创新和国际化双轮驱动增长，2016业绩符合预期...
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作者：佚名
摘要： 事件：公司发布2016年年报：全年实现营业收入110.93亿，同比增长19.08%；实现归属股东净利润25.89亿，同比增长19.22%；扣非净利润25.90亿元，同比增长19.30%；实现EPS：1
事件：公司发布2016年年报：全年实现营业收入110.93亿，同比增长19.08%；实现归属股东净利润25.89亿，同比增长19.22%；扣非净利润25.90亿元，同比增长19.30%；实现EPS：1.10元。同时公司公布2016年利润分配方案：以分红派息登记日股本为基数，向全体股东每10股派送现金1.35元（含税），每10股送红股2股.
点评：
国内创新药龙头，业绩增长符合预期。公司增长主要来自于肿瘤药、造影剂、手术麻醉产品，肿瘤管线全年实现营业收入48.30亿元，较去年同期增长25.68%，其中2014年上市1.1类新药阿帕替尼2015年销售突破3亿元，今年预计销售6亿元左右，未来伴随医保谈判目录落地，该产品有望迅速放量保持高增长态势;造影剂产品营业收入较去年增长 30.05%; 手术麻醉产品同比增长 19.14%。
制剂出口迎来收获期，国际化稳步推进拉动业绩增长。
盈利预测：我们预计公司17-19年净利润分别为31.64亿、38.84亿、47.05亿，公司EPS分别为1.35元、1.65元、2.00元，对应PE分别为38、31、26倍。公司作为国内创新药稀缺标的，研发实力强劲，创新和国际化并行，后续研发管线布局较为充分，产品具有较强议价能力能够有效防御降价风险，未来将充分享有估值溢价。看好公司成长，给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示：新药审批不及预期；招标大幅降价
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