智能包装产业布局打开成长空间

　　永创智能为我国二次包装设备龙头。公司产品涉及饮料、家用电器、以及食品等众多行业，近年来积极围绕智能包装产业进行战略布局，公司包装产业资源储备已久，看好公司围绕智能包装进行产业布局的前景。

　　外延一次包装&拓展二次包装应用领域，完善产业布局。永创智能作为二次包装设备龙头，围绕包装产业持续完善产业链布局。①液态食品包装：投资“南京轻工业”15%股权向一次包装设备产业链延伸(啤酒饮料灌装设备等)；① 二次包装：横向扩张完善二次包装产品线(包括食品、饮料、医药和化工等细分领域)；

　　加码智能包装生产线，打开成长空间。①16年4月设立投资并购基金-“永睿创业投资”，投资方向为符合国家智能制造、互联网+政策导向的新一代信息技术产业；②16年7月投资设立机器视觉公司“先见科技”，推动产品线智能化升级；③16年7月公告成立合资公司，加码MES系统开发。我们认为公司一方面实现了包装设备智能化软件领域升级，同时开启了从设备商向提供智能工厂解决方案的服务商转型。

　　投资评级与估值：预计公司16-18年净利润为1.17/1.34/1.56亿元，对应EPS分别为0.29/0.33/0.39元，PE为49X/43X/37X。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示：

　　公司智能包装产业布局进度未达预期，①定增推进受阻；②智能化产业布局进度低于预期；③包装行业投资增速不及预期。