家电板块盈利能力逐渐改善 基金持续增持（附股）

　　随着市场的回暖，家用电器行业盈利能力正在改善。从已披露的业绩预告来看，家用电器行业业绩继续保持稳定增长态势，在2015第四季度低基数效应下，预计2016第四季度家用电器板块将在白电业绩带动下实现更快增长。从估值角度来看，家用电器行业是仅次于银行估值的低估值行业之一。

　　中金公司分析师何伟认为，2017年家电市场将继续增长，细分市场有亮点。第一，细分市场龙头崛起，厨房电器、环境类电器、个人护理电器、家装中央空调市场的龙头具有投资价值；第二，冰箱、洗衣机市场虽然成长性弱，但正在朝类似空调的双寡头垄断格局演化，龙头受益；第三，空调市场渠道补库存，出货量增长乐观；第四，彩电行业2017年二季度有望走出2016年成本和竞争两头挤压的困境。总体来看，年报前后是家电板块换年估值切换时期。由于家电板块集中度继续提升，龙头是年报行情主要的配置品种。

　　在刚刚过去的春节黄金周，全国消费者创下了高达8400亿元的消费金额，彩电和小家电位居热销榜前列，其中中高端家电占近半。国泰君安证券分析师范杨指出，2016年12月产业在线数据显示黑电增长趋势良好，零售均价持续提升，预计家电行业基本面在2017年继续向好。

　　此外，从基金配置角度来看。基金从2015年三季度起持续增持家电和白色家电，目前超配水平和2014年末相当，但还远低于2010年以来的平均水平，在风险偏好持续回落的市场环境下，建议增持家电行业。推荐三条主线，第一条主线是受益空调补库存业绩高弹性的个股，建议关注格力电器、美的集团、海信科龙、三花智控等；第二条主线是中长期业绩增长快，确定性强的厨电小家电龙头，重仓比例下降为加仓良机，建议关注新宝股份、老板电器、苏泊尔等；第三条主线是积极转型并有业绩支撑的成长性品种，建议关注地尔汉宇等。

　　潜力股精选

　　美的集团(000333)：受益空调回暖

　　申万宏源证券分析师刘迟到表示，公司将以市场为导向，全面推行T+3模式，通过制造的柔性化、物流体系的配合等，彻底对公司生产模式进行改造，未来运营效率的提升将推动盈利能力提升。目前和收购KUKA进展良好，已通过欧盟、美国、中国、俄罗斯、巴西、墨西哥的反垄断审查，剩下美国外资投资委员会和国防贸易管制理事会审核；公司加快整合东芝白电业务，将进一步发乎其在日本和东南亚的优势，助力美的开拓国际市场。

　　老板电器(002508)：深挖三四级市场

　　公司积极推进渠道扩张与结构优化，深挖三四级市场消费潜力。华泰证券分析师张立聪指出，2016实现业绩12.3亿元，同比增长48%。业绩高速增长主要由于运营效率提升、高毛利电商渠道放量以及产品升级。2017年公司计划新建专营店350家、城市公司30家。随着销售网络的逐渐完善与结构优化，公司收入与业绩规模持续增长值得期待。内部提质增效、电商收入占比增加等影响业绩增长的因素将维持，公司业绩快速增长有望延续。

　　新宝股份(002705)：创新产品持续推出

　　公司是我国西式小家电龙头，国泰君安证券分析师范杨指出，公司拥有完善的研发制造体系和丰富的客户资源，高毛利创新产品的推出将持续稳定地带动公司外销规模的扩大和盈利能力的提升，此为安全边际。此外，公司已通过摩飞品牌成功试水国内市场，目前拥有三大专业品牌，并将在未来三年结合电动牙刷等潜力新品再推出3-5个专业品牌。公司代工转品牌的思路清晰，战略得当，成功概率大，将为成长打开广阔空间。

　　地尔汉宇(300403)：市场份额保持领先

　　公司产品结构优化提升盈利能力，2016前三季度公司整体净利率27%，同比大幅提升。洗涤循环泵、水疗马桶快速放量，新产品将为公司增添成长新活力。华泰证券分析师张立聪指出，公司产品结构中“铝代铜”占比持续提升，目前接近70%。公司市场份额快速提升，预计2016年达到30%左右。随着洗碗机普及率的提升、滚筒洗衣机对波轮洗衣机的加速替代，洗涤循环泵产品将快速放量。同时，公司推出水疗马桶布局医疗健康领域，将成为公司新的收入与业绩增长点。