涨停敢死队火线抢入6只强势股（1.26）

　　太极实业：公告业绩超预期行业龙头地位稳健

　　事件

　　太极实业于2017年1月24日发布2016年度业绩预增公告，预计2016年度的归属于上市公司股东的净利润较去年同期的2，357万元(法定披露数据)将增长830%。点评

　　业绩表现亮眼，持续看好公司后续发展。太极实业今日公告预计公司2016年度归属于上市公司股东的净利润较去年同期将增长830%左右，约为2.1亿。公司的原有业务在稳中求进的基础上，加上2016年四季度公司合并十一科技的报表，使得2016年度的业绩极为靓丽。预计2017年子公司海太半导体持续稳定保持收入、太极半导体通过新增订单及降低成本继续减亏，十一科技为唯一具有"资质"的无尘室及晶圆厂工程能力的承接者，受益于行业高增长，所以持续看好公司后续发展。

　　并购十一科技后，协同效应发威，诸多订单来势汹汹。2016年公司合并十一科技后，从第三季度以来，在原有业务基础上，公司新增EPC工程业务、光伏电站的投资和运营服务等等，高科技和光伏订单陆续披露，已公告的订单金额共约139.9亿元，其中高科技订单金额约为129.4亿元，光伏订单金额约为10.5亿元。公司尽显其行业龙头地位，受行业、国家的信任与青睐，协同效应将持续发酵，看好公司的接单能力。

　　EPC工程业务收入模式多样化，灵活运用各项资源。公司的EPC工程业务收入模式多样化，从工程总包，包含从开始的设计到每份设备的购买的模式，或是单纯只收设计费，也有部分是设计费、工程外包和外包管理。不同收入模式可视情况调整，如之前合同中的"成本+酬金"模式，可以将支付压力转移，进一步降低风险；纯收设计费的弹性大，毛利高。

　　市场空间巨大，公司大为受益。过去我们预估一座12寸晶圆厂造价约30亿美金，其中20%左右为EPC的收入，即人民币40-50亿元，常理推断利润率2%-8%不等。就像此前合肥长鑫的订单规模达66.9亿人民币，优于我们稍早的预期，我们研判其利润将上探2亿元。而在2016年开始的十三五规划里，SEMI发布全球晶圆厂趋势报告中预估2017~2020年间大陆境内会盖约26座晶圆厂，优于我们之前预期，而太极实业为国内唯一具有"资质"的无尘室及晶圆厂工程能力的承接者，研判可以拿到7~8成晶圆厂订单，公司大为受益。

　　盈利预测

　　我们预计太极实业2016/2017/2018年的归母净利润分别为1.11/3.40/5.36亿元，按摊薄后的股本计算EPS分别为0.07/0.20/0.32元。投资建议

　　目前股价对应2016/2017/2018年110.8x/36.2x/23.0xPE。十一科技资产注入太极实业之后，由于有了EPC晶圆厂和无尘室的概念，同时国内正密集兴建晶圆厂，确实使得太极实业在A股当中因此具备相当的稀缺性，值得享有更高的估值，我们维持买入评级，维持2017年目标价为19.4元。风险提示

　　电子行业竞争激烈；行业增长不如预期；订单不如预期。      

　　三友化工：业绩符合预期受益于公司主要产品价格上涨

　　三友化工16年预计实现净利润7.4亿元，同比增长80%，16年Q4实现净利润1.7亿元，同比增加75%。2016年业绩增加的主要原因是受市场影响主导产品粘胶短纤维(+1630元/13%)、纯碱(+41元/3%)、PVC(+559元/11%)、烧碱(+74元/12%)吨售价同比上涨，同时主要原材料原盐(-36元/-25%)价格同比下滑。

　　经营分析

　　Q4粘胶盈利能力受价差收窄影响。Q4粘胶业务盈利能力低于预期，主要受国庆节前纱厂集中补货，10-11月下游纱厂需求低迷导致采购需求下降，粘胶行业库存从7天上升至11天，叠加新棉集中上市粘胶价格受压制。10-11月粘胶价格下跌1550元/吨/-9%，同期烧碱(单耗0.58)价格上涨300元/吨/+40%，棉浆粕(单耗1.03)价格10月上涨700元/吨/+9%，11月价格下行但月底收于10月初价格8000元/吨。

　　粘胶2017年基本面持续向好，行业龙头充分受益：公司为粘胶行业龙头，拥有52万吨产能，20万吨差异化纤维定增项目预计于2018年完成。2011年起受价格低迷+环保趋严影响，2015、2016年粘胶产能增速放缓至2.3%、2.2%，目前全国有效产能352万吨，预计2016年国内产量将达341万吨(2016年1-11月为310万吨)，开工率高达97%，供需极度紧张。长期来看粘胶未来1-2年新增产能增速2%左右远低于下游需求增速，只有在2018年才有一定规模的高端产能投放，2017年最新行业库存低至历史低点5天，开工率依然徘徊在87%的高位，我们继续坚定看好粘胶短纤行业在2017年的景气度持续提升。

　　纯碱16年11-12月涨幅在17年收入中体现：公司同样为纯碱行业龙头，拥有340万吨产能。11-12年纯碱价格大幅下跌，14-16年10月，纯碱价格持续震荡下行，行业低迷叠加环保趋严，目前实际开工率超过90%，2017年无新增产能。16-17年房地产滞后需求持续释放，核心下游玻璃产量回归正增长带动纯碱需求，玻璃价格大幅上涨增强了下游对纯碱的涨价接受度，6-12月纯碱价格持续上涨850元/吨/+72%(11-12月上涨625元/吨/+45%)，17年1月价格企稳在2025元/吨。预计17年纯碱价格将高位企稳，公司盈利大幅受益。

　　有机硅行业底部回暖。由于过去几年有机硅行业产能迅速扩张，产品价格持续下跌，公司有机硅业务基本处于盈亏平衡状况。近几年行业受益于产能淘汰，开工率逐渐上行，企业规模化发展已然成型，2015年有机硅单体20万吨及以上企业增至7家，合计产能197万吨，约占总产能的70%，定价话语权逐渐集中。7月份以来受G20停产及旺季需求刺激，7-12月价格累计上涨5200元/吨/+41%，主要原料金属硅涨幅稍低为1700元/吨/+16%，有机硅-金属硅价差持续扩大，我们认为行业已过底部区间，未来随着下游需求的好转，景气度有望持续改善。

　　盈利预测

　　我们预计2016/2017/2018年公司实现净利润7.4/10.7/11.7亿，目前股价对应市盈率为23、16、15倍。

　　风险提示

　　国储棉轮出超预期、棉价大幅下跌、房地产新开工面积大幅下跌。

　　粤高速A："高速公路+投资"双轮驱动，高股息率提供安全边际

　　公司于1月24日公布业绩预告。经初步核算，公司2016年度营业总收入为28.25亿，同比增长6.3%；归属于上市公司股东的净利润为10.01亿，同比增长43.83%。

　　经营分析

　　高速公路收费业务稳健增长：公司在2016年上半年完成资产重组，现并表路产包含佛开高速、广珠东高速及广佛高速，三条路段营业收入约占公司总营收的95%以上。2016年1-11月份，公司控股路段车流量同比增速达到13%，相比较2015年同期的8%有明显上升；其中广佛、佛开、广珠东车流量同比增速为16%、15%、10%，通行费收入同比增长13%、6%、8%。我们认为车流量增长主要原因是经济增长及珠三角地区产业的转型升级和城市化水平进一步提高。同时广东地区自2015年6月开始实施货车计重收费及ETC联网对收入增长也有积极推动作用。

　　盈利能力上升/财务费用下降贡献利润高增速：公司成本控制得当，2016年营业利润率达到50%，相比较2015年的41%有明显提升，主要原因是：公司营收同比增加6.3%，营业成本同比增加4.1%，毛利率有一定程度的上升。由于有息负债规模下降及利率降低，致使财务费用减少约1.4亿元。另外佛开公司本期收到国道325九江大桥提前终止收费第二期补偿款6，077万元，上年同期收到2，000万元，致使营业外收入同比增加约4800万元。

　　打造"高速公路+投资"双轮驱动模式，高股息彰显防御属性：公司定增引进复星集团，保利地产及广发证券战略投资者，预计公司将借助上述投资公司的能力与资源，开拓相关多元化产业，拟打造"高速公路+投资"双轮驱动模式。投资方向优先考虑与交通产业链相关、沿线土地开发、金融服务业等方向。公司公告2016年开始大幅提升分红率至70%以上，按当前股价及营业状况来看，公司年股息率约5%，为投资者提供充足安全边际，具有极强防御属性。

　　投资建议

　　我们预计公司2016-18年EPS为0.48/0.56/0.61元/股。公司主业稳健增长，多元化转型预期强烈，高股息率提供安全边际，给予"买入"评级。

　　风险

　　经济下滑、转型不及预期等。      

　　开元仪器：业绩预报：仪器主业回暖，教育双主业已上正轨未来可期

　　业绩简评

　　1月24日，开元仪器发布2016年度业绩预告。2016年，上市公司预计盈利587.99万元至701.80万元，比上年同期增长55%至85%。业绩同比增长主要原因系传统主业回暖，销售订单增加。

　　经营分析

　　主业回暖，"教育+仪器"双元业务启航：公司是煤质检测与燃料智能化管理领域领先企业。报告期内，公司主业呈现回暖态势，燃料智化EPC订单及完工收入同比增加，影响毛利额增加；同时，由于燃料智能化产品收入比重上升，影响综合毛利率同比有所下降。同时，公司并购重组恒企教育&中大英才事项顺利过会，切入职业教育领域。

　　职教平台雏形初现，持续整合或显协同效应：通过收购恒企教育100%股权和中大英才70%的股权，公司职业教育大平台雏形已经渐渐显现。职业教育市场潜力巨大，市场规模超8500亿，收购完成后公司职业教育业务利润占比将超80%，有望成为A股市场中最纯正的职业教育标的，未来3年公司教育业务或将保持30%以上的年增长率。恒企教育和中大英才都是细分领域的知名品牌，资产质量高，公司或将在现有优质品牌的基础上，发挥上市公司平台的作用进行整合，在有效提升盈利能力的同时，进一步打造职教大平台，进一步发挥品牌效应。

　　投资建议

　　"教育+仪器"双主业格局已现，A股职教龙头地位有望确立：公司努力巩固自身传统业务的同时，积极筹备新业务拓展战略。职业教育培训行业作为目前正在高速发展的新兴行业，具有广阔的市场前景。未来公司或将持续拓展教育业务，形成"仪器+职业教育"的双主业格局，打造"线上+线下"，"培训+就业一体化"的职业教育平台，有效增强公司的盈利能力和抗风险能力。公司盈利能力或将大幅度提升、可持续发展能力增强。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.06元，0.44元，0.56元，对应PE436x，51x，39x，维持买入评级，目标价29.50元。

　　风险提示：教育业务业绩不达预期    

　　爱建集团公告点评：定增预案调整，聚焦信托主业

　　事件

　　1.公司收到关于非公开发行二次反馈的意见后及时予以回复，为规避潜在同业竞争，均瑶集团下属公司进行多项股权转让以规避同业竞争问题。

　　2.公司调整非公开发行预案，募集资金总额由22亿元调减为17亿元，发行股票数量由不超过2.39亿股调减为不超过1.85亿股，同时优化对募集资金投向实施主体和方式，不构成对原方案的重大调整。

　　投资要点

　　增发方案调整，聚焦信托主业：公司调整非公开发行预案，12亿元补充爱建信托资本金保持不变，取消增资爱建租赁5亿元，原本通过增资爱建资本4亿元实施股权创投投资项目，调整优化为由爱建信托作为实施主体。定增投向聚焦信托主业，一方面增资扩大资本实力为未来信托规模继续扩大的同时满足净资本要求提供保障，另一方面股权创投投资项目的实施主体调整为爱建信托有助于提升爱建信托的主动管理能力，加强主动管理型信托规模占比。

　　集团层面业务布局快速调整，积极响应二次反馈意见体现定增决心：1)均瑶集团下属公司已与第三方签署协议转让所持有的上海国瑞投资管理中心的全部股权；2)均瑶集团已与第三方签署协议转让所持有的上海国卿企业管理咨询有限公司的全部股权；3)上海吉祥航空股份有限公司和上海吉祥航空香港有限公司向爱建集团转让上海华瑞融资租赁有限公司100%股权。在上述股权转让完成后，均瑶集团与爱建集团同业竞争问题得以彻底消除。公司收到反馈意见后快速响应给出解决方案和答复，体现定增决心。

　　再融资监管趋严，公司定增完成仍需时日：监管层近期明确表态加强再融资管理，公司定增进程遇到监管审核从严的时间窗口，我们认为定增虽然并无实质性障碍，但是受政策面影响定增过会、拿批文直至完成仍需时日，进度或慢于此前市场预期。另一方面，信托行业整体政策面向好，"同业信托"分类的提出为通道业务正名，行业景气度回升。

　　投资建议

　　爱建信托管理资产规模突破1600亿，定增聚焦信托主业打破资本瓶颈，为传统业务的持续增长和新业务的拓展奠定了资本基础。通过民营机制改革提升经营效率，未来发展前景可期。维持目标价13.8元/股，维持"买入"评级。

　　风险提示：1)非公开发行尚具不确定性；2)业务协同低于预期。