收评：上证转多中小创维持看空 高抛低吸是王道

　　 国信证券：上证综指信号转多 中小创维持看空 蓄势阶段高抛低吸才是王道 邓海清：经济L型底已过 股市维持“健康牛” 徐翔等人操纵证券案一审在青岛宣判 徐翔获刑5年6个月 私募成举牌市场的重要力量 背后隐藏乱象 央行：企业跨境融资的杠杆率由1倍提高到2倍

　　蓄势阶段高抛低吸才是王道

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双高开，开盘后震荡走高，沪指3150点附近受阻回落，并于此后震荡整理。午后，银行、券商等权重股一度翻绿，但题材股依旧活跃，指数红盘上方小幅徘徊。盘面上，权重冲高回落，军工等题材股表现抢眼，市场延续近期反抽行情。

　　【明日策略】

　　今日，大盘高开震荡，缩量反抽格局依旧。盘面上，军工、有色等表现强势，而银行等金融股冲高回落，市场总体走势平稳；消息上，1月22日，国家互联网信息办公室在北京召开发布会，宣布总规模达1000亿元人民币的中国互联网投资基金在北京成立。消息对于互联网概念股构成直接利好，对连续弱势表现的创业板为首的小盘股间接刺激，或将有利于创业板的反弹；技术上，股指20日线上方冲高回落，量能萎缩下上行空间较为有限。总体看，2016年经济数据给市场适当提振，也带来一定的基础支撑，在养老金等内部资金以及深港通、沪港通开通下外部资金的预期下，市场结构性上涨行情基础仍在，目前仍处于蓄势阶段，高抛低吸保持仓位才是王道，一旦趋势性方向得以改变，可积极操作。机会上，国企改革全年主线不变，短线股指若有回落，可积极低吸年报高送转、农业供给侧改革概念，而对于军工板块，不建议盲目追够。

　　【操作关注】

　　具体操作上，短期连续上行后或有分歧，继续布局政策倾斜的国企改革、一带一路以及PPP概念的同时，对于短高送转预期以及业绩良好标的，可重点关注。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。 来源： 巨丰投顾 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　邓海清：经济L型底已过 股市维持“健康牛”

　　九州证券全球首席经济学家邓海清今日表示，债市继续“震荡市”，中国GDP、进出口等经济数据回升进一步表明中国经济回升，但CPI仍不明朗，短期来看，央行态度仍需观察；长期来看，监管层对于金融防风险、债市去杠杆政策意图坚决。债市仍将处于震荡市。他还称，股市维持“健康牛”。经济L型底已过，经济数据显示总量稳定和结构有所改善。蓝筹将受益于供给侧结构性改革，工业盈利亦有望持续，继续推进“健康牛”。 来源： ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　徐翔等人操纵证券案一审在青岛宣判 徐翔获刑5年6个月

　　新华网北京1月23日电 据山东省青岛市中级人民法院官方微博消息，23日，青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判，被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪，分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年，同时并处罚金。

　　 新华网 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

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　　私募成举牌市场的重要力量 背后隐藏乱象

　　新华社上海１月２３日电 题：私募成举牌市场的重要力量 背后隐藏乱象

　　新华社记者桑彤

　　前有险资举牌被监管层斥责，后有明星举牌被交易所询问。相较于前两者，私募基金举牌之猛也毫不逊色，２０１６年成为Ａ股举牌市场的另一支重要力量。私募举牌市场为何风生水起？其背后还暗含多少乱象？

　　近期无视交易所管理，连出奇葩公告，被证监会点名批评的慧球科技，近几月一直处于风口浪尖，甚至被ＳＴ。而奇葩事件的背后,分析人士认为有其目的：即拖延举牌方瑞莱嘉誉提出召开临时股东大会罢免ＳＴ慧球董事会和监事会成员的事项。

　　除慧球科技外，永安药业、博兴股份、新黄浦等均被私募基金举牌，私募成为险资外举牌市场一支不可忽视的重要力量。据不完全统计显示，２０１６年Ａ股市场中私募基金举牌次数最多，全年共４７次涉及３５家上市公司。

　　相对于保险资金倾向于举牌股份制银行、龙头地产公司、低估值高股息率的绩优上市公司等来说，私募更倾向于举牌高现金流、股权分散、大股东持股比例不高的公司。一些ＳＴ公司被举牌，则是举牌方看中了它的壳价值。

　　“看准机会，重仓出击，只待举牌股的爆发”成为不少私募大佬的举牌思路。不过在具体的举牌手法上，私募排排网分析师称，各大私募却略有差异，常用举牌手法分为三类。

　　一是二级市场直接购股。机构直接用真金白银在二级市场购买上市公司股票，当购买上市股票至总股本５％及以上时，也就完成了举牌大计。

　　二是一、二级市场联动。这种方式一般适合举牌一些小市值、股权分散、有重组预期或涉及国企改革题材等特点的上市公司。这样可以保证私募机构通过少量资金就取得话语权。而在取得部分控制权之后，再将自己的项目资源注入上市公司，比如采取并购重组运作等方式，进一步实现股权增值，最后在一、二级市场同时开弓，赚取价差。

　　三是间接举牌。先通过举牌获得上市公司的实际控制权，然后再提议成立私募基金公司，收购其他小型公司或者网络销售平台、罢免相应高管的方式来完成举牌。比较典型的案例便是上海宝银创盈多次举牌新华百货。

　　国金证券分析师李峰表示，举牌方倾向于举牌股权分散的小市值公司，这样就能够通过少量资金取得话语权，并进一步完成将自己的项目资源注入上市公司的意图。

　　私募等机构的举牌行为，也成为股价持续放量上涨的一个重要推手。然而，不少举牌的背后却隐藏着众多乱象：一方面，利用概念炒作，通过一系列资本游戏来做大市值，然后拉高股价；另一方面，私募或产业资本大手笔接盘，助力股东清仓式减持。此外，也有通过大量增持成为公司重要股东，在公司重大重组环节，获得与大股东或重组方谈判的筹码。

　　有业内人士称，相对于保险资金来源于保险客户，私募产品也来源于募集资金而非自有资金，有一定赎回的压力，若出现风险损失的是投资者利益。

　　比如，２０１６年３、４月份，创势翔豪掷２亿多元两度举牌“壳股”欣泰电气，比例达到１０％，并晋升为公司第二大股东。但欣泰电气因财务造假、欺诈上市等被退市，创势翔损失近２亿元，相关产品因此清盘。

　　在业内人士看来，私募通过举牌的投资模式在ＩＰＯ未完全放开前，仍具有一定的套利空间。不过随着监管层对“门口的野蛮人”现象的监管趋严，再加上部分上市公司对举牌事件有所抵制，最终可能会导致该类套利机会减少。而对于当前市场上热炒的举牌概念股，由于管理层不确定因素增多，风险也随之增大。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

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　　央行：企业跨境融资的杠杆率由1倍提高到2倍

　　记者了解到，央行近日下发了《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》(银发〔2017〕9号，以下简称《通知》)，将此前已在全国范围内实施的全口径跨境融资宏观审慎管理进一步升级。其中最为显著的变化是，企业跨境融资的杠杆率由1倍提高到2倍。

　　2016年1月22日，央行发布了《中国人民银行关于扩大全口径跨境融资宏观审慎管理试点的通知》(银发﹝2016)18号)，自当年1月25日起，面向27家金融机构和注册在上海、天津、广州、福建四个自贸区的企业扩大本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理试点。

　　在此之前，本币、外币跨境融资分别管理、模式不同，这给企业造成了额外的适应成本。而全口径跨境融资宏观审慎管理对本外币跨境融资实行一体化管理。在这一模式下，企业跨境融资不再需要逐笔审批和核准额度，而是在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内，自主开展本外币跨境融资。

　　距试点启动仅不到4个月，央行就下发了《关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》(银发[2016]132号，以下简称132号文)，决定将该试点扩大至全国范围内的金融机构和企业。这一模式的核心是，通过公式来设定本外币跨境融资额度，央行还能通过对参数的调节来进行逆周期的宏观调控。

　　具体来看，企业的跨境融资风险加权余额上限为净资产、跨境融资杠杆率与宏观审慎调节参数之积，银行为一级资本、跨境融资杠杆率与宏观审慎调节参数之积，非银行金融机构为资本(实收资本或股本+资本公积)、跨境融资杠杆率与宏观审慎调节参数之积。企业和非银行金融机构的杠杆率为1，银行类金融机构的杠杆率为0.8。

　　而央行此次下发的《通知》将企业跨境融资的杠杆率由原先的1调整为2。这意味着在假如净资产不变，企业可以借更多的外债。同时，《通知》延续了132号文的精神，通过风险转换因子的设定，鼓励企业借用人民币融资和中长期融资。

　　与132号文相比，《通知》还进一步明确了因境外机构投资境内债券市场产生的本外币被动负债、QFII和RQFII存放在金融机构的托管资金和存放在金融机构托管账户的熊猫债募集资金等不占跨境融资额度余额。这意味着对于银行来说，跨境融资的额度更加充足，空间更大。

　　132号文规定，央行和外管局实行的全口径跨境融资宏观审慎管理自2016年5月3日在全国正式实施后，设置一年的过渡期。此次《通知》明确，自2017年5月4日起统一按《通知》规定的模式管理。而对于外商投资企业和外资金融机构，则继续设置一年的过渡期，可在现行跨境融资管理模式和《通知》的模式下二选一。

　　上海证券报 作者：高翔 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6