民生证券陶贻功推荐煤炭行业 板块价值凸显

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　　民生证券陶贻功推荐煤炭行业，煤企一季度业绩有望超预期，加之随着国企改革和债转股的推进，中期内板块估值提升空间仍然较大。推荐基本面向好、低估值、高弹性的动力煤标的：兖州煤业和陕西煤业；国企改革标的推荐平煤股份、大有能源和*ST山煤。

　　1.政策出台背景：“两会”期间矿难事故接二连三，引发煤矿安全大检查。

　　“两会”期间，黑龙江、山西和河南等地相继发生矿难事故，各省份相继出台煤矿安全检查政策。加剧坑口煤炭供应紧张的局面，本次安全检查持续时间长，有望抑制产煤区供应量。

　　2.需求向好，供应紧张，动力煤价格超预期上涨

　　电煤需求持续向好，春节节后煤矿复工低于预期加之两会期间安全检查，导致煤炭供应缩量。下游电厂预期改变，由去年12月份以来的主动去库存转为补库存，煤炭供不应求，造成港口与坑口动力煤煤价大幅上涨。

　　3.料动力煤价格4月份后价格会高位回落，炼焦煤和焦炭价格将稳步上涨

　　在目前价格下，大规模实施276工作日减量化生产的措施已无必要，“两会”之后，钢厂在高利润的驱使下，开工率将会大幅回升，炼焦煤和焦炭需求有望得到释放，价格将会上涨。 ：