下游订单旺盛带动主业回暖，机器视觉业务大...

　　新产品实现规模化销售，推动业绩快速增长。16年公司实现营收3.28亿元，同比增长27.60%，归母净利5210.82万元，同比增长62.64%。业绩快速增长得益于自主研发推出的生物识别模组贴合设备实现规模化销售，产品业绩贡献占比30%左右毛利率达到50%，同时带动了配套高速点胶类设备销量大幅增长。新产品能够形成进口替代，有望持续推动业绩增长。

　　下游3C产业回暖，扩产项目保证远期业绩增长。产品主要面向下游3C电子消费品市场。15年我国3C制造业累计完成固定资产投资9035亿元，同比增长13.62%。由于电子设备技术升级较快，带动3C产品迭代速度提升，16年下半年开始3C产业对设备的需求增加，公司订单饱满。公司扩产增效，预计18年开始逐步释放产能，远期业绩发展有想象空间。

　　以发展机器视觉业务为主线，加大研发拓宽应用领域。机器视觉技术可以替代人眼做测量和判断。公司在机器视觉领域领先，发展战略是以机器视觉为主线，加大研发丰富产品线及应用。目前公司研发的用于触摸屏产品检测的ITO、银浆线路自动光学检测系统进入完善阶段，有望为公司提供新的利润增长点。

　　投资评级与估值：预计公司16年到18年归母净利润为5211万、7405万和1.05亿，对应EPS为0.43/0.62/0.88元，PE为92X/65X/45X，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：产品技术研发速度不达预期；下游需求萎缩。