深度布局血制品,盈利能力从2017年开始将大幅...
摘要: 事件:公司公布2016年业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为2198.17-2495.22万元,同比上升85%-110%。点评:四季度业绩环比下滑,预计主要系费用确认缘故。按照三季报的业绩和本次业绩
事件:公司公布2016年业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为2198.17-2495.22万元,同比上升85%-110%。
点评:
四季度业绩环比下滑,预计主要系费用确认缘故。按照三季报的业绩和本次业绩预告,公司四季度单季度业绩预计为220-517万,较2016年三季度的770万为低。但是考虑到公司的大量费用在四季度确认,比如2015年公司一半的管理费用在四季度确认,我们判断公司的实际经营业绩情况较报表中体现地更为乐观。
公司深度布局血制品,持股比例、采浆量、吨浆利润三提升。公司在2016年11月受让沃森生物股权后,将直接持有广东卫伦51%的股权,拥有河北大安的79.65%的管理权(直接持股48%)。采浆量方面,河北大安近两年采浆量维持100吨左右,预计17-19年采浆量分别为150吨、200吨、250吨,预计卫伦药业自2016-2019年采浆量分别达到55吨、74吨、100吨、135吨,权益采浆量分别为77吨、112吨、150吨、270吨。吨浆利润方面,公司组分调拨申请在11月正式获国家药监局许可,组分调拨解决了大安批件不全的问题,大幅提高公司盈利水平。如进一步考虑到广东卫伦采浆量、投浆量增加带来产能利用率提升、公司在广东河北两省之外血制品业务的拓展,公司血制品业务盈利能力则将进一步爆发式增长。
风险提示:血浆组分调拨进度不及预期;微流控产品市场销售不及预期。
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