早评：2017年持股过节有胜算 三大领域存在投资机会

　　 近几年A股节前普遍疲软 节后上涨概率较大 券商称2017年持股过节更有胜算 再次重申要抓蓝筹股 “临时流动性便利”助力资金面回暖 央行逆回购缩量 A股春节前后大概率上涨 持股还是持币？调查结果出人意料 千亿元中国互联网投资基金成立 三大领域存在投资机会 46只连涨股初露锋芒 10亿元资金涌入4只潜力股

　　券商称2017年持股过节更有胜算 再次重申要抓蓝筹股

　　市场在经过大跌后，沪指重新收复半年线，春节前，股市有望迎来一定的反弹。相比中小板和创业板的股票，券商建议投资者要配置蓝筹股。

　　进入2017年后，A股震荡加剧。1月16日两市盘中超过800只个股跌停，沪指最低下探到3044点，随后几个交易日市场多空争夺战明显。有机构分析表示，守住半年线并不等于反弹会就此出现，目前市场没有绝对的多头和空头，只是在场内反反复复地做高抛低吸，才有了目前市场的反复震荡。

　　近期影响市场走势的还有一个因素，就是IPO发行加速。2017年1月刚过半，IPO发行家数已高达31家，基本保持日均3家公司IPO的节奏。对此，海通证券表示，近期IPO发行加速，资金供求偏紧，打新收益率下降，但也有利于解决IPO定价不合理问题，虽然长期看IPO融资规模较小，对市场的影响偏中性，但从细项看，短期IPO发行对市场的冲击不小。

　　另有机构表示，IPO过快发行一度引发，以创业板为首的高估值标的股大幅回落，但短期此类股的下行风险已得到释放。主板方面，政策支撑下结构性行情趋势较为明显，但在增量资金不能有效跟进背景下，股指还有再次回探确认3044点的可能。

　　春节前只剩下4个交易日，市场又泛起“持币过年还是持股过年”的老话题。这让投资者很纠结，“持股怕被套，持币怕踏空”，这种犹豫的心态也造成近日A股的颓势。不过市场分析认为，持股过节较划算。

　　根据券商的大数据分析，过去15年来，在春节前5个交易日至后5个交易日，上证指数上涨概率为93%，平均涨幅4.4%。但有分析人士表示，大数据并不是铁律，变化无常才是股市的运行规律。虽然有人认为，市场进入“囚徒困境”，结构性机会或弱于2016年，但多数机构指出，市场在一季度仍存在“春季躁动”的机会。

　　同时，也有机构分析认为，今年的市场与往年有些许不同，持股过节更有胜算。提到持股过节，投资者一定会想到大盘的连续下跌，近期已连续击穿半年线，加上“黑天鹅事件”事件频出，美国新一任总统1月20日将就任等等都让人难定决心。

　　对于春节前的A股市场，国海证券表示，1月19日沪指半年线的再次回收，可能意味着出现逐步反弹的机会，证明3100点和半年线对大盘的支撑作用较明显。短期而言，沪指大幅下行空间较小，3140点会是短期的一个压力点位。

　　申万宏源表示，目前大盘要进一步深跌并不具备条件，如果股指能在目前位置进行较为充分的整理，那么3100点的支撑一定会进一步夯实，更多投资者也将认同其成为底部区域，然后市场顺势展开反弹，也就会有比较好的基础。目前，部分市场观点形成了经济差、货币收紧、财政收缩战线的预期组合。该预期太悲观了，存在上修的空间。未来市场上行的催化因素依然是经济增长预期的改善，包括1月信贷可能再超预期、临近“两会”市场对于经济增长预期的修复、强周期方向业绩兑现、三四线城市地产超预期等催化剂都值得期待。

　　不过国金证券观点相对谨慎，该券商表示，市场已逐渐进入节前缩量窄幅震荡的格局。受量能、过节心理以及创业板回到弱势等影响，需关注3100点能否真正企稳。在此之前还需谨慎，不盲目抄底。当然，即便沪指表现相对尚可，反弹空间也会有限。

　　对于投资机会，国金证券表示，重点关注，在大盘企稳时可以布局国资改革主题以及年报行情中的绩优、超预期品种。方正证券表示，首先，从股市方面来说，2017年股票市场将从“水牛”转向业绩牛，没有指数级别机会，但结构性机会比较多，将围绕着改革和业绩两大主线展开。新时代证券表示，应该保持住“三抓三放”原则，一是“抓大放小”，重点关注主板及大盘蓝筹板块，创业板及小盘股暂时放弃；二是“抓混放高”，重点关注以军工混改为主的混改板块，牢牢盯住不放松，对高估值、高股价、高送转概念原则上回避；三是“抓老放新”，对长期超跌的、市场已充分定位的老股适当关注，对刚刚上市不久、市场还没有充分定位的次新股坚决予以回避。

　　券商看盘

　　申万宏源证券：

　　一季度加仓机会渐近

　　进入2017年后，A股震荡加剧。在本轮市场回调中，部分市场观点指出，IPO提速带来新股供给扩容，导致以中小创为主的题材股急速下跌。申万宏源证券策略分析师王胜表示，新股发行数量过多降低“打新”收益率的说法并不全面，此轮市场回调主要受近期多个事件性因素的综合影响，但冲击效应开始减弱。其表示，本轮市场调整已较充分，1月仍可逢低做多。

　　有市场观点认为，主要由IPO发行提速压制“打新”收益率，并对市场估值形成较大冲击。市场的大幅调整主要是受多个事件性因素的综合影响。近期市场受困于多个负面因素，包括对银行私募委外监管趋严的预期、资管买卖股票价差部分是否需要征收增值税的不确定性。保险监管目前也维持高压状态，万能险扩张暂缓，这在一定程度上抑制了险资的配置意愿。海外市场方面，特朗普即将宣誓就职美国总统、英国“脱欧路线图”即将公布，不确定性增加都阶段性地困扰着市场。

　　对于当前就IPO发行与市场表现的争论，二级市场目前专注于周期股结构、国企混改主题，过高估值的部分中小公司股票整体处在出清的过程中。因此，二级市场给予次新股溢价的持续时间和力度都明显缩水，新股上市连续一字板涨停的数量正在下降。这直接导致了打新无风险收益率下降，可能会造成部分蓝筹底仓资金撤出，进而引发负向循环。其同时强调，简单认为是新股数量过多导致新股上市涨停板减少、打新收益率下降并不全面，“新股供给增多是有利于提升中签率和打新收益率的”。在市场大幅回调后，上述事件性因素对市场的影响开始有限。在我们看来，市场对于一部分事件性因素的预期已过于悲观。

　　当前市场自身力量的修复已初见成效，事件性因素的影响持续性下降；而本轮市场调整也较充分，对于后市维持乐观态度，一季度最好的加仓机会可能已经渐行渐近。

　　目前，部分市场观点形成了经济差、货币收紧、财政收缩战线的预期组合。在王胜看来，该预期太悲观了，存在上修的空间。未来市场上行的催化因素，依然是经济增长预期的改善，包括1月信贷可能再超预期、临近“两会”市场对于经济增长预期的修复、强周期方向业绩兑现、三四线城市地产超预期等催化剂都值得期待。

　　结构上，强周期风格更可能成为后续行情的投资主线。一方面，强周期有边际改善、业绩支撑，与潜在的经济增长预期修复、险资活跃度回升等催化剂有望形成共振。此外，尽管成长股的市场特征的调整较为充分，但现阶段来看，其总体性价比并未体现出明显优势。成长股风格能否提前归来，取决于强周期和价值行情演绎充分的程度，仍需耐心等待。

　　方正证券：

　　布局改革业绩两大主线

　　方正证券任泽平表示，展望2017年，预计GDP将增长6.5%左右，CPI将增长2%左右。经济将在二季度前后二次探底，但回调幅度不深。通胀在一季度见顶回落，但全年处于温和通胀环境。虽然宏观经济在需求端二次探底，但供给出清和行业集中度提升将有助于改善企业效益，2017年去产能将加码扩围，“剩者”为王。

　　对于房地产行业来说，去年国庆节期间调控政策密集出台，10~11月房地产销量大幅回调，考虑到从销量到投资的传导时滞为6个月左右，房地产投资的回落可能要到2017年二季度前后。但是，预计这一轮房地产投资回调幅度可能不深，预计2017年房地产投资增速2%左右。

　　具体到大类资产配置方面，首先，从股市方面来说，2017年股票市场将从“水牛”转向业绩牛，没有指数级别机会，但结构性机会比较多，将围绕着改革和业绩两大主线展开。

　　第一条主线是受益于改革的，比如农业供给侧改革、国企混改、军工、去产能加码扩围、“一带一路”、PPP等。

　　第二条主线是业绩超预期的，比如价值股中供给出清充分和行业集中度提高的，成长股中用业绩证明自己的，比如受益于通胀、利率不敏感的行业有农业、食品饮料、公用事业、石化、银行、黄金等。

　　汇率方面，人民币贬值最根本的原因是前期货币超发和改革迟缓，中期仍有贬值压力，货币当局面临保汇率、保外储和保房价的新不可能三角。在短期虽然央行干预可以起到阶段性稳汇率的效果，但也付出外储消耗、加强管制、高估压力仍存的代价。

　　黄金方面，如果2017年特朗普新政遇阻，美国经济复苏和通胀不及预期，美元有望回调，黄金可能反弹；反之则美元走强，黄金可能延续下跌状况。

　　国金证券：

　　进入节前缩量窄幅震荡格局

　　国金证券表示，量能不济将制约后市行情的高度，增量资金不能有效跟进下，甚至不排除沪指还有盘中再次回探确认周一低点3044点的可能，市场已逐步进入节前缩量窄幅震荡的格局。受量能、过节心理以及创业板回到弱势等影响，尽管大盘屡屡在权重股的护盘下不失3100点，需关注3100点能否真正企稳。在此之前还需谨慎，不盲目抄底。当然，即便沪指表现相对尚可，反弹空间也会有限。特朗普20日就任美国总统，以其之前言论看，或许对全球市场有一定影响。在大盘企稳时可以布局国资改革主题以及年报行情中的绩优、超预期品种。

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　　 近几年A股节前普遍疲软 节后上涨概率较大 券商称2017年持股过节更有胜算 再次重申要抓蓝筹股 “临时流动性便利”助力资金面回暖 央行逆回购缩量 A股春节前后大概率上涨 持股还是持币？调查结果出人意料 千亿元中国互联网投资基金成立 三大领域存在投资机会 46只连涨股初露锋芒 10亿元资金涌入4只潜力股

　　“临时流动性便利”助力资金面回暖 央行逆回购缩量

　　央行宣布“临时流动性便利”操作后的首期公开市场操作缩量。昨日，银行间市场流动性维持相对充裕格局，隔夜期限的上海银行间同业拆放利率(Shibor)一周多来首次下跌。

　　市场人士指出，“临时流动性便利”助力资金面回暖，旨在保障春节前的资金供应，但此举为临时性举措，并不意味着货币政策转向，也不能等同为降准。此举虽然降低了春节前市场对资金面的担忧，但春节后仍将面临不少资金到期回笼压力。

　　据央行公告，1月22日，央行以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作，14天和28天逆回购操作量各300亿元，中标利率分别继续持平于2.40%和2.55%。

　　该操作量较上一交易日缩量逾四成，同时，昨日还有1175亿元1年期的中期借贷便利(MLF)到期。即便如此，好在央行临时流动性便利操作补充了流动性，22日银行间市场资金面情况继续宽松。

　　22日非银类机构仍在休假。据交易员透露，当天银行间市场延续了上周五资金面相对宽松的局面，全天资金供给相对均衡。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)虽多数上涨，但涨幅已较上周收敛。当天隔夜Shibor利率大幅下跌了18.70个基点，为一周多来首次下跌，1月期Shibor利率也下跌了1.16个基点。

　　央行在1月20日下午宣布，通过“临时流动性便利”操作，为在现金投放中占比高的几家大型商业银行，提供了临时流动性支持。央行称，此举是为保障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行。操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。

　　市场人士指出，此举主要是为了保障春节前的资金供应，为临时性举措，并不意味着货币政策转向，更不能等同为降准。

　　交行首席经济学家连平表示，此次操作不是降准。因为此次流动性便利操作仍需要银行付息，而准备金是银行自有资金，无需付息。同时，该流动性便利在到期后要归还，属于再贷款性质。因此，该流动性便利操作更多属于公开市场投放流动性的工具，与准备金率调整完全不同，不可混淆。

　　下周是春节前最后一周。数据显示，下周公开市场到期逆回购量为4600亿元。业内人士称，由于央行“临时流动性便利”操作稳定了市场预期，春节前最后一周央行有足够的工具来继续保持资金面的平稳。连平称，可以预期，这一临时流动性支持将明显缓解市场紧张，促进市场流动性平稳。

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　　 近几年A股节前普遍疲软 节后上涨概率较大 券商称2017年持股过节更有胜算 再次重申要抓蓝筹股 “临时流动性便利”助力资金面回暖 央行逆回购缩量 A股春节前后大概率上涨 持股还是持币？调查结果出人意料 千亿元中国互联网投资基金成立 三大领域存在投资机会 46只连涨股初露锋芒 10亿元资金涌入4只潜力股

　　A股春节前后大概率上涨 持股还是持币？调查结果出人意料

　　根据沪深交易所的安排，A股春节休市前只剩4个交易日。这对广大投资者来说，又到了是持股过节还是持币过节的选择节点了。而投资者也很纠结：持股怕被套，持币怕踏空，这种犹豫的心态也造成了近日A股的颓势。历史也显示，春节作为中国的重要节日，其前后市场情绪有明显变化，持股还是持币，投资者需要结合节前市场走势认真考虑。

　　对于节前是持股还是持币的问题，已进行中的调查结果显示，持股过节比例占73%；对于目前仓位情况，满仓比例占44%，持仓70%的投资者占比为23%，半仓的投资者为10%，空仓投资者仅占11%；对于节后A股走势，61%调查者认为节后会上涨，13%认为会下跌，25%认为会盘整。

　　A股春节前后上涨概率大

　　面对A股市场的不确定性，投资者可以参考下A股春节前后的历史表现，虽然历史不会重演，但历史至少可以参考。

　　据招商证券统计，过去15年(2002-2016年)，春节前后A股大概率上涨，春节前五个交易日持股至后五个交易日，上证指数上涨概率为93%，平均涨幅4.4%。春节前五个交易日，上涨概率93.3%，平均涨幅2.8%；春节后五个交易日，上涨概率80%，平均涨幅1.6%。

　　具体来看：

　　春节前五个交易日→上涨概率93.3%

　　春节后五个交易日→上涨概率80%

　　春节前五个交易日至后五个交易日→上涨概率为93%

　　由此可见，春节前后A股上涨概率极大，出现下跌的情况都是小概率事件了。而对于春节前后A股为何上涨概率大，招商证券给出了以下四大因素：

　　第一，一季度是信贷高峰，流动性相对宽裕。元旦后、春节后流动性都会出现明显缓解。

　　第二，年底至春节前后由于公司发奖金、年底结账等因素，银行资金进入到居民手中，居民可支配资金提升，配置各类资产的需求均提升。

　　第三，保险一季度保费增加较多，客观上可供支配的资金增加。

　　第四，春节之后不久就是两会，两会期间会出台各类型的政策，市场普遍对于两会有正面预期，也能够有效提高市场风险偏好。

　　的确，历史并不会简单的重复，相比过去几年，今年春节有利因素主要是2016年四季度和2017年一季度业绩相对较好，春节前后很多公司公告业绩预告，会有利于市场风险偏好的提升。

　　而不利因素也不少，今年IPO节奏较快，近期市场较为活跃的中小创个股集体下跌，好在这几日有所反弹，但后续能否企稳还有待观察。此外，去年四季度以来流动比较紧张，虽说央行今日再为市场“输血”，但资金面总有种“受制于人”的感觉，使得市场面对诸多不确定性。

　　今年春节是持股还是持币

　　“现在这行情波动非常大，过年手中都不敢怎么拿股票，如果期间外围市场下跌，这个年都过不安心。”广州一位准备回老家过年的投资者表示。据了解，多数机构人士表示，鉴于A股过去几次深度非理性下跌记录，股民对后市担忧也在所难免，特别是创业板仍没有像样的反弹。

　　从影响市场主要因素看，投资者抱怨最多的是IPO扩容提速，认为新股发行节奏偏快成了年末调整的导火索。2016年证监会共计核发了280家企业的首发申请，合计筹资总额在1756.2亿元。到了2017年，证监会核发的IPO未明显减速，截至今年1月19日，2017年前13个交易日，每天新股发行数量达到3只。加之再融资及野蛮减持，三座大山令A股承压，从而引发了市场担忧。

　　不过应该提醒的是，“IPO提速”、“天量”再融资及频繁套现等现象，已经引起监管层重视，从过往经验看，春节后IPO发行速度或将有所放缓。

　　从A股整体估值来看，过去一年，创业板指数最多下跌超过了850点，年跌幅高达27.71%；今年开市以来，创业板指下跌加速，短短13个交易日，从1992点最低跌至1783点，最大跌幅超过10%，几乎每天跌去百分之一。目前，创业板估值跌至56倍、市净率5.77倍；上证A股市盈率(TTM)为15.93倍，市净率为1.60倍；深证A股市盈率(TTM)为43.29倍，市净率为3.28倍，处于相对合理区间，这为持股过节提供了行情基础。

　　从投资者行为来看，数据显示，深股通上周已连续8个交易日实现资金流入，合计流入金额达58.88亿元；在此期间“深港通”南下的资金量约为25.17亿港元，北上资金是南下资金的2.62倍，可见在A股大跌背景下，外部资金进场较为明显。目前，A股账户持有人市值分布指标显示，亿元以上的个人投资者账户数量已经超过了5178点时的水平，这说明机构和大户对目前的市场并不悲观。

　　(原标题：A股春节前后大概率上涨，持股还是持币？调查结果出人意料)

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　　千亿元中国互联网投资基金成立 三大领域存在投资机会

　　1月22日，国家互联网信息办公室在北京召开发布会，宣布总规模达1000亿元人民币的中国互联网投资基金在北京成立。该投资基金经国务院批准设立，由国家网信办和财政部共同发起，聚焦互联网重点领域，旨在通过市场化方式支援互联网创新发展，为优秀互联网企业助力，为网络强国战略服务。

　　对此，有市场人士表示，伴随着大盘自2016年11月30日以来的回调，中小创板块出现超跌，创业板指、中小板指期间累计跌幅分别达12.94%、9.49%，而昆仑万维、东方财富、恺英网络等多只中小创互联网龙头股同期累计跌幅均在20%以上。在行业整体景气度向上，高成长性的背景下，互联网板块存在技术性反弹诉求。而国家队领投的千亿元规模互联网投资基金的成立，短期将成为互联网板块的重大利好。

　　事实上，在互联网板块超跌的过程中，市场已开始自动“纠偏”。上周五，在大智慧统计的36只互联网概念股中，包括平治信息、吉比特两只近期上市的新股以及二六三、三六五网等4只个股股价涨停，另外，三七互娱、游族网络、恺英网络、明家联合、科达股份、金利科技等个股涨幅均在4%以上，分别为：5.70%、4.62%、4.57%、4.46%、4.32%和4.23%。

　　从资金流向来看，在同时跑输创业板指、沪指、中小板指三大指数的23只互联网概念股中，二六三、三六五网、明家联合、恺英网络、新华网等5只个股上周受到大单资金的积极抢筹，大单资金净流入均在2000万元以上，分别为：5050.28万元、4259.35万元、3922.86万元、2457.29万元和2281.71万元，累计净流入资金约1.80亿元。

　　从互联网产业的发展趋势来看，有分析人士表示，在经历了PC电脑(互联网，1.0时代)、智能手机(移动互联网，2.0时代)两代硬件产品革新带来的“硬件+软件+商业模式”的洗牌后，以物联网为基础的互联网3.0时代(人机交互、万物互联)是对现有格局的颠覆，物联网相关产业的市场空间也最为广阔。相关受益上市公司主要有：远方光电、巨星科技、天孚通信、锦富新材等。

　　对于互联网领域2017年的投资机会，广证恒生表示，计算机、互联网相关行业是技术驱动型和需求拉动型行业，行业下游需求主要集中在政府、电信、金融、交通、电力等民生领域，重点看好有技术突破性进展有望大规模商用、市场需求有确定性增长的行业。1.看好信息安全领域：《网络安全法》已出台，工控安全等保护制度出台在即，2017年行业增速将提升；2.看好互联网金融领域：该领域主要面向长尾客户，对借款、理财需求迫切，政策利好信贷、消费金融等领域，大数据、人工智能等技术推动行业发展；3.看好人工智能领域：语音识别、图像识别等技术已经取得突破性进展，行业内上相关市公司将迎来发展机遇。

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　　46只连涨股初露锋芒 10亿元资金涌入4只潜力股

　　近期，A股调整迹象明显，上周一，更是出现加速下行，沪深两市主要指数都创出本轮调整以来的新低，但沪指当日午后就逐渐探底回升，出现比较罕见的带有长下影线的“T”型十字星，分析人士指出，从中长期来看，沪指处于长期震荡上行后的调整阶段，目前A股市场估值水平较前期已大幅回落，风险得到有效释放，但投资者的风险偏好仍相对较低，存量博弈和结构性行情为市场的主要特征。

　　《证券日报》记者根据赢家财富网数据统计显示，在上周股指震荡整理过程中，A股大单资金净流出共计79.34亿元，但仍有897只个股期间实现大单资金净流入，其中，141只个股期间累计大单资金净流入超亿元。

　　具体来看，上周，吉比特、渝开发、奥瑞德等3只个股期间累计大单资金净流入在10亿元以上，分别为：163267.14万元、116305.48万元、113397.61万元，兴业银行(68934.93万元)、荣泰健康(66374.62万元)、中信证券(62809.32万元)、民生银行(62345.44万元)、海通证券(61437.16万元)、亚翔集成(59751.31万元)、美的集团(54293.14万元)、中国平安(53656.59万元)等个股期间累计大单资金净流入也均在5亿元以上。

　　值得一提的是，在上述获大单资金追捧的个股中，有46只个股出现连续2天以上上涨，剔除次新股后，江淮汽车、海螺水泥、伊利股份、世龙实业、任子行、同力水泥、奥瑞德等7只个股连续上涨天数居前，分别为：7天、6天、6天、4天、4天、4天、4天。

　　除了市场资金看好上述个股外，部分机构也纷纷发布研报表示看好。2017年以来，共有18只连涨股获券商看好并给出预测目标价，其中，保利地产、福田汽车、葛洲坝、江淮汽车等4只个股最新收盘价距机构预测目标价的股价上涨空间超四成，分别为：100.65%、75.44%、47.03%、42.86%。

　　此外，数据显示，上周，共计约10亿元大单资金抄底上述4只个股，其中，葛洲坝期间累计大单资金净流入居首，达到38275.45万元，保利地产紧随其后，期间累计大单资金净流入28180.39万元，福田汽车和江淮汽车上周累计大单资金净流入则分别为19361.14万元和10279.12万元。

　　对于葛洲坝，包括华泰证券、国泰君安、中金公司、申万宏源、中泰证券等在内的多家机构表示看好，华泰证券预计公司2016年至2018年每股收益分别为0.74元、0.91元、1.11元，公司未来环保业务规模和盈利提升空间较大，当前股价对应2017年仅10倍市盈率，维持“买入”评级。

　　保利地产方面，国信证券表示，公司销售持续增长，盈利有改善空间，高分红比例及增持承诺彰显公司发展信心，预计2017年至2018年每股收益分别为1.35元、1.52元，对应市盈率分别为6.8倍、6.1倍，维持“买入”评级。

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