安信证券:PPP主题“如约而至” 窗口期积极布局
摘要: PPP主题大涨,三大因素催化今日,PPP主题表现亮眼,PPP指数创出年内新高,蒙草生态涨停,东方园林、铁汉生态等均大涨,这也与我们之前提出的“年报季”是配置PPP主题的窗口期判断相吻合。我们认为今日P
PPP主题大涨,三大因素催化
今日,PPP主题表现亮眼,PPP指数创出年内新高,蒙草生态涨停,东方园林、铁汉生态等均大涨,这也与我们之前提出的“年报季”是配置PPP主题的窗口期判断相吻合。
我们认为今日PPP大涨主要受三大因素催化,一是昨日统计局公布的1-2月经济数据,其中民间固定资产投资24977亿元,同比名义增长6.7%,增速比去年全年提高3.5个百分点;二是PPP加速推进,根据上交所、深交所公告,在发改委向证监会推荐的首批9单PPP产品中,已有4单产品正式落地,总规模达27.14亿元。需要特别指出的是,上交所的3单PPP产品,从3月8日受理到3月10日获准发行仅隔两天,充分体现目前对于PPP的鼓励;第三是为了持续加强农业农村基础设施建设,农业、林业领域的PPP试点将在今年启动,农林业PPP的开展也有望与今年农业供给侧改革形成共振。
依旧看好PPP主题的主要逻辑
我们认为PPP主题需要重点关注,主要逻辑有:
1、政策将继续大力支持,今年仍是基建大年,面对巨大的固定资产投资需求和财政收支的约束,仍然需要大力推动PPP拉动民间投资;
2、业绩上,从订单转化为利润。我们发现在15年大规模参与PPP的企业在16年出现业绩高速增长的比例较高,PPP订单转化为业绩的逻辑已经得到初步验证。按照PPP项目首次结算时间为项目落地后的1-2年内。15、16年上市公司积累了大量的PPP订单,在17年将很大程度转化为业绩,进一步增强市场信心
3、融资上,ABS减轻财务压力。今年,国家将大力推动PPP项目,通过的模式可以改变PPP项目投资回收期漫长的痛点,为项目参与方提供了新的退出渠道,期限灵活度更高,未来随着市场参与方的增多还可以一定程度降低PPP项目的融资成本,有效提高PPP模式的参与热情。
PPP的投资思路:守正、出奇
投资主线上建议守正、出奇,一方面可以继续关注环保、建筑、农林业、轨交等PPP成熟领域的优质公司,如铁汉生态、东方园林、文科园林、碧水源、安徽水利、葛洲坝、隧道股份等,另一方面留意为具有PPP项目平台化、投行化能力的公司带来的机会,如龙元建设、中设集团、苏交科等。
风险提示:1、财政收入进一步下滑;2、PPP立法进程不及预期 :
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