养老金入市启动 蓝筹股迎来机遇

　　事件：人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，养老金投资运营的根本目的是让养老保险基金能够可持续发展，使其保值增值，国务院颁布并实施了《基本养老保险基金投资管理办法》，允许社会养老基金开始进行投资运营。

　　我们的观点

　　养老金入市正式启动，基本养老金进入全面委托投资时代。近日人社部副部长游钧表示，基本养老保险基金投资管理已正式启动。根据人社部数据，全国共有7个省份共计3600亿元基本养老保险基金开始委托社保基金理事会开展投资，基本养老金进入全面委托投资时代。

　　预计养老金入市规模约为2400亿元-3000亿元左右。截至2015年末，我国基本养老保险基金累计结存39937亿元，2015年8月国务院颁布并实施的《基本养老保险基金投资管理办法》中明确，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%，预计各地可以归集用于投资的养老保险基金大约在2万亿左右，目前保险行业权益类投资在总资产中的占比维持在12-15%左右，根据测算，预计养老金入市规模约为2400亿元-3000亿元左右。

　　养老金入市将稳定市场预期。基本养老金市场化运营启动后，将会带动一批以价值投资、长期投资为主的资金入市，中长期资金入市有利于资本市场的稳定发展，有利于改造当前市场的投资者结构，有利于完善中国资本市场的价值发现能力。

　　养老金投资运营风险偏好较低，蓝筹股迎来机遇。养老基金委托社保基金进行多渠道的投资，通过投资组合分散风险，保证安全性。截至2016年三季度，社保基金持仓500亿元以上个股的市值占比达到17.7%，持仓100亿元以上个股的市值占比达到80%，养老金投资运营风险偏好较低，蓝筹股迎来机遇。

　　风险提示：宏观风险/信用风险/市场风险

　　个股推荐：招商银行/中国太保/国金证券/辽宁成大 ：