受益火热地产行情 家居行业景气回升

　　3月15日，商务部流通业发展司、中国建筑(601668)材料流通协会共同发布全国建材家居景气指数。2月份全国建材家居景气指数（BHI）为78.97，环比上升7.62点。作为紧密依托于房地产行业的下游行业，家居行业与房地产市场的走势联系密切。专家表示，靓丽的1-2月房地产销售数据，利好家居家装行业，龙头家居公司一季度业绩有望提升。

　　受益火热地产

　　数据显示，2月份全国建材家居景气指数（BHI）为78.97，环比上升7.62点，同比下降3.73点。全国规模以上建材家居卖场2月销售额为462.3亿元，环比下降4.19%，同比下降21.52%。

　　中国建材流通协会常务副会长秦占学指出，2017年2月，全国规模以上建材家居卖场销售额环比微降4.19%，但BHI环比小幅回升，主要是受房地产市场的直接影响。2月初，全国建材家居市场仍大多处于春节歇业状态，规模以上建材家居卖场销售额较上月环比微降。拉动BHI回升的主力军是“经理人信心指数”。这一先行指数环比上涨达76.74点，连续两个月大幅回升，说明企业对市场预期看好。3月份气温回暖，建材家居市场将进入传统装修旺季。

　　地产是家居消费的核心驱动因素。以索菲亚(002572)为例，在其订单结构中，新房订单占比约为80%左右。其中，一线城市新房占比约50%。年报显示，2016年索菲亚实现营业收入45.30亿元，同比增长41.8%，归属上市公司股东净利润6.64亿元，同比增长44.7%。另一家居品牌企业曲美家居(603818)2016年实现营业收入34.7亿元，同比增长21.3%，归属上市公司股东净利润为3.3亿元，同比增长10%

　　专家表示，受去年多地出台房地产调控政策影响，家居行业的增长预期较低。但从实际情况看，家具销售2016年第四季度增速并未如所预期的放缓。此外，龙头公司的品牌、渠道与规模效应逐渐显现，市场集中度提升。

　　在涨价的潮流下，品牌家居龙头对终端有较强的价格掌控能力，带动盈利能力提升。中金公司调研显示，随着房地产去库存带来的红利继续延续，部分家居龙头公司第一季度的业绩表现将好于1-2月的23.7%住宅销售面积增速。

　　多个因素推动涨价

　　在索菲亚门店，工作人员对中国证券报记者表示，3月份以来，索菲亚提价了10%。欧派橱柜店员则表示，春节后木门已提价15%，衣柜价格暂未调整，估计三四月份便会跟进。

　　国家发改委特邀研究员郭凡礼预测，家居行业的涨价潮可能在今年年中出现，80%以上的企业都将主动或被动提价。原材料价格上涨、运输环节涨价以及环保督察力度加大，都是家居行业整体提价的助推器。

　　据了解，此轮家居行业涨价的首要推手是原材料。2016年以来，随着房价上涨，煤炭、钢铁、木材等的价格一路狂飙。业内人士透露，家居原材料价格每年都有一定幅度上涨，企业可以通过强化管理、减少中间环节等压缩成本。不过，去年10月至12月，家居原材料价格普涨10%以上，制作软体家具时需要大量使用的海绵一度暴涨70%，多数家居企业无力承受。

　　春节过后，各地家居市场人工紧缺，是提价的另一大诱因。有家具厂相关人士表示，随着技能熟练的师傅越来越紧缺，人工费会越来越高。

　　运输环节涨价和环保督察力度加大，也是家居行业整体提价的助推器。秦占学指出，《环境标志产品技术要求——家具》2月1日开始执行，未来各类家居产品及配件将拥有一个环保标志。绿色环保以及消费升级将加剧行业洗牌，倒逼企业转型升级。

　　定制家居产品需求提升

　　2017年，如何拼抢房地产“去库存”红利，是家居企业的一大着力点。业内人士认为，消费升级推动个性化消费，对家居产品的需求不再满足其基本的使用功能，应加入更多创意，关注设计理念、品牌内涵以及健康环保等因素。

　　业内人士表示，趋于个性化和整体化的定制家居产品将占据更多市场份额，定制家居产品的认知度及市场需求不断提高。同时，定制家具可借助智能制造和柔性化生产技术实现规模化生产。

　　2016年，家居制造业实现收入8559.50亿元，同比增长8.6%，实现利润总额537.50亿元，同比增7.9%。近年来，主要定制家具企业营业收入实现30%-40%的高速增长，大幅超过家具行业整体增长率。中信证券(600030)分析指出，定制概念在国内家居行业的引入不足20年，但发展成果有目共睹。以索菲亚、好莱客(603898)、欧派、尚品宅配(300616)等龙头为代表的定制家居，其成长性持续、显著地优于家居行业整体，渗透率也随之不断提升。

　　中金公司最新测算，国内定制家居行业2016年市场规模约2000亿元，未来两年将保持20%以上增速。

　　相关受益股：

　　索菲亚：公司系宁基有限整体变更设立的股份有限公司。经2009年5月15日宁基有限股东会决议通过，宁基有限的两位股东江淦钧先生和柯建生先生作为发起人，公司整体变更为广州市宁基装饰实业股份有限公司。同日，2名发起人签署了《广州市宁基装饰实业股份有限公司（筹）发起人协议》（以下简称《发起人协议》）。公司的经营范围为:加工、进出口和销售厨房设备和家具（涉及配额许可证管理、专项规定管理的商品按国家有关规定办理）。

　　曲美家居：本公司前身建华家俱厂系赵瑞宾、高升、周曼等3名自然人共同出资6万元组建的集体所有制企业，注册资金为6万元。1998年3月，北京曲美家具公司改制为“北京曲美家具有限公司”。 2011年9月28日，曲美有限整体变更为股份有限公司。 本公司主要从事中高档民用家具的设计、生产和销售。公司主要产品为木质家具，具体包括实木类家具、人造板类家具和综合类家具，涵盖了客厅、书房、卧室以及餐厅等家居生活所使用的主要家具类型。

　　好莱客：公司以开发、生产、销售整体衣柜及配套家具为主营业务，是引领中国整体衣柜发展方向的领军品牌之一。公司主要产品为整体衣柜及配套家具，主要产品按功能具体分为整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜及其它配套产品。 “好莱客”品牌的内涵是“舒适的家”，公司致力于为消费者营造舒适的家，产品设计以稳重大方为主。公司的产品定位主要面对中高端消费人群，产品风格体系丰富，价格覆盖面广，能够满足不同客户的个性化需求。

　　尚品宅配：广州尚品宅配家居股份有限公司（以下简称公司）主要从事全屋板式家具的定制生产及销售、配套家居产品的销售，并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务。