PPP资产证券化首单落地 概念股异动

　　上市公司释放项目库板块效应一触即发

　　关注运营类及手握充裕订单的上市公司

　　周五，“中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划”等三只PPP项目产品获上交所确认，涉及华夏幸福、首创股份、浙大网新。

　　这一举动被业界解读为PPP首次落地，本周在资本市场引发相关概念股的短期异动。

　　之后，上交所表态称，对优质PPP项目实施业务受理及评审绿色通道，将持续推动PPP项目融资方式创新，支持PPP项目企业及中介机构开展PPP项目业务。

　　这就意味着，类似的优质项目还会陆续增多，PPP证券化大潮正在来临。

　　建议关注污水垃圾处理、园区基础设施领域中拥有稳定现金流项目和充裕PPP项目订单的上市公司。

　　PPP首单落地引发概念股异动

　　3月8日，上交所公司债权项目信息平台发布信息显示：“中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划”和“华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划”两个项目已获上交所正式受理；同日，“广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划”已受深交所正式受理。

　　首创股份项目拟发行金额5.3亿元。公司表示，本次推出国内首批PPP产品，将有助于公司的战略发展布局，助力公司完善在PPP业务中投资、建设、运营管理以及资本退出的完整业务链条，盘活公司存量资产，促进公司未来在PPP领域的进一步发展。

　　这一事件迅速传导至A股市场，引发PPP概念股异动，首创股份、梅安森、华夏幸福等涨幅不小。

　　西南证券认为，短期来看，PPP证券化或将催化PPP板块；而长期来看，则为社会资本提供了退出机制，对吸引社会资本参与PPP项目起到积极作用，有望持续推动上市公司订单和业绩增长。

　　PPP项目证券化即报即审绝对优先

　　2016年12月，发改委发文对PPP项目提出四点要求：1。项目手续、程序规范，并签订规范有效的PPP项目合同；2。项目工程质量符合要求；3。正常运营2年以上，有持续、稳定的现金流；4。原始权益人具有持续经营能力，最近三年未发生重大违约或虚假信息披露。

　　在今年全国两会上，有关民间投资的问题屡被关注，其中也包括如何提高民间资本参与PPP项目积极性这一话题。同时，交易所为“PPP”开通了“绿色通道”，对此类项目实行“即报即审，5个工作日内给反馈”。

　　本次受理项目的落地将对后续PPP起示范效应。截至目前，各地区共上报PPP项目41单，其中污水垃圾处理项目21单，公路交通项目11单，城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场等项目7单，能源项目2单。2月23日证券业协会召开固定收益委员会会员大会，提出鼓励ABS业务，尤其是PPP项目证券化，“即报即审，绝对优先”。

　　一系列措施反映出政府坚定推动PPP证券化的决心和执行力，有望加速PPP证券化大潮的来临。

　　PPP板块有望被激活

　　PPP板块个股数量众多，行业涉足深度和分工各有不同，精选个股需要分析公司参与的具体项目和现金流情况。

　　这一板块去年曾引发数轮炒作，今年以来尽管缺乏整体性行情，但仍有部分个股脱颖而出。从1月算起，涨幅超过10%的PPP概念股总共有14只，梅安森今年涨幅接近30%，居于首位；科融环境、赛为智能和蒙草生态的涨幅均在20%以上。此外，国中水务、葛洲坝、华夏幸福、中国交建、三维丝等今年的涨幅也居于前列。

　　我们留意到，近期有不少上市公司公布对外投资公告，其中多数是PPP项目，此类上市公司近期的市场表现明显好于板块其他个股。随着公告逐渐披露，板块效应的累积，上市公司将释放与PPP相关的项目库，有望成为下一轮热点。建议关注污水垃圾处理、园区基础设施领域中拥有稳定现金流项目和充裕PPP项目订单的上市公司。

　　中泰证券认为，拥有能带来稳定现金流的优质水务、固废、供热等运营类公司将最先实现PPP。PPP+ABS的实现，将能加速此类公司的资金流转，承接更多优质运营项目，企业价值有望获得重估。建议关注洪城水业、首创股份(水务运营)；盛运环保(固废运营).PPP+ABS项目落地加速PPP项目的落地，利好PPP板块，PPP订单获取能力强的公司或将受益。建议关注盈峰环境、环能科技、科融环境。

　　什么是PPP

　　PPP模式即Public-Private-Partnership的字母缩写，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目。或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

　　PPP模式将部分政府责任以特许经营权方式转移给社会主体(企业)，政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，政府的财政负担减轻，社会主体的投资风险减小。