2017全球十大突破技术将揭晓 六股有钱景

　　科大讯飞:股权激励深度绑定,加快人工智能应用落地

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：华安证券 分析师：华安证券研究所 撰写日期：2017-01-17

　　事件:科大讯飞1月16日发布第三期限制性股票激励计划,拟向948名激励对象授予不超过7000万股限制性股票,约占公司当前股本的5.32%。

　　主要观点:

　　激励力度与范围空前,深度绑定核心团队

　　公司此前分别在2011年和2015年实施股权激励授予方案,2011年首期计划授予369名激励对象1098万股,占当期公司股本总额的4.36%;2015年第二期股权激励方案授予211名激励对象950万股,占当期公司股本总额的1.19%。此次第三期股权激励方案拟向激励对象授予7000万股,激励人数达到948名,包括公司董事、中高级管理人员及核心技术人员。与前两期相比,此次覆盖范围与激励力度均空前,实现与核心团队利益的深度绑定。

　　以营收增长为主要考核指标,加快人工智能的应用落地

　　此次股权激励计划限售期解除条件为,以2016年营业收入为基数,2017年-2020年营收增长率分别为30%、60%、90%和120%,考核指标的设置高于行业领先企业平均水平体现了公司在新战略规划下对收入能力继续保持行业领先地位的信心。公司期望通过股权激励,在确保“顶天立地”战略推进中把握人工智能产业机遇,加大核心技术研发投入,加快人工智能的行业布局和应用落地。

　　人工智能战略布局清晰,行业应用快速推进值得期待

　　针对当前人工智能的战略机会窗口期,公司制定了加大力度进行人工智能战略布局的经营策略,集中资源在人工智能领域进行前瞻研究攻关和业务战略聚焦,确保核心技术国际领先和用户规模快速增长;同时在教育等人工智能重点应用领域采取了创新型的应用免费推广+增值运营服务的创新模式,积极进行市场占位布局,为公司中长期经营业绩持续健康增长打下坚实基础。

　　盈利预测及投资建议

　　我们预计公司2016-2018年净利润分别增长19%、31%和41%,EPS为0.39元、0.47元和0.67元,当前股价对应67X、56X和39XPE。我们看好公司人工智能技术在教育、汽车、公共安全、医疗等重点应用领域的战略布局,认知智能领域的探索更使其在人工智能领域的龙头优势地位得以增强,同时公司在技术、人才、渠道建设上的先发积累,已为未来业绩爆发蓄满能量,维持公司“买入”评级,目标价32元。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] 下一页 末页

　　川大智胜:营收增速放缓,新兴业务逐步推进

　　川大智胜 002253

　　研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2016-10-26

　　事件:2016年10月25日川大智胜发布2016年三季度报告,公司业绩表现良好。1~9月份公司总计实现营业收入2.05亿元,同比增长55.20%;实现归属上市公司股东的净利润2067.58万元,同比增长5.98%;扣除非经常性损益后的归母净利润为1784.50万元,同比增长10.56%。

　　点评:

　　营收增速有所放缓,毛利率小幅上升。相比于公司半年报中的营收增速72.54%,前三季度营收增速降低了17.34个百分点,主要系第三季度的营收同比增速有所下降所致。前三季度公司毛利率为29.54%,比半年报中披露的26.85%提升了2.69个百分点。考虑到三季度营业收入中毛利率较低的“信息化及其他产品与服务”业务占比较大,而毛利率较高的“航空及空管产品与服务”业务本年新签合同大幅增加,但本期确认收入较少。未来随着高毛利率项目收入的逐渐确认,将提升公司整体的盈利水平。公司披露2016年归母净利润的同比变动幅度预计在15%~35%之间,业绩将保持平稳发展。

　　积极推进新产业,加码视频大数据。公司积极推进以人脸识别、虚拟现实为代表的新兴业务。在人脸识别领域,公司研发的高精度三维全脸照相机原理样机和应用样机已经完成,对人脸部细节的深度测量精度已达到0.1mm。配合公司的3D识别软件,可以达到99.5%以上的识别正确率和极强的防伪能力,技术水平国际领先。9月初川大智胜与佳都科技作为共同买方购买苏州千视通部分股权,此次对外投资完成后公司将获得苏州千视通10.90%的股份。苏州千视通长期深耕于视频大数据领域,拥有由图形领域专家组成的研究团队,曾获得多项国家级和省级的科技进步奖项。千视通智能化的视频搜索技术可以与公司现有的人脸识别和车辆识别技术结合在一起,形成有竞争力的产品,有助于加快公司的城市智能系统业务布局。

　　盈利预测及评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为3.40亿元、4.42亿元和5.74亿元,归属于母公司净利润分别为4659.5万元、5357.3万元和6561.8万元,按最新股本计算每股收益分别为0.21元、0.24元和0.29元,最新股价对应PE分别为151倍、131倍和107倍。维持“持有”评级。

　　风险因素:新业务产业化进程受阻;人脸识别、虚拟现实领域竞争加剧。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] 下一页 末页

　　四维图新:入股HERE,进一步增强产业链话语权

　　四维图新 002405

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2017-01-09

　　事件概述:

　　四维图新12月27日发布公告称,其全资子公司图新投资(香港)科技有限公司与Oritental Power Holding Limited及Rocco Ventures Pte.Led(新加坡政府直接投资有限公司)共同投资SIWAY Co?peratief U.A.(荷兰),持股比例分别为40%、18%、42%。SIWAY之后将收购 HERE International B.V. 公司10%股权。 交易金额以 HERE的企业价值31 亿欧元为基础,再根据交割日届时的 HERE 的负债、净营运资金、现金及递延收入应收账款等指标确定最终的股权价值。

　　分析与判断:

　　进一步完善公司全球产品数据技术布局: HERE是世界领先的汽车导航电子地图服务商,其核心业务为通过其丰富的地图数据和核心的位置平台为汽车、消费者和企业客户提供位置服务和解决方案,其地图数据覆盖约200个国家,超过4,600万公里。

　　四维图新拥有中国市场的话语权,在地图领域高德、四维图新、百度三家共竞的争霸局面下,更加完备的数据存储无疑将为公司无论在国内还是国外的交易竞争中更添显著优势。交易完成后,公司将借助HERE在欧洲市场的原有的技术进一步丰富公司自身地图数据,进而更加一步完善公司在全球产品数据技术布局。

　　在国际市场中影响力及协同程度进一步加深:交易前HERE 公司股权结构为奥迪、戴姆勒及宝马公司共同持有,该三位股东分别持有 HERE三分之一的权益。交易后除三位原始股东外,SIWAY 将持有HERE公司10%股权。

　　目前在地图业务中,整车厂商在整体产业链中拥有最高话语权,如何将提供地图数据的企业具备更多优势的的参与到前装车的产业链条中,是各地图厂商共同面临的挑战。而如今,与三家汽车行业巨头并行将带给四维图新在产业链中更多具备全球视野的纵观全局的能力,加之完备的地图数据储备,相信使企业能够在未来车联网产业链整体布局中更显优势。

　　盈利预测与投资建议:

　　公司角色定位于“基于位置信息大数据+算法+计算能力的平台服务提供商”,服务领域从地图数据服务向高精度地图、车联网解决方案、自动驾驶解决方案、大数据应用等拓展,将受益于汽车智能化、交通智能化产业趋势。2016-2018 年EPS 预测分别为:0.16、0.17 和0.18元,维持“增持”评级。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] 下一页 末页

　　欧菲光公司公告点评:实控人与高管连续增持公司股份,彰显公司发展信心

　　欧菲光 002456

　　研究机构：海通证券 分析师：陈平 撰写日期：2017-01-10

　　投资要点:

　　董事长与高管连续增持公司股份。公司1月3日,1月4日和1月6日连续发布增持公告,公司实控人、董事长累计增持公司股份159.91万股,累计金额4998.7万元,占总股本0.147%;总经理增持股份1.18万股,占总股本的0.001%;董事会秘书与财务总监分别增持公司股份1.73万股与1.60万股,合计占公司总股本0.0031%。

　　连续增持彰显对公司发展信心。公司11月10日即公告大股东蔡荣军增持股份5.01万股,增持金额199.35万元,并自2016年11月10日起六个月内,拟增持本公司股票不超过1亿元人民币。本近期连续增持表明公司对未来发展坚定信心,也侧面印证公司基本面并无大的变化,近期下跌预计是机构调仓与手机产业链一季度订单额正常下滑所致;

　　公司摄像头模组业绩预计2017高增长。双摄像头产业链去年逐渐成熟,在iphone 7光变双摄带动下,2017年双摄像头渗透率有望突破30%。双摄ASP与毛利较单摄大幅增长(13M单摄模组一般5美元左右,而最便宜的景深模式双摄(13M+5M)一般也10美元,iPhone 7双摄模组价格达到30美金左右),对摄像头产业链有较大提振作用。公司2012年布局摄像头模组业务,并且公司拥有小米、华为、OPPO、三星等优秀客户资源,此前成功进入红米Pro双摄供应商名录。去年11月收购苹果摄像头模组供应商Sony华南,又成功进入A客户产业链。通过前期积累的客户资源,以及Sony华南技术,摄像头模组市场舜宇、信利专注中高端,欧菲光走性价比的产业格局可能在2017年得到颠覆,公司摄像头模组业务有望迎来价量提升;

　　指纹识别公司领先地位稳固。去年指纹识别业务度过甜蜜点开始放量后,成为公司业绩的最大亮点,呈现10倍以上的井喷式增长态势。目前指纹识别的渗透率依然有提升空间,有望维持全年高增长态势;

　　汽车电子及OLED是欧菲光中长期的成长逻辑。在欧菲光的光学事业群及汽车电子双轮驱动的布局当中,汽车电子及OLED依然处于培育阶段。在触控显示屏竞争激烈,收入下滑的情况下,OLED是公司优化结构的重要布局。公司目前已经储备了薄膜触摸屏、3D玻璃、3D全贴合、触觉反馈等新产品和新技术,未来将为触控业务带来全新机遇。而汽车电子作为公司重点布局的第二主业,有望在三年后接替消费电子,成为公司新的增长点。公司在收购华东汽电后获得了20余家国内外整车厂TR1资质,并在HMI、ADAS、车身电子进行产业链布局。看好公司的布局及整合能力,汽车电子业务有望在2018年大规模放量;

　　维持买入评级。中短期内公司各项业务向好,指纹识别与摄像头引领公司重回高增长态势,同时有望切入a客户手机产品的产业链,进一步提升盈利空间,长期OLED与汽车电子布局有望大幅提升公司盈利水平。预计16/17/18年7.69/15.11/22.01亿元,对应EPS 16/17/18年0.75/1.47/2.14,目标价51.45元(对应17年35倍PE)。

　　风险提示。公司业绩增速不达预期。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] 下一页 末页

　　汉威电子:业绩略低于预期,公司继续推进物联网生态圈构建

　　汉威电子 300007

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,董宜安 撰写日期：2016-10-31

　　事件:

　　2016年前三季度公司实现营收和归母净利润分别为7.86亿元和0.60亿元,分别同比增长53.48%和15.00%,EPS 为0.20元/股,低于预期20%。

　　投资要点:

　　公司Q1-3业绩略低于预期。2016年前三季度公司实现营收和归母净利润分别为7.86亿元和 0.60亿元,分别同比增长 53.48%和15.00%,略低于预期。营业收入比去年同期增加主要系传感器、智慧城市等业务增长所致。净利润涨幅不及收入涨幅主要原因:

　　(1)新纳入并表范围公司拉低毛利率2.4个百分点左右

　　(2)投资收益同比降低64%;

　　(3)由于公司合并范围增加、研发投入力度加大和人员工资增长,管理费用增加0.54亿,较上年同期增加58.25%。

　　智慧城市业务已成为公司重点核心业务板块之一。2016年2月,**中央、国务院出台《关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》,强调加强城市管理和服务体系智能化建设,促进大数据、物联网、云计算等现代信息技术与城市管理服务融合。公司智慧城市事业群响应国家政策继续发力,构建“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台”物联网解决方案核心优势,通过PPP 模式及行业项目订单模式,获取更多燃气、供水、供热行业市场机会,智慧城市业务已成为公司重点核心业务板块之一。

　　外延扩张加速,公司物联网平台布局逐步完善。公司沿着构建物联网(IOT)产业生态平台的战略路线,自2015年起,投资了郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技等公司,培育壮大智慧安全业务板块;投资广东龙泉、深圳明咨,继续发力智慧市政业务市场,;并收购雪城软件51%股权,丰富在智慧环保产业布局,形成了环保监测、监控、治理的完整产业生态链条。6月,公司出资1500万元参与设立5000万元并购基金。9月,收购上海凯伦消防设备公司,补强公司智慧安全产业布局。公司的物联网平台布局逐步深入细致,预计未来扩张将持续加速。

　　投资评级与估值:考虑三季报情况,我们下调16-18年归母净利润预测至1.05、1.46、2.00亿元(原为1.38、2.09、2.91亿元),对应16-18年EPS 分别为0.36、0.50、0.68元/股,对应 16、17年PE 为65倍和46倍。我们认为公司将继续完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs 和消防安全有望受益政策驱动加速,外延扩张持续推进,维持“买入”评级。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] 下一页 末页

　　银之杰:业绩实现较快增长,互金生态布局日趋完善

　　银之杰 300085

　　研究机构：国海证券 分析师：孔令峰 撰写日期：2016-10-27

　　投资要点:

　　前三季度公司业绩实现较快增长。其中公司2016年第三季度,公司实现营业收入2.78亿元,较去年同期增长55.32%;实现归属于母公司所有者的净利润3510万元,较去年同期增长14.81%。源于公司15年第三季度利润基数较大,16年第三季度同比增速较上半年增速有所减缓。

　　主业发展良好。金融信息化业务在智能印控机产品销售大幅增长的带动下营业收入大幅增长,以亿美软通短彩信通讯的移动商务业务、以科安数字经营家居安防产品的跨境电子商务业务营收均呈现同比增长。

　　互联网财产保险呈现加速增长之势,未来人寿保险落地可期。互联网保险:易安保险今年1-7月累计实现原保费1833万,8月单月实现原保费5144万元,呈现加速增长之势。易安保险发力创新险种,开发家财险、资金账户安全险、挂号险、观影险、上下班降雨险等。此外公司拟发起设立的安科人寿保险股份有限公司已收到保监会的受理通知书,业务布局落地可期。未来财产保险、人寿保险将呈双轮驱动之势。

　　征信、大数据均有进展。公司以征信为基础,以大数据为工具,全方位布局银行、互联网保险、人寿保险、证券等综合金融业务。征信方面,华道征信是央行首批公布的8张个人征信牌照机构之一,研发与推广了猪猪分、伯乐分、车车分等针对特定领域、场景的征信产品。大数据方面,亿美软通在营销服务领域拥有十多年丰富的业务基础,9月与全球最大的个人消费信用评估公司FICO达成合作协议,深挖大数据价值潜能。

　　证券牌照申请、非公开发行股票预案顺利推进。拟筹划参与发起设立东亚前海证券有限责任公司已收到证监会的受理通知书,牌照落地可期。报告期内同时完成发起设立上海保交所。公司非公开发行股票预案当前处于待证监会核准阶段,拟募资不超过6.85亿,投入银行数据分析应用系统建设和补充流动资金,发挥金融人才优势和大数据技术优势,推动金融信息化产品升级,抢占银行大数据服务市场。

　　盈利预测。公司金融信息服务产品升级和综合金融平台建设前景可期。暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响,预计2016-2018年净利润为1.27亿、2.88亿、3.93亿,EPS为0.19、0.42、0.58元。维持买入评级。

　　风险提示:相关业务监管政策及牌照获取情况发生转变,公司创新业务进展不达预期的风险,非公开发行不能顺利完成的风险,市场竞争加剧风险。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7