收评：创业板绝地反击 3类股或走出阴霾逢低加仓

　　 两类股引领反弹 创业板指绝地反击 结构性行情基础犹存 逢低可加仓 仍有两场硬仗要打 三类股或率先走出阴霾 监管层面前的难题：悄无声息的“股灾4.0” 三类“骗子交易所”面临撤并 早期监管缺乏统一标准 基金经理勾勒“成长股”小牛图：先深蹲 后飞跃

　　结构性行情基础犹存 逢低可加仓

　　巨丰投顾

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双低开，小盘股一度反攻下股指震荡上行，但随后展开震荡，早盘收盘前再次走低。午后在乐视网等个股的飙升下，次新股以及创业板直线拉升，不仅顺利翻红，次新股更是盘中收复昨日失地，短期反弹有望延续。

　　【明日策略】

　　今日，两市探底回升，小盘股迎来超跌反弹。盘面上，昨日护盘的蓝筹股小幅整理，而大跌的创业板、次新股标的强势反弹，上演八二分化；消息面，市场普遍认为，2017年最应关注的股市风险点之一，就是重要股东清仓式减持。去年12月份减持潮水来临，也是创业板走低的原因之一；技术上，股指昨日放量回升，抄底资金明显，加之今日的反弹，股指短期还有反复。总体上，今日小盘股的上行更多的是超跌反弹，但更主要的是部分抄底资金已经介入，目前市场仍是存量博弈，但主板受政策导向一段时期机会更大一下。趋势上看，短有护盘资金，中期有养老金入市的预期以及政策的支撑，大盘结构性上涨行情基础犹存，可继续持股观望下，适当转换节奏，博弈个股行情。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注央企改革、一带一路标的。此外，回落的中小创中质地优良标的，可考虑逐步接回。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。 中国证券网 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　仍有两场硬仗要打 三类股或率先走出阴霾

　　广州万隆

　　黑色星期一的恐怖氛围给市场留下了难以磨灭的阴影。周二两市再度表现颓势，不仅指数继续飘绿，个股也近乎普跌，显然市场真正企稳仍有两场硬仗要打。

　　其一、从杀跌股数量来看，两市仍有超过60只个股跌幅超5%，这也就意味着局部恐慌依旧存在，部分资金持续从中小创出逃，市场整体氛围依旧偏空，所以市场恐慌情绪能否退潮至关重要；

　　其二、本轮下跌幅度最深的次新股仍未出现明显的止跌信号。而次新股向来是市场最激进的一批资金的博弈主战场，这部分资金至今还未表现出明显的抄底动作也就意味着这批主力对创业板当前估值的不认可，或者说市场可能仍未跌透，所以次新股能否止跌是标志性信号

　　但另一方面，从盘面来看，虽然下跌时个股泥沙俱下，但某些品种在抄底资金的涌入下已率先大盘走出暴跌阴霾。其中股价严重超跌且区间跌幅超过20%、大股东巨资增持、年报业绩超预期这三类小盘股首当其冲，反弹强势：如国光电器在区间跌幅超过25%后，今日放量阳包阴完美反转；又如业绩扭亏的华灿光电，大股东拟耗资数千万增持，向市场传递出了对公司未来发展强烈看好的信心，不仅昨日股价逆势翻红，今日更是强势涨停；再如年报业绩预增超过40%的聚飞光电，股价在回调超过20%后遭到场外资金蜂拥抄底，股价直接放量拉板。由此可见，在市场系统性风险充分释放后，上文提到的这三类股短线有望率先迎来一波超跌反弹行情。

　　但同时我们也注意到，在节前市场资金面不活跃的大背景下，即使反弹也注定只是结构性弱反弹。这也就意味着在抄底品种选择上唯有精选个股才有望获利，同时在仓位控制上也要慎之又慎，切忌重仓操作和注意节奏上的快进快出。中国证券网 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　监管层面前的难题：悄无声息的“股灾4.0”

　　本周是春节前倒数第二个交易周，投资者想过个好年不容易。人人都期望节前能有“红包行情”，只不过在这个市场里不知道谁是红包——投资者以为市翅发红包，到头来自己成了红包。

　　昨日早盘，权重板块大肆杀跌，拖累股指全面下挫；午后虽然包括石油、保险、银行等权重板块极力护盘，但是市场的杀跌动力依旧十足，特别是创业板股指直线下挫，相继跌破1900点和1800点两大整数关口。个股更是哀鸿遍野，两市跌停板个股家数甚至超过500家。

　　进入2017年以来，沪深两市已经有114只个股区间跌幅超过20%。2352只个股出现跌幅，11只个股平盘，只有490只个股区间上涨，其中有不少是刚刚发行上市的新股。

　　如果说大盘因为有“国家队”护盘而不见跌，那么中小创就已经进入了“股灾4.0”模式。

　　创业板历史上在2011年底到2012年初有过周线9连阴，但据笔者统计，还没有出现过日线的8连阴。因此，今日盘面也创下了创业板连跌记录。股灾的最低点1779点近在眼前，说“股灾4.0”正在创业板上演并不过分。

　　已经有不少评论人士指出，国内上市制度仍然存在疏漏，如果不加以完善，只是拼命IPO，就会加速把国内资金赶出去为欧美股市接盘、为美元接盘，支持美国经济，这个负反馈逻辑管理层应该要考虑到。尤其需要注意到，中小创的平均PE倍数较高，一旦IPO加快必然导致个股稀缺性降低，支撑中小创股价的前提条件被打消。因此，中小创成为了IPO加速的直接受害者。

　　保持新股发行的合理节奏，让股市健康运转，股市好起来，资金外流压力就会小了。目前IPO日发3股的做法一定程度上是对股市的涸泽而渔，基本就是赶资金出去的节奏。

　　再一方面，近来市场传闻股指期货将放开。市场人士同样指出，期货是以现货为基础，按照现货当前的估值，如果放开期指500，大部分中小创的股票可能还会继续下跌-30～-50%，导致2016年救市成果的失败。

　　资本市场要让老百姓有赚钱效应，把股市做成负和博弈，那人们慢慢就不来了，股灾、房市、债市、汇市都无利可图的话，老百姓要做的就是换汇出境，导致外汇储备压力很大、汇率不保、经济失血的负反历制是决策者必须要重视的。因此，资本市场必须不能是一个单纯的国家国家融资场所，就是要让老百姓有赚钱效应，只有融资功能，没有投资功能、盈利功能的市场是不健康的。 财联社综合 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　 两类股引领反弹 创业板指绝地反击 结构性行情基础犹存 逢低可加仓 仍有两场硬仗要打 三类股或率先走出阴霾 监管层面前的难题：悄无声息的“股灾4.0” 三类“骗子交易所”面临撤并 早期监管缺乏统一标准 基金经理勾勒“成长股”小牛图：先深蹲 后飞跃

　　三类“骗子交易所”面临撤并 早期监管缺乏统一标准

　　监管层整顿各类交易所乱象的板子，这次打得不轻。就在证监会上周公布了联席会议部分整顿部署后，1月16日，北京商报记者从一位知情人士处获得一份更为完整的会议材料。该材料显示，经摸底调查，全国非法“骗子现货交易所”超300家，多为贵金属、邮币卡、原油交易所。会议下达严厉要求，各地方需督促辖内违规交易场所进行清理和分类处置，“该撤并的撤并，该关闭的限期关闭，涉嫌犯罪的移送公安司法机关”。

　　三类交易所被重点点名

　　1月9日，证监会曾发布《联席会议召开第三次会议部署清理整顿“回头看”工作》公告，通报了当前交易场所的情况和问题，称一些交易所在通过验收后违规行为又“死灰复燃”，对此部署相关部门开展深入的清理整顿“回头看”活动，用半年时间集中整治。

　　新一轮交易所的整顿风暴就此拉开序幕。不过，在当时证监会的公告中，虽然把多类交易所的违规现象都点了一遍，但并没有透露违规交易所的数量和地区分布等细节。1月16日，有消息称，根据一份会议相关资料显示，全国共有300多家涉嫌非法期货交易、“类证券”投机交易等违规交易场所，集中在大连、河北、湖南、宁夏、北京等地，多为贵金属、邮币卡、原油交易所。

　　这份资料得到证实。一位地方交易所的经理向北京商报记者展示了一份名为《清理整顿各类交易场所部际联席会议第三会议》的会议手册。根据会议材料显示，此次摸底统计，全国36个省(区、市)共设有交易场所1131家，单个地区交易所数量超过50家的城市中，大连居首，有86家，其次是河北(79家)、上海(71家)、江苏(70家)、青岛(66家)。从区域来看，地区交易场所数量超过50家的主要分布在东部省市。

　　东部省市也是交易所违规的“重灾区”。摸底调查发现，全国违规交易场所共有300家，约占交易场所总数量的27%。违规交易场所数量最多的分别是大连(39家)、河北(29家)、宁夏(16家)、北京(14家)、江苏(13家)，前五名中有4个都在东部。

　　从类别来看，开展邮币卡、贵金属、原油交易的交易场所违规比率较高。邮币卡高达85%(45家违规)，贵金属高达85%(76家违规)，原油为59%(35家违规)，其中同时开展贵金属和原油交易的高达87%(20家违规)。需要说明的是，由于未能将辖区内交易场所全部纳入现场核查等原因，各类交易场所的实际违规比例可能更高。

　　早期监管缺乏统一标准

　　作为此次被重点点名的交易类型之一，上述邮币卡行业人士介绍，此次被发现的问题，是监管层到各个交易所调查得出的。本轮摸底调查是从2016年10月开始的，联席会议办公室当时印发了《关于对各类交易场所进行摸底调查的通知》，部署各省级人民政府对辖区内交易场所进行了摸底调查。

　　不少业内人士指出，很多地方政府本身就是本地交易所的“保护伞”，出于本地融资的需求才设立的交易所，所以对乱象睁一只眼闭一只眼。地方交易所也因此更加大胆。此前北京商报记者曾接触过一位原油类投资者，该投资者在齐鲁商品交易中心下属208会员单位位于合肥的青岛福乾坤商品经营有限公司开户投资齐鲁油交易，仅仅3天就亏损了近60万元。

　　这类平台打着现货石油、黄金、白银等交易的旗号，以高额回报忽悠不明真相的投资者进入，一边诱骗投资者频繁买卖以赚取巨额手续费，一边违法违规与投资者进行对赌交易，使投资者血本无归。投资者巨额亏损的背后，这些会员单位却赚得盆满钵满。

　　监管方面也并非近期才察觉到问题。早在2011年，国务院就已经明确地方交易所“谁批谁管”的原则，明确清理整顿的职责由地方政府来履行。2013年，联席会议办公室也曾开展过一轮清理整顿，关闭了215家交易所，转型不再从事交易所业务的有5家。但在该轮整顿后，一些交易所仍然肆意乱为，甚至在验收后违规行为又死灰复燃，这显示出监管在实际操作流程上有很强的不规范性，各地政府之间也缺乏统一的监管规则。

　　整肃力度再加强

　　针对地方交易所的乱象，本次整肃力度较以往进一步加强。例如会议手册显示，联席会议规定，商品类交易场所及交易品种的设置应立足现货，具有产业背景和物流等配套措施，不得上线与当地产业无关的交易品种，交易必须全款实货，交易客户限定为行业内企业。交易场所不得开展分散式柜台交易模式和现货发售模式，要限期停止贵金属、石油、邮币卡等违规交易品种。

　　北京一位不愿具名的互联网金融资产交易中心负责人向北京商报记者表示，因为全国的交易所各种加在一起有1000多家，像大宗商品、邮币卡这类交易品种，主要就是怕普通投资人不明白，投资后风险太大。比如邮币卡实行的坐庄制，里面有庄家，去买的话基本都会亏钱，但是普通投资者不懂，就会出现一些“事故”。

　　该人士认为，在规范之后，至少会员单位不会坐庄了，不会造成非法集资。上述邮币卡行业人士也坦言，这次整肃的力度狠得多，对行业影响很大。

　　对于地方监管缺乏的统一规则，本次联席会议也进行了补充和完善。联席会议要求，最高院制定出台交易场所纠纷案件的司法解释，以推动地方法院案件审理的统一性。

　　在地方批设交易所方面，联席会议提出要审慎批设，控制总量，不得将审批权下放；而法律建设方面，联席会议要求，法制办和商务部要统筹研究推进地方交易场所监管立法工作，明确违法违规行为的法律责任等事项，逐步健全交易场所的监管法律体系。北京商报 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

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　　基金经理勾勒“成长股”小牛图：先深蹲 后飞跃

　　尽管受到新股发行加速等多重因素影响，近期中小盘股出现了较大幅度的下跌。但在部分基金经理眼里，这却有可能是为今年下一阶段优质成长股的“小牛”行情打基础。一些基金经理指出，在2016年以来蓝筹股的上涨过程中，优质成长股却出现了一定幅度的调整，综合其成长性来判断估值，已经具备了相对投资价值， 这有望在2017年成为各路资金新的掘金对象。

　　诺德基金公司基金经理郝旭东表示，历经前两年三次暴跌的反复冲刷后，A股市场将在今年迎 来更多暖意。无论是楼市、债市调整背景下潜在的资金“挤出”效应，还是对于宏观经济持续复苏的乐观预期，以及A股估值已回落至价值投资水平线附近的现状， 都意味着2017年的A股或存在不错的结构性投资机会。而经过充分调整的优质成长股，将有望再度出演“主角”。

　　成长股将“优胜劣汰”

　　需要强调指出的是，虽然部分基金经理非常看好今年成长股的投资机会，但“优质”二字却也是他们反复向记者表达的核心词语。在他们看来，新股发行加速的状 态维持下去，将会令中小盘股的“壳资源”价值消失，要想获得资金青睐，拥有扎实的基本面“成长”属性是关键。这意味着，在今年的成长股投资中，或将出现一 次“优胜劣汰”的状况。

　　郝旭东表示，从指数角度判断，虽然存在场外资金流入预期，但在整体流动性存在收缩可能的背景下，A股出现一个强 势资金推动行情的概率并不高，因此，对于今年A股指数的判断以“稳”为主。不过，他认为，在指数走“稳”的环境里，就会催生出大量的投资机会，其中尤以优 质成长股的潜在投资机会最大。

　　“经过一年左右的调整，一些优质成长股的市盈率已经回落到2017年的30倍左右，考虑其所处行业的高景气度及其内生30%的业绩增长，这类股票已经逐步具备配置价值。在当前这个价位上，优质成长股的下跌空间是有限的，任何的调整都是分批买入建仓的机会。”郝旭东说。

　　某基金公司权益投资总监也向记者表示，在经历一波上涨后，今年A股的风格将不会如2016年那般极端偏向于价值蓝筹股，2017年上半年在价值蓝筹和成 长股间均衡配置，如果成长股此间再度出现调整，则下半年有可能会出现成长股的大行情。“当然，重点是真正的优质成长股，而不是伪成长股，尤其是那些盲目进 行外延扩张的伪成长股，需要投资者高度警惕。”该总监说。

　　下半年或扬帆

　　考虑到新股发行加速对中小盘股估值的压制，多位基金经理表示，上半年成长股或将再迎一波估值杀，部分优质成长股因此获得了更好的买点。而在下半年，这些被跌出了价值的优质成长股有可能就此扬帆起航。

　　具体行业选择中，万家基金更看好战略新兴产业和消费板块。万家基金认为，国内经济的企稳有利于改革创新以及消费升级，“十三五”期间政策重点扶持的“新 一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳和数字创意”等五大战略性新兴产业将会逐步进入快速发展期，这些领域中将会孕育出新一批十倍股。另外，政策也有利 于内需和消费的重启，相关新消费领域，例如：教育、医疗及服务、泛娱乐、体育等值得重视。

　　郝旭东将目光更多地投向了医药板块和传媒板块。他表示，医药板块具有业绩稳定增长的特性，估值相对便宜，且成长性明显，但在去年全年的二级市场表现却为负值，今年存在恢复性上涨的机会。而对于传媒行业，郝旭东看好的逻辑来自于历经调整后的估值便宜。 中国证券报 作者：李良 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6