煤炭：三月利好持续 继续看好板块表现

　　一周煤炭行业观点：本周环渤海动力煤价格报587元/吨，与上周持平。动力煤方面，主产地动力煤需求回复产地煤价获支撑，晋北动力煤小幅上涨。陕蒙块煤供不应求，价格上涨，沫煤表现稳定，销售正常。矿方认为涨价是短期行为，后期市场依然看跌。近期在上游煤炭供给持续偏少，同时下游用煤需求逐步增多的共同作用下，环渤海港口以及下游终端库存双双下降，沿海动力煤市场供需弱平衡的状态被逐渐打破。另外，“两会”期间安全检查以及恢复276限产政策消息的传出给市场贸易商情绪上带来一丝提振，促使本周港口动力煤价格出现较大幅的上涨。

　　炼焦煤方面，节后炼焦煤市场受下游市场影响较大，目前焦化厂都面临亏损境地，对上游炼焦煤需求呈现不断下降趋势。山西地区炼焦煤市场延续弱势运行格局，价格持续走跌，虽目前山西地区煤企整体库存压力不大，但因焦炭价格持续走跌，焦企要求煤企降价态度非常坚决，部分煤矿因年后资金紧张降价销售，其他煤企顺势调整，且现下游焦钢企业多以去库存为主，短期炼焦煤市场弱势难改。21日运销协会召开大型煤企会议，协会建议煤企坚定不移去产能，大部分煤企表示鉴于目前面临市场压力较大，政府应完全恢复至276减量化生产，但协会并未表态。24日五大发电集团召开研讨会，会议认为一季度煤炭市场受政策、媒体影响较大，库存下降较快，煤价下行缓慢低于预期且处于红色上限。为此针对发改委拟于供暖季结束后实行276，将尽快联合向国家有关部门反映情况，要求审慎实施或停止实行276，建议高煤价区域减少发电量，控制煤价上涨。

　　我们认为，煤焦钢期货继续修复折价，产业链预期改善，旺季行情继续。3月份钢铁打击地条钢，开工回升产业链补库，276恢复三利好共振，配置方面继续推荐潞安环能、ST神火、西山煤电、冀中能源、开滦股份等，动力煤推荐陕西煤业、中国神华等。

　　1)国内煤价：截至2月22日，环渤海动力煤综合平均价格指数维持587.0元/吨；截至2月23日，天津港一级冶金焦平仓价下跌60元/吨至1750元/吨；截至2月23日，京唐港山西产主焦煤库下跌60元/吨至1630元/吨。

　　2)国际煤价：截至2月22日，ARA指数下跌2.82至83.19美元/吨；RB FOB指数下跌1.20至83.45美元/吨；NEWC FOB指数下跌3.58至80.72美元/吨。

　　3)期货价格：截至2月24日，焦煤期货主力合约一周上涨22.00元/吨至1257.50元/吨；动力煤期货活跃合约上涨13.20元/吨至562.80元/吨。

　　4)港口库存：截至2月24日，秦港一周库存下跌14.50万吨至442.00万吨；截至2月17日，广州港库存上涨4.50万吨至123.70万吨。

　　5)钢厂、焦化厂焦煤库存：截至2月24日，钢厂和焦化厂的焦煤库存下跌31.2万吨至844.93万吨。

　　6)美元指数：截至2月24日，美元指数上涨0.232至101.1199；澳元兑美元上涨0.0004至0.7672。

　　7)M1 1月同比增速为21.40%，M2 1月同比增速为14.50%。 ：