2016年业绩远超预期，Fibrocan北美销售获重大突...

　　公司公告业绩预告，2016年净利润增长30%~50%，我们预计和测算，净利润增速在45%左右，相比前三季度净利润增速18.5%显著大幅提升，远超市场预期。相当于2016年Q4单季度净利润接近8000万左右，相比2015年Q4单季度同比增长70%。

　　我们判断公司2016年业绩超预期最大因素来自法国子公司Echosens销售超预期，美国市场经过前期销售队伍建设，进入快速增长期，中国市场也恢复销售设备的模式，预计2016年Echosens销售收入增速有望达到50%左右，净利润增速有望超过60%。事实上，随着Echosens部分员工行权及债转股等，公司对法国子公司的持股比例已从2015年50.5%逐步下降为40%左右，因此，若剔除持股比例因素的影响，公司2016年业绩会更好。公司Fibroscan和Fibroscan CAP已经先后通过美国FDA认证，目前正处于快速增长期，美国市场空间巨大，因此，我们预计，Echosens2017年仍有望保持40%以上收入和净利润增速。Echosens目前正在筹划H股上市，预计2017年下半年有望完成，届时，公司对Echosens持股比例有望保持在30%以上。

　　风险提示：Fibroscan销售低于预期