顶层设计深化助力 七大垄断行业混改破冰(受益股)

　　中国证券网讯 新年伊始，七大混改领域代表性央企中国铁路总公司、中国兵器工业集团、中国南航集团提出了混改方案，电力方面国家电网和南方电网也表态了混改的决心。可见，2017年，央企混改或将动真格，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等垄断性领域将迈出实质性步伐。随着国家“两会”的临近，市场对于央企混改的关注度也有望再次提升。

　　顶层设计深化助力 混改推进锁定三种形式

　　兴业证券研报指出，顶层设计的政策深化，将推动国改困境突破。从十八届三中全会提出“积极发展混合所有制经济”，允许非国有资本参股到国有资本投资项目，允许混合所有制经济实行企业员工持股；到2015年3月政府工作报告中的“有序实施国有企业混合所有制改革，鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股”；再到2016年年底中央经济工作会议提出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，国企混改要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域迈出实质性步伐。决策层的这一态度转变是我们今年重点看好国企改革，尤其是混改的一个重要原因。从“积极发展”到“有序实施”至“混改是突破口”，政策层面的转变可以看成高层着手解决国企改革核心问题的决心。追求更高层次的市场化是国企改革的目标，混改作为其中的关键手段，混改方面的实质性进展将修复市场前期对国改进度的一致悲观预期，2017年国企改革有望再下一城。

　　在混合所有制改革顶层设计的指导下，各地通过发展公众公司、引入非公资本、开展项目合作、改革基础设施投融资模式等，规范有序推进混合所有制改革。从多地采访获悉，地方两会近期陆续召开，国企改革成为焦点之一，多个省份将今年视为国企改革的关键年份。北京、天津、上海、重庆、江西、福建、广西、吉林、甘肃、陕西、黑龙江、湖南、河北、内蒙古等省区市，均明确将进一步推进国企改革列为2017年重点工作，国企混改成改革突破口。

　　目前推进混合所有制改革主要有三种方式：一是引入非国有资本参与国有企业改革；二是引入非国有资本参与国有企业改革，国有资本投资运营公司对发展潜力大、成长性好的非国有企业进行股权投资；三是探索实行混合所有制企业员工持股。员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式。

　　数据显示，中央企业混合所有制企业户数占比扩大到68%，上市公司的资产、营业收入和利润总额在中央企业“总盘子”中占比分别达到61.3%、62.8%和76.2%。

　　七大垄断行业混改破冰 实质性进展将推进

　　新年伊始，七大垄断领域央企领导层纷纷表态混改决心，发布企业混改方案。2017 年“混改”将在电力、铁路、石油、天然气、民航、军工、电信等这七大行业中持续性突破。

　　>>电力

　　央企动作：国网将构建全国统一电力市场，争取市场化交易电量突破1万亿千瓦时，混改以合资合作、上市为主要形式，以抽水蓄能电站建设、增量配电投资业务放开、产业和金融单位等为重点。南网也表示要当好电力体制改革排头兵。《南方电网公司关于2017年全面深化改革的指导意见》明确今年公司重点抓好的6项工作：持续完善输配电价机制建设、持续加大电力市场化交易力度、努力提升电力交易机构规范运行水平、深入推进售电侧改革、积极参与增量配电业务改革试点、稳妥推进独立供电区改革。

　　另外，据了解，打破省间壁垒、扩大市场化交易规模将是下一步电改的工作重点，省间交易的中长期合作机制、水电优先发电权合约机制、省间风火、光火、水火的发电权交易等正在酝酿。

　　机构观点：电力领域的混改目前进展相对于别的行业来说较慢，未来混改大概率从增量配电网中首先突破。未来一年国网南网等央企资产注入进程有望加快，建议关注两大集团下属上市平台。

　　相关公司：佳电股份、文山电力

　　>>铁路

　　央企动作：在2017年1月3日的工作会议报告中，中铁总党组书记、总经理陆东福明确提出，“将拓展与铁路运输上下游企业的合作，采取国铁出资参股、设立合作平台公司等方式，促进铁路资本与社会资本融合发展。探索股权投资多元化的混合所有制改革新模式，对具有规模效应、铁路网络优势的资产资源进行重组整合，吸收社会资本入股，建立市场化运营企业。创新铁路发展基金发行模式，畅通企业、社会投资铁路发展基金渠道”。

　　机构观点：铁路是七大垄断性行业中确定性最高，混改思路最明确的领域，根据中央经济工作会议对铁路改革的新要求，铁路改革可以关注四个方面：客运价格改革、货运组织改革、铁路、铁路土地开发等。

　　相关公司：广深铁路、铁龙物流

　　>>石油天然气

　　央企动作：1月，中石油天然气销售南北分公司相继成立；中石化销售子公司完成增资后，将择机上市。2月10日，中油资本正式挂牌，登陆深交所，安信证券分析师赵湘怀表示，这意味着在保住上市公司壳价值的同时，中石油的国企混合所有制改革在分类推进领域迈出重要一步。

　　机构观点：油气各产业链的混改试点已有序展开，有望在顶层设计出台后相继发力取得边际突破。酝酿多年的油气改革方案，必将成为国企混改新标杆。

　　相关公司：中油资本、大庆科华

　　>>民航

　　央企动作：

　　国航：2017年1月17日，中国国际航空股份有限公司党委书记、北京航空有限责任公司董事长樊澄在接受媒体采访时表示：目前国航已有混改实质性动作，未来可能还将推动航空与飞机维修、地勤等两大方面进行市场化转型。

　　南航：2017年1月9日，中国南航集团年度工作会提出三方面混改举措，2017年南航将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式，推动混合所有制改革；通过并购重组，加快相关业务整合和市场化运作；加大新兴领域投资力度，拓展业务领域。但是，南航集团尚未制定混合所有制改革的具体方案，有关混合所有制改革仍仅限于南航集团层面。

　　机构观点：2017年混改将进一步推进，其中引入先进互联网企业等，或成为民航领域混改新亮点。

　　相关公司：东方航空、南方航空

　　>>军工

　　央企动作： 1月4日中国兵器工业集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见》，集团公司提出26条意见。《指导意见》将推动完善现代企业制度，健全公司法人治理结构，促进企业转换经营机制，放大国有资本功能，实现国有资本保值增值，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。

　　机构观点：市场对于远低于国外水平的军工集团持有较高的改革预期。有利于盘活集团庞大的存量资产、提升市场对军工企业整体市场化的预期、增加流动性。在军工过程中，军工科研院所拥有最核心优质“轻资产”，代表了中国军工科研体系最高水平。因此，科研院所改制注入预计将成为2017年军工行业的核心主题之一。

　　相关公司：中国船舶、凌云股份、北方股份

　　>>通信

　　央企动作：中国联通董事长王晓初要求，要争取以混合所有制改革试点为契机，建立真正市场化的机制。中国电信表示，2017年公司将充分运用多种方式，积极探索混改，率先从智慧家庭、互联网金融、新兴ICT和物联网四领域进行突破。

　　机构研究：长城证券通信行业分析师赵成认为，中国联通财报暴露的经营问题更是表明了改革的必要性，结合通信行业本身的行政色彩和市场化改革需求，2017年通信行业国企改革预期强烈。

　　相关公司：中国联通、号百控股 ：