机会早知道：央企改革试点加速落地 国企改革潮再起

　　今年政府工作报告对国资国企改革重点着墨，不仅要求七大垄断领域混改迈开实质性步伐，并提出“推进国有资本投资、运营公司改革试点”等。国务院国资委主任肖亚庆在接受中国证券报记者专访时表示，试点主要是区分投资公司和运营公司具体管理内容，进一步确定其主要任务。过去一年主要对国有资本投资管理运营基本思路进行探索，目前在如何增加资产流动性、如何通过监管防止国有资产流失、如何发挥投资公司和运营公司治理结构对资产保值的作用等方面有了进一步探索和实践。

　　目前，多家试点央企改革正加速落地。其中，中粮集团将进一步以产业引领、股权多元、整体上市为目标，优化各专业化公司的资产配置；中航工业将探索组建集团发起、社会资本参与的产业拓展基金，并将在子公司放开股权，用外部资本推动转型升级。

　　业内人士指出，国企改革是一项大跨度、广领域、长周期的系统工程，2017年，以党建为总抓手，混改为突破口，管资本为着力点，系统纵深推进，层层落地见效。

　　投资运营公司试点加速落地

　　作为首批国有资本投资公司试点的中粮集团，相关负责人对记者表示，2017年，中粮集团将进一步以产业引领、股权多元、整体上市为目标，优化各专业化公司的资产配置，加大资源整合力度，推动资产划转及重组整合，实现产供销一体、人财物一体、资产和管理一体，完善市场独立主体功能，增加行业影响力控制力。中粮集团党组坚持以体系化集成化方法筹划推进国有资本投资公司改革，坚持放权搞活与强化监管对称并行，在向专业化公司下放五大经营权利的同时，同步设计构建下沉式、伴随型、垂直化“大风控”体系，实现了国有资本监管体制机制的重大创新。2017年将加强风控工作，用好“大风控”监督体系，充分发挥“总部引领、内部协同、上下联动、有效沟通、充分共享”的制度优势和机制优势，着力推动各项风控改革举措落地，着力管好风险、管住风险，着力构建和完善风险控制的长效机制，保障集团持续发展、健康发展、安全发展。

　　与中粮集团同时纳入首批国有资本投资公司试点的国家开发投资公司也迈出新步伐。

　　国家开发投资公司新闻发言人刘洋河表示，国投在这两年多的改革中把公司的业务进行了全面梳理，初步形成了“基础产业、金融服务业、战略性新兴产业和国际业务”的四大战略业务单元。其中，基础产业在调整中优化。去年国投将煤炭业务整体划给了中煤集团，划转的资产一共有500多亿，成为首家完成煤炭业务整合的中央企业。同时，国投决定停止布局新的火电项目，重点发展水电、风电、光伏等清洁能源。结合“一带一路”沿线国家资源优势，加大对战略性稀缺性矿产资源投资力度；前瞻性、战略性产业在创新中发展。2016年重组中国高新投资公司和国投高科公司，打造了一个前瞻性、战略性产业的投资平台，在民生方面搭建了国投健康产业投资平台，加快布局养老产业。此外，国投的金融服务业稳步发展，国际业务助推国家的“一带一路”战略，重点聚焦“一带一路”沿线国家，在一些重要项目上也取得重要进展。

　　在授权方面，刘洋河介绍，国投实行分类授权机制，在去年对国投电力和国投高新进行充分授权的基础上，近期对国投矿业、国投交通、国投资本等9家子公司列出授权清单，实行授权管理。

　　混改陆续破题

　　混改方面，中国联通打响了试点第一枪。3月6日，中国联通集团公司总经理陆益民在国务院新闻办举行的政策吹风会上表示，目前中国联通的混改方案正在国家有关部门审批之中。中国联通希望通过混改，深化落实电信企业供给侧结构性改革，实现“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”。

　　中国证券报记者了解到，2017年，中航工业将明确国有资产分类管理、梳理集团层面产业股权投资基金筹建、市场化债转股等工作思路，起草上市公司资本运作规划及市值管理方案。并设立通航产业发展基金，支持一批通航产品项目及通航运营发展。与民营企业拓展通航下游产业，开放发展。探索组建集团发起、社会资本参与的产业拓展基金，推动技术与制造资源产业化。同时，中航工业机电要率先践行军民融合战略；中航工业沈飞要率先放开产业链低端，把战略资源向产业链高端聚集；中航工业宏光要率先放开股权，用外部资本推动转型升级；中航工业安吉要创新发展模式，积极引入社会资本及资源要素，探索开展经营团队及核心骨干持股。

　　中粮集团近期也明确提出，混改方面，今年内将力争推进中粮饲料、中粮酒业、中国茶叶3家专业化公司混改。到2018年，争取18家专业化公司全部混改，实现上市发展。

　　有望引领新一轮热潮

　　中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，2017年国有资本投资运营公司试点会进一步扩围，针对前期试点遇到的问题，今年将加大授权力度，在二、三级企业推进。混改方面，今年铁路、民航、电信等领域的混改将加速。此外，2017年央企整体上市或有明显提速的趋势。将积极探索集团层面股权多元化改革，全面完成国有企业公司制改制，支持央企间、央企与地方国有企业交叉持股，大力推进改制上市工作，力求包括集团层面在内的混改有所突破。

　　长城证券认为，国企改革目的在于通过市场化提高国有企业效率、提升国企活力，核心改革包括国资监管、国企股权和国企运营。本轮国企改革总体思路为国资监管基调向管资本转变、放开竞争性行业及优化国有资产战略布局。国资监管方面，成立国有资本投资运营公司，监管基调由“管资产”转向为“管资本”；放开竞争性行业方面，积极推进以引入战略投资者为主的混合所有制改革；在国资战略布局调整方面，配合供给侧改革，积极推进央企并购重组。此外，本轮国改还注重加强党的领导，防止国有资产流失。混改方面，本轮混改重点针对垄断行业，全面开花而非散点分布。国企改革的各类途径中，目前兼并重组、、股权激励等国企改革途径均已推广且较成熟，而最近被提上议程的混合所有制改革则更易刺激市场神经，引发新一轮国企改革行情。

　　三线掘金国企改革投资机会：

　　第一、国有资本投资公司试点并兼具过剩产能的兼并重组，如钢铁行业的宝钢与武钢，煤炭行业的中国神华，交运行业的中远航运、中海集运、招商局集团，建材行业的中国建材等，相关标的如中煤能源、北新建材、宁夏建材、外运发展等。

　　第二、拥有国有资本运营试点稀缺性机会，具有国有资产化股权运营平台资格的诚通集团、国投公司和中粮集团，标的如中粮屯河、中储股份等。

　　第三、央企改革试点之后，地方国企改革同样有望加速突破，重点关注广东、上海、山东等国企改革走在全国前列的省份，标的如西山煤电、陕西煤业、广州浪奇、兰生股份、隧道股份等。 ：