物联网智能表龙头，业绩进入加速成长期

　　？ 智能水表业务有望实现加速向上增长：未来龙头企业市占率有望不断提升。同时随着公司新增产能的释放，公司智能水表业务有望加速向上。

　　？ 智能燃气表业务前期布局完成，进入业绩爆发期：受益于“天然气渗透率持续上升”和“阶梯气价”、“智能表渗透率提升”等因素影响，未来智能燃气表行业有望保持较高增速。经过4年的市场铺垫，未来公司智能燃气表业务有望与智能水表业务齐头并进成为公司第一大主业。

　　？ 公司智慧水务及智慧农业节水业务进入收获期：智慧水务及智慧农业节水均拥有千亿市场规模，并处于行业发展初期阶段，先入者有望最大受益于行业的快速发展。公司新业务进入业绩贡献期，有望成为公司未来业绩快速增长重要推动力。

　　？ 2017年有望成为NB-IOT商业化元年，物联网智能表龙头企业有望最先受益：未来随着NB-IOT网络健全及模组商业化，公司有望领跑物联网行业。

　　？ 盈利预测与评级：预计公司2016-2019年归母净利润为1.05、1.68、2.58亿元，同比分别增长32.32%、59.70%、 53.74%，对应EPS为0.20、0.33、0.48元，对应PE分别为52.7、31.9、22.0倍，公司是成长性行业的优质成长股叠加物联网行业的快速发展带来的利好，首次覆盖，给予强烈推荐评级。

　　？ 风险提示：公司新业务拓展低于预期，NB-IOT商业化进程低预期。