露，遵义市近期还将出台《关于支持贵州茅台酒厂集团公司加快发展的意见》，将围绕赤水河流域环境保护和生态建设、茅台集团知识产权保护、优先保障茅台集团发展用地、减轻茅台集团税负等多个方面提出具体措施，对茅台集团加快发展提供全方位的服务。中国证券网 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5