早评：创业板有望迎上涨行情 “改革”“成长”两手抓

　　 春季躁动延续 “改革”“成长”两手抓 创业板继续“领跑”有望迎来阶段性上涨行情 市场进入两会维稳阶段 两主线挖掘投资机会 创业板指数逼近2000点 保证金连续五周净流入 油气改革方案或将于两会后落地 相关配套细则正酝酿 国资投资运营平台试点将扩容 试点央企已制定方案并上报待批

　　创业板继续“领跑”有望迎来阶段性上涨行情

　　周二两市继续震荡反弹，沪指下探20日均线后尾盘发力走高并站上10日均线，深成指则继续刷新本轮反弹新高。截至收盘，沪指上涨0.26%，报收3242.41点；深指上涨0.28%，报收10552.14点；创业板指上涨0.77%，报收1977.85，两市成交量继续小幅放大。

　　早盘股指一度在获利盘回吐压力下震荡回落，但午后创业板再次异军突起，领涨两市。对于创业板继续强势补涨的原因，广州万隆表示，周一放量拉升让突破的有效性大大增加，人气集聚吸引资金持续进入。不过随着创业板指数持续反弹，一鼓作气冲过前期密集成交的箱体区域并站上2000点有不小的难度，所以短期更可能以震荡走高的方式展开反弹。

　　巨丰投顾认为，股指上周五探底后展开回升，但力度相对较弱，短期成交不能有效释放下指数上行较难，而均线目前面临粘合，方向选择一触即发。总体上，近期中小创明显强于主板，市场也开始讨论风格是否转换，尤其是创业板是否会迎来一波像样行情。对此，巨丰投顾认为，在政策层面的利好刺激下，随着创业板短期的充分回调以及放量突破，部分资金已经开始流向小盘股，按照政策导向的趋势，创业板有望迎来阶段性上涨行情。

　　随着近期大盘震荡探底后出现连续反弹，业内人士看多情绪逐渐升温。湘财证券表示，随着上市公司年报的陆续披露，整体性的盈利改善将有助于投资者风险偏好进一步提升，权益类资产的吸引力将进一步增强。

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　　 春季躁动延续 “改革”“成长”两手抓 创业板继续“领跑”有望迎来阶段性上涨行情 市场进入两会维稳阶段 两主线挖掘投资机会 创业板指数逼近2000点 保证金连续五周净流入 油气改革方案或将于两会后落地 相关配套细则正酝酿 国资投资运营平台试点将扩容 试点央企已制定方案并上报待批

　　市场进入两会维稳阶段 两主线挖掘投资机会

　　周二沪指全天窄幅震荡，尾盘放量走高站上5日、10日线；创业板继续强于主板，全天大部分时间处于红盘状态，收盘再创反弹新高。截至收盘，沪指收报3242点，小幅上涨0.26%，成交额重新超过2000亿；创业板指收报1977点，上涨0.77%。盘面来看，酿酒、次新股等板块涨幅居前；高送转、有色等板块跌幅居前。

　　随着“两会”的相继召开，目前市场已经进入两会维稳行情阶段。从历年两会期间的表现来看，市场大涨大跌的概率都不大，总体表现为震荡整理为主，市场局部热点频现，但并不是普涨的局面。根据最新媒体报道，中国证券监管机构已经采取措施，在两会期间维护股票市场稳定。部分大型基金已经接到通知，要求在两会期间不得出现净卖出。中国证监会也在密切关注两会期间股市情况，中国政府相关资金已经随时准备入市，维护两会期间市场稳定。因此，今年两会行情在监管层的维稳需求下，仍将是震荡整理态势。

　　从技术面来看，上证指数上周五出现一个跳空缺口，本周一沪指就直接震荡走高成功回补缺口，周二继续震荡走高。目前，沪指日K线MACD仍然是死叉状态，5日均线仍在10日均线下方。短期来看，技术指标的修复仍需时间。沪指短期或将构筑箱体震荡平台，震荡区间是我们前期指出的3200点至前高3264点区间。在打破震荡区间之前，暂以震荡思维看待市场，进行高抛低吸操作。

　　在沪指高位缩量回调后，创业板开始震荡走高，特别是最近两日成交量显著放大，表明有资金开始追捧创业板。从技术面来看，创业板指数已经成功突破60日均线，并且开始前前期震荡箱体的上沿2000点整数关口逼近。昨日盘面上，创业板震荡幅度有加大迹象，早盘冲高后震荡回落一度翻绿，午后在次新股的带动下继续上攻并创反弹新高。创业板短期仍有冲高动能，但需密切关注量能是否延续放大及能否突破2000点整数关压力。

　　站在目前这个时点，可以从两个方面来把握投资机会。一是两会政策热点，目前是两会期间，相关的政策面消息较多，部分个股将会受到资金的追捧。比如首次被写入政府工作报告的人工智能板块就备受青睐，科大智能、科大讯飞等个股大幅上涨。二是年报主题，目前年报开始密切披露，同时部分公司开始发布一季度业绩预告，可从中精选优质个股逢低布局。

　　综上所述，我们越声理财认为目前市场已经进入维稳阶段，上证指数短期或在3200点至前高3264点区间震荡，创业板仍有上攻动能挑战2000点整数关。操作上，可控制好整体仓位前提下，适当参与市场热点，对手中优质个股高抛低吸。投资机会方面，可从两会政策热点和年报两条主线挖掘优质品种。

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　　创业板指数逼近2000点 保证金连续五周净流入

　　延续前一日两市普涨的开局，3月7日沪深两市人气继续攀升，三大股指均小幅收涨。上证指数收复5日、10日均线，深证成指、创业板指数和中小板指数均实现三连阳。

　　值得关注的是，创业板指数继昨日突破60日均线后再度上涨，并刷新本轮反弹新高，逼近2000点关口。投保基金周二盘后公布的数据也显示，上周(2月27日至3月3日)证券保证金实现连续第5周净流入，而今年2月保证金合计净流入达1415亿元，已远超去年同期。

　　周二两市早盘低开，随后围绕5日线震荡，成交量基本持平，创业板依然相对强势。经过市场短暂调整后，午后指数震荡向上，截至收盘，上证指数报收3242.41点，上涨0.26%；深证成指报收10552.14点，上涨0.28%。创业板指数报收1977.85点，上涨0.77%。两市合计成交约4955亿元，较前一个交易日再度小幅增加。

　　盘面上看，酿酒板块全天高居行业涨幅榜首位，中葡股份、泸州老窖、水井坊等个股均涨逾3%，贵州茅台盘中更是以368.88元刷新股价历史新高。此外，保险、银行等金融板块午后走强，多只次新银行股再度表现活跃。人工智能继续成为资金追捧热点。科大讯飞快速拉升至一度涨停，收盘股价创下一年来新高。次新股也一扫前日颓势，全面开花，安防服务、信息安全、无人驾驶等主题板块涨幅靠前。

　　资金方面，截至3月6日，沪深两市合计融资余额为9088.38亿元，再度刷新今年1月下旬以来新高，并较前一个交易日增加32.43亿元。其中，沪市融资余额为5298.66亿元，深市融资余额为3789.72亿元。

　　最新公布的保证金数据和新增投资者数据显示，投资者参与A股的热情继续提升。投保基金周二盘后公布的数据显示，上周(2月27日至3月3日)证券保证金净流入109亿元，为连续第5周净流入。按月份来看，今年2月保证金合计净流入达1415亿元，而去年同期数据为735亿元，流入幅度已远超去年同期。分析人士认为，保证金或许还存在继续流入的空间。

　　此外，中国结算发布的最新数据也显示，上周新增投资者50.62万人。据记者统计，春节以后，中国结算披露的每周新增投资者数量已实现连续4次环比增长，且创下去年9月以来的新高。

　　广发证券首席策略分析师陈杰表示，在进入二季度之前，基本面复苏的乐观预期很难被证伪，而流动性环境又维持稳定，因此基本面改善的速度快于流动性收紧的速度，市场“春季躁动”有望继续。

　　申万宏源证券分析师李慧勇表示，后续值得关注的投资方向包括食品饮料、消费电子、医药等板块，以及火电供给侧改革、环保、二胎等主题品种。联讯证券分析师郭佳楠则表示，创业板指数存在补涨空间，但要留意补涨板块上行空间有限。

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　　 春季躁动延续 “改革”“成长”两手抓 创业板继续“领跑”有望迎来阶段性上涨行情 市场进入两会维稳阶段 两主线挖掘投资机会 创业板指数逼近2000点 保证金连续五周净流入 油气改革方案或将于两会后落地 相关配套细则正酝酿 国资投资运营平台试点将扩容 试点央企已制定方案并上报待批

　　油气改革方案或将于两会后落地 相关配套细则正酝酿

　　“油气体制改革方案已经获通过，发布实施指日可待，预计就在两会后。”全国人大代表、国家发改委副主任、国家能源局局长努尔·白克力在两会期间接受《经济参考报》记者专访时透露，届时国家发改委和国家能源局将研究制定勘探开采、管网运营等方面配套文件，以及综合改革试点方案和专项改革实施方案，积极稳妥开展试点工作。

　　在此背景下，勘探开采等竞争性业务将加速放开。据了解，继2015年10月国内油气上游领域首次通过招标向社会公开出让勘查开采权后，今年第二批共29个区块招标工作也渐近。但不容忽视的是，这一改革的推进面临区块条件复杂、中标企业经验及人才技术缺乏、低油价等诸多难题，有关部门和试点省份正酝酿相关配套细则。

　　按照国家对能源领域改革的总体部署，石油天然气体制改革从2014年就开始酝酿，2015年年底才最终成稿上报，之后又经历数轮修改。今年的政府工作报告明确提出，要抓好石油天然气体制改革，开放竞争性业务。

　　首当其冲的便是垄断程度最高的上游环节。一直以来，国内具有探矿权和采矿权资质的企业只有中石油、中石化、中海油和延长石油四家，“占地盘”“圈而不探”现象突出。方正证券研究人员认为，此次油气体制改革将按照“存量资源混改+增量资源试点招标”的原则有序向社会资本开放上游。

　　这一思路早前已有所体现。2015年10月，国土资源部正式投放五个新疆油气勘查区块招标，最终三家企业中标四个区块，承诺三年内投资近85亿元进行油气勘探。这是国内首次向民资和社会资本开放油气勘探开发市场，标志着以新疆为试点的油气资源上游领域改革正式拉开序幕。

　　据新疆维吾尔自治区国土资源厅(以下简称“新疆国土厅”)介绍，2016年1月，中标企业取得相应勘查资质，正式开展勘查工作。截至目前，基本完成了中标区块的前期地质资料搜集，修改完善了勘查实施方案。同时，完成野外踏勘和电法勘查，有的区块已经开展井位部署论证。此外，通过灵活的合作方式，进一步落实勘查合作伙伴。

　　值得注意的是，开放的力度还在加大。《经济参考报》记者了解到，按照国土资源部的要求，新疆国土厅经多次查重、优选，最终优选出了第二批共29个拟出让油气区块。目前，新疆国土厅已完成了新疆区块出让工作方案的编制，并向新疆维吾尔自治区人民政府上报《关于报请国土资源部批准委托我区组织挂牌出让新疆石油天然气勘查区块的请示》代拟稿。此外，与国土资源部、中国地调局油气中心对接，抓紧完成上述工作方案报批，做好承接二轮区块出让的各项准备工作。

　　但不容忽视的是，改革的推进并非一帆风顺。据悉，中标区块烃源岩埋藏较深、地表地貌条件复杂，对勘查设备、技术手段及资金投入要求更高。而中标企业均是首次进入油气勘查领域，经验欠缺，人才储备不足，一定程度上影响了勘查进度。

　　低油价的持续则将风险进一步放大。“由于国际油价低迷不振，国内油气勘探投入连续两年大幅下滑，尤其是中标区块邻近的中石油、中石化在相应区域勘探上放慢步伐，也对中标企业的信心带来一定负面影响。”新疆国土厅有关人士称，下一步除了继续做好企业与地方的对接，还将协调尽可能拿出优质、风险低的区块向市场投放，同时探索建立探矿权竞争性出让制度，加快构建部省两级监管体系，尽快出台新疆油气监督管理制度。

　　努尔·白克力也表示，油气本身是高投入、高风险、高回报的行业，在前期勘探过程中很难保证投入一定能有产出。当前油价低、市场风险大，一般没有实力的企业不可能在勘探开发方面加大投入。另外，首批招标区块毕竟是央企“吐出来”的，各方面条件都受到一些限制。下一步将通过一些改革措施来解决这些问题。不过他也指出，从油气的规律来讲，一个油田从勘探、开发到最终形成产能，没有8到10年是不可能的，所以企业要保持定力，冷静观察。

　　另一大看点是管网改革。从此前的油气改革思路和征求意见稿的说法来看，按照“管住中间、放开两头”的原则，管网改革采取分步走的路径，先确定管输价格，逐步实现财务独立，管网无歧视向第三方放开。随后，时机成熟可以实现法律独立，开展统一调度等后续步骤，成立独立的管网公司。

　　第一步已然迈出。2016年10月份以来，国家发改委陆续发布数份文件直指输配体制改革，并在福建开启门站价格市场化改革试点，2017年将全面启动管道运输企业定价成本监审工作，研究制订天然气干线管道价格，加快规范省级以下管网定价。同时，鼓励在重庆、江苏、上海、河北等地开展油气体制改革试点。

　　在申万宏源研究人员看来，这一系列改革将带来资产整合和民企投资机会。全国政协委员、新奥集团股份有限公司董事局主席王玉锁在接受《经济参考报》记者采访时表示，新奥2014年就参与了中石化销售公司混改，接下来还会积极关注这方面的机会，凡是和新奥战略有关的，都感兴趣。而油气上游需要很高的技术积累和很好的团队准备，去年新奥收购海外油气资产是为了具备进军上游的能力，等政策足够成熟，将来也可能会关注国内的勘探开发。

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　　国资投资运营平台试点将扩容 试点央企已制定方案并上报待批

　　“目前中国五矿在国务院国资委指导下制定的试点方案已经上报国资委，正在等待批复。”全国人大代表、五矿集团董事长何文波7日接受《经济参考报》记者采访时表示。作为国企改革重头戏，实现管资产转向管资本，国有资本投资、运营公司试点改革成为两会上热点话题。记者在两会期间获悉，2017年国有投资、运营平台试点将扩容，而且授权力度也会增大。目前，已经选定的试点央企基本已经明确改革思路，制定了方案并上报待批。同时，地方国资国企也加速布局，纷纷改建和组建国资投资运营公司。

　　国资委主任肖亚庆在两会期间对下一步改革路径指明方向：国有资本投资、运营公司改革试点主要是区分投资公司和运营公司具体管理内容，进一步确定双方的主要任务。过去一年主要是对国有资本投资管理运营基本思路进行探索，目前在如何增加资产的流动性、如何通过监管防止国有资产流失、如何发挥投资公司和运营公司治理结构对资产的保值发展作用等方面有了进一步的探索和实践。

　　何文波告诉记者，五矿成为第二批试点企业，是一个很好的发展机会，但同时重任在肩。总体上中国五矿要以落实国家战略、提升产业竞争力、提高国有资本回报为出发点， 成为国家金属矿产资源安全战略、优势金属创新驱动战略和“一带一路”倡议的执行主体， 落实“资源安全的保障者、矿产资源行业的整合者、产业升级的创新者、‘一带一路’的实施者”的战略定位。

　　在何文波看来，国有资本投资公司试点极具探索性和创新性，过程中难免会有失败和教训，一些决策还要为了长远利益牺牲部分眼前利益。他建议，为国企改革建立明确的容错机制，让大家放开手脚、大胆尝试；在考核上，部分行业可以参照国际经验，不以每年盈利“论英雄”，实施个性化的考核政策。在他看来，国有资本投资、运营公司试点是一个新的改革尝试，因此试点更重要的意义在于，努力探索出国有资本投资公司的新标准、新体制、新机制、新模式，为改革提供可复制、可推广的经验。

　　除了央企改革试点外，地方国有资产投资运营平台布局也在提速。国资委提供的数据显示，2016年各省完成改组组建国有资本投资、运营公司52家。记者在全国两会上从上海、浙江、四川、黑龙江等多省代表团获悉，目前多个省份都纷纷出台具体方案，2017年一批资本实力厚、市场竞争力强的国有资本投资、运营公司已经或即将落地。“四川2017年要在完善国资监管体制上实现新突破，坚持以管资本为核心，制定出台权力和责任清单，取消或下放不该管的国资监管工作事项，深入推进分层分类监管。加快推进改组或组建一批国有资本投资运营公司，比如交投集团、华西集团、铁投集团等。” 全国人大代表、四川省国资委主任徐进对记者表示。

　　上海是国内最早探索国资投资运营公司的区域之一。记者了解到，2017年上海将进一步健全完善国资运营平台的运作机制和配套制度，深化平台公司改革，加强平台公司工作的前瞻性研究，制定平台公司三年(中期)滚动计划。

　　全国政协委员、中国诚通集团董事长马正武在接受《经济参考报》记者采访时表示，国有资本运营公司定位很明确，任务也很具体，一个是促进国有资本的运营结构调整；另一个是提高国有资本的运营效率。所以，必须要让国有资本合理流动，实现优化配置。“三个一批”即清理退出一批、整合重组一批、充分发展一批，讲的都是国有资本形态转变和国有资本的流动，这些都是供给侧结构性改革的任务。

　　全国人大代表、湖南博长控股集团有限公司董事长陈代富认为，国资委设立了多支基金，用来进行结构调整和改革，这主要是通过资本运营公司来充分发挥国有资本的作用，有利于企业去行政化。

　　在他看来，今年改革步子会更大，涉及的问题会更广更深，商业类国有企业去行政化会迈进一大步，管理经营体制机制会逐步完善。

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