收评：做多意愿初步显现 一类股成资金角逐对象

　　 两大异象深藏后市玄机 A股新篇章开启？ A股量能温和释放 做多意愿初步显现 一类股成资金角逐对象 外汇局张生会：严厉打击外汇违法违规行为 炒楼资金悄然离场：一二线城市房价“疯狂”不再 棉花目标价格改革试点三年 正研究调整完善方案

　　A股量能温和释放 做多意愿初步显现

　　市场表现：上证指数周一小幅高开，盘中虽然钢铁、煤炭、有色金属等表现低迷，但受益于保险、PPP概念、次新股等回暖带动，大盘走出震荡反弹的走势，最终大盘以小阳线报收，量能温和放大。而创业板亦同步震荡反弹。市场伴随着量能的温和释放，做多意愿初步显现。

　　热点方面：在经历了近期相对充分的蓄势之后，蒙草生态、东方园林等PPP概念股表现活跃，再加上主力资金介入意愿强烈，短线有望持续活跃；此外，元祖股份、禾丰牧业、百合花、金桥信息等次新股涨幅居前，考虑到次新股具备较强的年报高送转预期，故次新股后市有望反复活跃。

　　后市预期：大盘与创业板同步震荡反弹。市场伴随着量能的温和释放，做多意愿初步显现。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周二大盘技术性支撑位3100~3120点附近，压力位3180~3200点附近。 来源： 中方信富 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　一类股成资金角逐对象

　　【今日小结】

　　全天看，沪指小幅高开，开盘上行后展开回落，并一度下行翻绿。此后，次新股、军工、一带一路等表现活跃，股指震荡翻红后继续上行。午后，权重股整体走弱，但个股表现活跃，股指震荡中小幅回落。

　　【明日策略】

　　今日，两市震荡走高，延续节前的反抽行情。盘面上，个股表现活跃，尤其是次新股的上行，有效刺激创业板走强，而权重股小幅回落，压制指数全面开花；消息上，IPO审核愈发严格，1月份通过率仅为83.33%。年后的IPO会有小幅改观，适度放缓或是主趋势；技术上，大盘短期均线多头排列，反弹趋势明显，但前期成交量匮乏，虽然今日小有放量，但仍需观望，震荡仍是主基调。总体看，今日个股活跃而指数表现平稳，在无新股申购的今日，次新股成为市场主角，势头大大超越一号文件的刺激。而从个股集中表现看，超跌股成为资金关注的焦点，多股底部大涨甚至涨停，短期可重点跟踪。此外，经济数据向好下市场基本面得到支撑，养老金等资金大步入市有望缓解存量资金博弈囧样，市场总体向好情绪延续。继续看好股指结构性上涨行情，但在没有有效放量上行前，不建议盲目追进，可持股下适当高抛低吸。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注央企改革、一带一路标的。此外，回落的中小创中质地优良标的，可考虑逐步低吸。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。 来源： 巨丰投顾 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　外汇局张生会：严厉打击外汇违法违规行为

　　近日，国家外汇管理局管理检查司司长张生会接受了《中国外汇》独家专访，详细介绍了该司2017年外汇管理重点工作。小编在这里带大家先睹为快。完整本请查阅《中国外汇》2017年第3期。

　　2017年，外汇检查工作的总体思路

　　继续以银行为切入点，以真实性审核为重点，加大对各类外汇违法违规行为的处罚力度，尤其要严厉打击“逃/骗汇、套汇、非法套利”等外汇违法违规行为和地下钱庄等违法犯罪活动；加强对外汇管理和跨境资金流动有重要影响的机构，以及重点行业领域、重点主体和关键环节的检查；强化与其他监管部门合作；加强宣传警示教育，发挥外汇检查的震慑作用，为贸易投资便利化改革保驾护航，坚守好不发生系统性金融风险的底线。

　　加强外汇非现场检查工作机制建设

　　继续加强外汇局内部的协调配合，推进非现场检查工作流程再造，将非现场监测分析、现场检查、案件查处三个环节无缝对接，构成外汇检查的完整闭环，加快异常线索的处理速度，提高外汇检查效率。继续优化非现场检查指标库，根据跨境资金流动态势，结合外汇政策规定，动态设计、完善符合形势特点的新指标，做到精准定位跨境资金异常流动线索，以充分发挥非现场检查分析的“雷达”探测作用，努力做到不放过任何一条异常可疑线索。

　　加强非现场检查与分析

　　根据当前我国跨境资金领域面临较大流出压力的情况，加强对流出项下外汇业务的非现场监测分析，利用非现场检查系统，实现对跨境资金异常流动和违规行为的精准定位，对相应的流出渠道、运作模式、跨境资金流动风险点进行全面、系统的排查和梳理。同时，根据跨境资金流出领域出现的新情况、新特点、新形势，及时完善和改进非现场检查方式方法，积极寻找流出项下非现场检查工作的突破口、切入点。

　　突出对重点地区、重点项目的外汇非现场检查工作

　　从近期非现场监测分析的情况看，目前全国范围内的跨境资金流出形势存在流出地区和流出渠道呈现区域集中分布、重点突出的特征。鉴此，2017年将通过组织开展外汇非现场专项检查和以专题形式，深入分析并筛选重点地区、重点项目下的异常资金流出线索，进一步提高非现场检查的针对性、有效性；同时，通过加强对重点异常可疑线索非现场检查的的督导，加快线索处理效率，不断提高非现场检查线索的成案率，保证非现场检查工作的成效，使非现场检查与现场检查形成良性互动。

　　继续加大对银行为主的金融机构的检查力度

　　将根据非现场数据分析结果，主要从异常增长、大额交易、高频交易、不合常理交易、个人分拆结售汇等方面入手；同时，将以银行落实展业三原则的相关要求为切入点，检查银行是否严格履行了真实性审核职责。对于发现的违法违规行为，特别是恶意违规问题，外汇局将继续加大处罚力度，根据《中华人民共和国外汇管理条例》及相关规定，采取公开曝光、暂停经营相关外汇业务、高限处罚、追究高级管理人员责任等多种处罚措施，切实维护外汇市场的稳定。

　　严厉打击地下钱庄

　　一是深入挖掘分析数据，着力推进案件线索处置系统化。建立健全系统化案件线索处置流程，涵盖业务大数据分析、可疑排查、线索移送、侦办跟踪、法规支持等业务流程。二是主动配合公安部门，切实发挥协作办案机制的作用。通过建立线索会商、信息共享和同步上案等工作机制，保持与公安部门的密切配合，斩断地下钱庄资金链条，真正实现打击地下钱庄工作的协同一体化作战。三是围绕核心问题，深挖非法源头。紧紧抓住“谁在使用地下钱庄”“钱从哪里来”“钱到哪里去”等核心问题，拓展分析地下钱庄交易信息，全面、深入掌握交易对手，深挖交易源头。四是利用多渠道宣传，震慑违法行为。积极组织新闻报道，向社会公众宣传地下钱庄的危害，增强公众的守法意识；向银行通报涉及地下钱庄的典型案例，督促各银行加强内部管控，落实真实性、合规性审核，避免成为地下钱庄转移的工具。 中国外汇 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

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　　炒楼资金悄然离场：一二线城市房价“疯狂”不再

　　随着楼市调控政策的不断升级，以及信贷收紧的趋势，业内人士分析，房地产财富效应不太可能出现了，所以投资者入市的可能性很小，有一些资金已经抽离一二线城市了。专家判断，2017年楼市，一二线总的成交量应该会比2016年有20%到25%左右的跌幅。

　　北京：房贷利率上调 或将再收紧

　　2016年楼市火热的时候，很多银行的房贷利率都是打八五折，现在楼市调控政策频频出台，记者发现，北京部分银行的房贷利率折扣从八五折上调到了九折，而且未来还可能继续上升。

　　交通银行客服：首套住房的话视情况打9折。

　　招商银行客服：上个月可以打到8.5(折)现在就完全只能是九折了。

　　记者向多家银行了解发现，目前新受理的首套个人住房贷款最低执行利率折扣最低都是九折起。

　　记者算了一下，如果商贷200万元，期限30年，以等额本息还款方式来计算，房贷利率从8.5折上调至9折后，还款总额将增加10万元。

　　某地产分析师 张大伟：这个其实跟楼市调控收紧的趋势也有关，因为从楼市调整重要的政策来看就是信贷，信贷的话应该对于市场是比较直接的影响。

　　央行数据显示，2016年我国新增个人购房贷款4.96万亿元。本轮住房信贷收紧，一方面是由于各大银行释放的房贷数量过高，需上调利率提高利润空间。另一方面，调控政策则是此次房贷利率上调的重要因素，商业银行正在积极落实房地产调控政策，运用资金价格规避非理性需求。

　　社科院城市与房地产经济研究室主任 倪鹏飞：金融机构开始调整它的信贷政策，然后在执行中央关于房地产属性的这个定位，应该说过去一段时间特别是一二线城市，在严格的执行和贯彻中央关于住房的定位和有关房地产调控的新的政策。

　　业内人士认为，随着各地房地产调控升级，房贷收紧是主流趋势，2017年房贷利率或将继续上升。

　　某地产分析师 张大伟：其实这个应该说只是一个起点，后续我们了解到各个银行有可能继续回收，有可能会逐渐恢复到2014年九五(折)到基准周围。这个应该是一个明显的趋势。

　　业内人士：2017年楼市将告别高增长

　　随着楼市调控政策的不断升级，以及信贷收紧的趋势，业内人士分析，未来一些热点城市房地产成交量下降已经成为了大概率的事件。

　　某地产分析师 张大伟：未来这种房地产财富效应不太可能出现了，所以投资者入市的可能性就很小的，包括我们现在看到的一些有一些资金已经抽离一二线城市了。目前我们的判断应该是2017年楼市，一二线总的成交量应该会比2016年有20%到25%左右的跌幅。

　　业内人士认为，虽然各个城市调控政策各有不同，但不断加码的限购措施，都带有一定的普遍性,那就是让房子回归居住属性，从不同方面重点抑制各类投资投机性需求。

　　社科院城市与房地产经济研究室主任 倪鹏飞：一个是前期的这个透支，前期受市场预期的影响，许多消费者包括投资者、投机者大量进入，那么产生了这个透支。那么第二个就是由于市场调整政策的出台。那么投资者和投机者被挡在市场之外，这对于2017年房地产的投资而言，是一个不利的一个选择。 央视 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

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　　棉花目标价格改革试点三年 正研究调整完善方案

　　2月5日发布的2017年中央一号文件称，要调整完善新疆棉花目标价格政策，改进补贴方式。

　　在中国，实行目标价格政策试点的农作物只有两种，即棉花、大豆。而且，试点还划定了范围，必须是新疆的棉花、东北和内蒙古的大豆。今年的中央一号文件也提出，调整大豆目标价格政策。

　　颇值得对比的是，棉花和大豆均存在国内外价格倒挂，导致进口加剧。只不过，棉花有关税内进口配额(89.4 万吨)的保护，大豆被战略性的“放弃”，从而出现我国近年进口大豆超过8000万吨。根据官方公布的数据，2016年，我国大豆的对外依存度为87.54%。其中，进口部分几乎全部为转基因大豆。

　　见诸2014年中央一号文件而发端的新疆棉花目标价格“试点” ，其实肩负着理顺国内棉花产业链以及平衡国内外棉花价差的重任。

　　6日在国务院新闻办召开的新闻发布会上，中央农村工作领导小组办公室副主任韩俊对第一财经记者表示，(棉花目标价格)改革还是很成功的。新疆还会继续实行下去。至于如何“调整完善”，相关部门现正在对制定进一步的政策方案进行研究。

　　两项政策的接力

　　农业政策的制定宗旨在于保护种植农民的利益。

　　以2011年以来的中国棉花政策为例，当年3月，“为稳定棉花生产、经营者和用棉企业市场预期，保护棉农利益，保护市场供应”，中国开始实行棉花临时收储制度，八部委联合制定《2011年度棉花临时收储预案》，棉花主产区的13个省(区、市)执行预案，临时收储价为19800元/吨。

　　棉花临储收购政策延续了三年，执行区域未变，不过收购价格到2012年却提至20400元/吨，这一价格延续至次年。到2014年，以中央一号文件为标志，国家不再按照固定价格进行临时收储，改为目标价格政策，并在新疆试点。

　　目标价格指的是，在棉花价格主要由市场形成的基础上，国家制定能够保障种植者获得基本收益的目标价格。当采价期内平均市场价格低于目标价格时，国家对棉花种植者给予补贴;当市场价格高于目标价格时，不发放补贴。

　　目标价格的制定原则为“生产成本+基本收益”，在其具体计算方法中存在保障系数，该系数取值取决于国家综合考虑棉花市场供需状况、种棉成本收益情况、财政承受能力等有关因素。

　　值得对比的是，政策同样都运行了三年，临储收购政策提高了一次棉花收购价格并在高位横盘，而棉花目标价格则逐年稳步降低，从2014年的19800元/吨平滑降至次年的19100元/吨，再到2016年的18600元/吨。业内认为，此举既有利于控制财政补贴额度，又在稳定新疆棉农预期的基础上适当的“修正”了棉价。

　　表面上看，临储收购与目标价格两个政策的出发点均为保护棉农利益，，但临储收购政策“为收而收”，忽略了产业链下游棉纺织企业的利益，而目标价格的“改良”提供了政策效率。从宏观背景来看，中国需要正视棉花收储所带来的财政与库存压力，以及国内外棉花价差不断拉大，再佐以国内用工成本的上涨，大幅削弱了国内棉纺织产业的竞争力的现实。

　　对于目标价格试点政策实行的区域，按照国家改革方案，仅在新疆执行，黄河流域、长江流域棉区只是实行定额补贴方式，范围涉及九省，每年补贴额为新疆补贴标准的60%，以每吨2000元为上限。

　　疆棉比重攀升

　　中国有三大棉花主产区，分别是黄河流域棉区、长江流域棉区、新疆棉区。由于临储收购政策运行区域覆盖到三大棉花主产区，而试点的目标价格政策在新疆封闭运行，这个周期运行三年所带来的最直观变化是新疆棉区的地位越发举足轻重。

　　此前，内地棉花产量占全国的三分之二，如今由于内地植棉收益持续下滑，再加上新疆的政策优势，内地植棉面积萎缩呈不可逆趋势，疆棉产量比重已经超过三分之二。梳理国家统计局数据，在2014-2016年目标价格政策试点的这三年间，尽管全国棉花总产量不断下滑，但疆棉产量平稳且所占比重还在逐年上升，由59.5%攀升至62.5%，再到67.3%。

　　近年来，国内棉花市场原料资源短缺，“产不足需”现象开始日趋常态化。考虑到国产棉种植面积、产量下滑的态势逐步显现，以及劳动力成本上升等因素，棉花下游产业向棉花主产区和劳动力成本低廉地区转移，市场格局正在出现重大变化。

　　中粮期货研究院副总监付斌对第一财经记者表示，目标价格政策不但让新疆的棉花种植面积在全国的比重中不断提高，还有效的提高了棉花种植的效率，比如棉农通过加强田间管理、接受良种推广等方法努力提高单产，这对于新疆植棉产业的长远发展具有积极意义。

　　据官方公布的数据显示，从2014至2016这三年间，疆棉单产分别为125.5公斤/亩、122.7公斤/亩、132.7公斤/亩。

　　付斌提到，新疆的气候条件非常适宜棉花生长，所产棉花品质优良，植棉成本比内地低，单产比内地高。其次，内地棉花种植区除了种植棉花外，还可以种植粮食作物、蔬菜等，而新疆的棉花产区替代种植可选项少。

　　他认为，从长远来看，国家棉花产业政策向新疆倾斜是经过权衡考虑的，也有利于调整全国农产品的产业结构。除了棉花种植以外，新疆对于棉纺企业在疆设厂也给予了很多政策优惠，正在形成上下游一体化的竞争优势。

　　内外棉价差趋于缩小

　　根据WTO谈判的结果，中国对棉花进口实行配额管理。

　　具体来说，在89.4万吨的关税配额内征收1%的进口税，其中三分之二给予非国营贸易公司，国营贸易比例占三分之一。而超出配额部分的进口棉则需支付40%的关税，这部分配额发放量由中国政府自行决定。其中，在这部分自行决定的配额中，包括“滑准税配额”，税率范围为5%-40%，按照高价格低税率、低价格高税率的原则交税。

　　国内实行目标价格政策旨在缩小内外棉价差，理顺棉花上下游产业链。到2016年，是否实现了这一目标呢.美国是世界上第一大棉花出口国，印度棉因极具价格优势而在棉花出口市场上占有一席之地，分析美棉、印棉与国产棉的价格差异就具有代表意义。

　　在中美棉花价差方面，1%关税配额内美棉进口价格一直低于国产328棉，目标价格政策实行以来，二者价差是不断缩小趋势。2014年8月，中美棉花价差最高达到5030元/吨，此后不断缩小，目前持稳于1340元/吨附近。

　　在中印棉花价差方面，1%关税配额内印度棉进口价格一直低于国产328棉，目标价格政策实行以来，二者价差是不断缩小趋势。2014年1月，中印棉花价差最高达到6010元/吨，此后不断缩小，目前持稳于1425元/吨附近。

　　实行棉花临储收购政策时期，由于当时国际棉市供过于求价格一降再降，导致国内外棉价出现每吨4000~5000元的价差，而实行目标价格政策的这三年，对缩小内外棉价差的效果还是显而易见的。业内认为，现在棉花政策的调整，都在围绕让棉花价格回归市场，让棉花品质能够满足棉纺织企业产品升级的需求。

　　棉花市场流通形势的变化

　　在新疆，植棉分为两种，一种是普通棉，业内称之为陆地棉或细绒棉，另一种是长绒棉，相对陆地棉来说，这是一种优质的棉品种，棉花纤维长，受特定市场欢迎，但产量较低成本高，因此一般来说，市场收购价格会较高。

　　目标价格政策从一定程度上来讲，也有引导优质棉花优价的导向。这是由于之前的临时收储政策，收储主体主要是国家，收购企业追求的是高产，而非高质。现在收购企业多是为自己采购，必须严格把关、细分标准，否则棉花在棉纺企业那里卖不上好价格。

　　梳理目标价格政策三年的实施方案可以发现，在2015年的方案中，特种棉(包括长绒棉和彩棉)维持2014年的优惠政策，目标价格补贴标准(产量部分)为陆地棉目标价格补贴标准(产量部分)的1.3倍。特种棉的种植面积和产量单独统计、单独上报。

　　不过，在2016年，这两种棉花却一反常态，走出了价格的分野。

　　此前，在第三届十如论坛上，溢达集团副董事长兼首席执行官车克焘接受第一财经记者采访表示，由于产品需要使用长绒棉，从企业的角度，一直以来都在鼓励棉农种植，也愿意为之付出高价来收购。可是棉农的跟风种植，加上2016年雨水晴好，产量迅速增加，价格反而出现下跌。

　　在中国，长绒棉的产量，据业内统计平均每年稳定在10万吨左右。车克焘称，这还不够满足2-3家大的面料厂的需求。不过，2014年以来，长绒棉的产量逐渐升高，到2015年接近11万吨，2016年接近15万吨。供过于求导致长绒棉价钱反而下降，目前企业的日子比较好过。

　　而曾连续数年一蹶不振的陆地棉却连番上涨，这让全国棉花加工流通企业和纺织企业备感困窘。比如，由于棉花加工流通企业对2016年棉花市场价格走势普遍持看空态度，很早就将手中棉花卖掉。纺织企业这几年来也习惯了“随买随用”，基本上没有存储棉花，2016年下半年棉花市场发生变化后让其措手不及。沿海一些纺织企业，为了抵抗棉价暴涨，一度暂时联合停工停产。新疆近几年大力发展纺织业成效显著，但由于棉花被提前销往内地，疆内纺棉告急，一些企业竟不得已还要从内地调棉。

　　对这次价格的回升，国务院发展研究中心研究员秦中春刊发文章称，这表明棉花市场流通形势已发生较大变化。一方面反映了我国棉花市场价格运行正在从不正常向正常回归，市场已在资源配置中发挥决定性作用;另一方面，也反映出我国的棉花产不足需，但价格变化复杂，市场机制对农民的利益分配客观上存在失灵，需要国家采取措施;还有就是，反映了我国前几年实行棉花临时收储政策的缺陷，这一政策的实施客观上形成了一个利益群体，仓储者不愿出库乃至千方百计迟缓出库，必须进行改革完善。

　　为了不受进口国际棉花的配额限制，降低用棉成本，目前国内有纺织企业开始将工厂搬至东南亚等国。对此，车克焘称，对国内纺织企业来说，最怕的是没有棉花，其次是国内外棉花价格倒挂，以及国内配额限制下拿不到进口配额，这直接导致在成本控制上，跟国外企业以及国内能够拿到配额的企业无法相比，缺乏竞争力。

　　对于关税配额以及配额的分配，有业内人士称，不应该限制的这么紧，要跟国际市场在成本上打平的话，就要放松配额，甚至取消。不过，中衍期货副总经理郭建军对第一财经记者表示，在国内外棉花价格存在巨额倒挂的情况下，取消配额很难做到。如果取消配额，将会冲击国内棉花种植业。

　　政策补贴的杠杆作用

　　目标价格政策的核心，体现在补贴方面。比如，如何补、补给谁、怎么补、补多少、谁来补等政策细节，发挥着相当大的杠杆作用，也代表着国家的政策取向与综合考量。

　　以“怎么补”为例，在临时收储政策时期，国家对农民的补贴是通过委托中储棉总公司高价收购轧花厂加工的皮棉，从而带动轧花厂对农民的籽棉收购价保持在较高水平来实现的。但这种“暗补”为业内所诟病，不仅补贴效率低，且中间环节存在很大漏损——轧花厂拿到国家的钱之后，倒推收购价格，在这个环节，企业存在“打折扣”“截流”的空间，“漏损”严重。如今，目标价格试点后，国家将专项补贴资金通过基层政府直接发给农民，不再有中间环节漏损，也不再产生储备棉库存费用和利息支出，资金补贴效率大幅提高。

　　不过，农业部农村经济研究中心市场贸易研究室主任翟雪玲等人曾刊发文章称，目标价格水平从近三年实践看，存在以下两个问题：一是目标价格的制定更加困难，最终成为不同部门、不同利益主体博弈的结果。由于不同主体、不同部门利益诉求不同，政策观点不一致，对产业发展认识也不同，各方意见分歧越来越大，导致目标价格的制定越来越难。二是市场主体对目标价格水平预期不明。2014-2016年，尽管棉花生产成本在增长，但棉花目标价格持续下调，未来是否还会继续下调拟或如何变动都无法明确，不利于市场主体生产决策。

　　另外，补贴的可持续性还需要考虑国际规则。

　　按照WTO规则，我国实行的目标价格补贴属于“黄箱补贴”，其补贴额度受到微量允许上限约束。按照入世承诺，我国特定品种“黄箱”补贴额不得超过该品种当年总产值的8.5%。从实践来看，连续两年棉花目标价格补贴试点政策补贴额度都受到了补贴上限的约束。如果未来不采取措施规避将有可能引发其他成员国质疑并引发贸易争端。

　　胥会云

　　第一财经宏观 邵海鹏 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6