早评:量能不足存隐忧 四因素决定后市走向

　　 沪指夺回60日均线 量能不足存隐忧 五憧憬推动沪指“天放晴” 四因素决定后市走向 热点开始变得丰富 行情震荡走高为主 一季度A股怎么走？让历史告诉你 混改点燃军工股行情 四大维度掘金(附12大军工央企集团旗下公司) 年报操作指南：16股预增超10倍

　　五憧憬推动沪指“天放晴” 四因素决定后市走向

　　编者按：周一，沪深两市低开高走，军工股的强势领涨助力上证指数最终上涨16.92点，收报3171.24点。虽然沪市成交量未能同步放大，但市场人气明显回暖，这是否意味着大盘强势表现短期会延续？后市投资者又应如何操作？本文梳理各大机构的观点，为广大读者答疑解惑，以供参考。

　　■本报记者 张颖

　　大势：

　　四因素决定后市走向

　　中金公司：后续影响市场整体表现的因素有四方面：第一，虽然市场流动性相比去年四季度末略有缓解，但从债市收益率2017年初走势来看，市场对债市担忧似乎并未根本缓解。春节也即将来临，如果债市情况继续偏紧、后续信用债发行受到抑制，可能会影响实体经济的流动性。因此，债市情况的演化仍值得高度关注。第二，节后房地产市场的情况也值得高度关注，特别是一、二线城市供应偏紧的情况下，如果价格继续上扬，进一步政策紧缩的风险则会上升。第三，年初仍是限售股解禁的高峰期，需要关注股份解禁对市场的影响，特别是解禁量偏高的部分中小盘股走势。第四，美国新总统就职日期逐步临近，中美贸易战的风险预期在上升。如果中美之间贸易关系恶化，也可能会对短期市场情绪造成伤害。总之，风险在去年四季度末的回调中有所释放，但受制于上述因素，当前的机会仍是结构性的。

　　海通证券：新年伊始，资本市场迎来了开门红，站在一年之初，资本市场有五大希望：一是随着特朗普上台日期的临近，对美国经济的乐观预期面临考验，美元有望走弱，利于新兴市场资金的回流，以及人民币汇率的短期企稳；二是随着国内地产调控的持续，房价将见顶回落，而资金有望回流资本市场；三是随着商品价格的回落，通胀正在高位筑顶，而央行的紧缩预期有望逐步改善；四是库存周期尚未结束，经济短期依然稳定，企业盈利还在继续改善；五是改革政策频传，上周山东发布国企员工持股试点方案，有望继续提振市场对国企混改增效的信心。

　　策略：

　　关注两条投资主线

　　申万宏源：市场在对前期“超跌”和“错杀”股做修复的过程中，新的投资主线可能正在孕育，建议继续关注行业主题投资。1.有边际改善、有业绩支撑的强周期股依然可能是一季度最重要的风口，重点推荐可能成为供给侧改革新方向的有色金属和化工；2.银行和非银依然处于有配置价值的区域；3.持续看好国防军工。

　　广发证券：真正能够带动市场走强且有中长期机会的投资主线有两条：一是“涨价”概念(环保核查加码和去产能、去库存都是长期方向，这会对一些行业带来长期涨价的动力)；另一个是“改革”概念(今年能够贯穿全年的改革方向应该是“农业供给侧改革”和“国企改革”)。(证券日报)　             ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  2  [3]  [4]  [5]  [6]  下一页 末页

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　　热点开始变得丰富 行情震荡走高为主

　　周一市场受上周五回调惯性影响形成小幅低开，随后便一路震荡上行，临近收盘稍微有所回落，但最终收复60均线失地，日K线收出一根中阳线，形成三阳夹一阴的K线组合，短期均线系统的压制被成功突破。不过，成交量依旧萎缩，后市的反弹需要成交量的积极配合。盘面上看，航空、卫星导航、多元金融、军工、船舶、无人机等纷纷位居两市涨幅榜前列。最近复牌、预高送转、黄金概念、宽带提速、生态农业等位居两市跌幅榜前列。

　　透过现象看本质，近期市场持续活跃的热点题材莫过于混改概念。比如受益混改政策的军工航天完全是市场的风口浪尖。该板块之中的太阳电缆、东安动力、西仪股份、光电股份、湖南天雁、宝色股份等一批个股纷纷封住涨停，牛气冲天，给市场带来了极为高昂的赚钱效应，进一步激活市场的投资热情，有助于场外观望资金纷纷跟进。从混改题材概念的表现看，该板块的投资机会有望贯穿今年全年的行情。其中主要的原因就是今年的国家将进一步推动混改体制政策的加速落地，为去库存降杠杆激活国资企业活力实实在在地迈出一大步。这个目标将刺激市场各路资金对央企以及各个地方国资改革的想象空间，存在集体爆发以及地方国资轮流炒作的可能，建议后市仍然可积极关注还处于相对底部的受益混改概念的相关个股投资机会。

　　技术层面分析目前的市场，整体趋势明显趋向多方市场。上证K线系统已经向上突破60均线压制，成交量存在进一步放大预期。同时，下方的MACD技术指标也明显刚刚形成“金叉”不久，市场买卖人气明显转向买方，进一步上涨的动能是有增无减。结合上周五的阴K线看，市场反弹过程中形成快速洗盘完毕，后市主力将继续展开升势是大概率。同时结合创业板指数看，创业板指数处于1950附近收出十字星，也是受平台支撑止跌企稳，接下来市场不排除完全消除分化效应，集体走强，个股片地开花。

　　消息面，广西壮族自治区与全国社会保障基金理事会正式签订《基本养老保险基金委托投资合同》，成为国务院出台《基本养老保险投资管理办法》(以下简称《办法》)以来，第一个与社保基金理事会签订合同的省份。这标志着广西壮族自治区基本养老保险基金委托投资进入实际操作阶段。很明显，养老保险新年伊始就开始着手建仓布局了，此前预计首批大约在4000亿元左右，无疑是给A股输入新鲜血液以及向市场发出可以逢低抄底信号，所以按理来讲，目前买股票是比较安全的。

　　整体上来说，市场暂时以向上突破震荡走高的行情为主，且市场题材热点开始变得丰富，短线赚钱效应逐步增强的大背景下，后市有望延续震荡上涨行情。操作上建议持股待涨，积极关注混改概念、医药、一带一路、底部业绩白马股的投资机会。(投资快报)  　　　             ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  3  [4]  [5]  [6]  下一页 末页

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　　一季度A股怎么走？让历史告诉你

　　以史为镜，可以知兴替。经济波动，会遵循周期性的运行轨道，A股市场涨跌同样有着季节性的章法可循。中国证券报记者统计发现，2000年至2016年的17年内，上证综指一季度涨多跌少，比例为10:7.

　　分析人士指出，一年之计在于春，A股一季度“春风拂面”的背后推手，一方面在于市场流动性季节性宽裕；另一方面在于一季度前后重磅政策面消息集中，如中央经济工作会议、一号文件和两会，为市场行情启动提供了契机。

　　不过，共性之中存在个性，今年A股是选择成为“大概率”事件，还是“小概率”事件呢？分析人士指出，A股市场总体仍然是存量资金博弈，今年一季度A股市场或仍在3050-3200点之间箱体震荡。

　　春风拂面

　　2016年11月底至12月份，上证综指在债市黑天鹅事件波及下，出现深幅调整，但当2017年的钟声敲响，反弹的集结号也在多头部队上空吹响。1月以来，上证综指累计上涨2.18%。

　　数据统计显示，2000年至2016年的17年间，只有7年中一季度是下跌的，其余年份均为上涨，即上涨与下跌的年份数量比例为10:7。其中，涨幅最高的是2000年和2009年一季度，分别上涨了31.73%和30.34%；跌幅最大的是2008年一季度，为34%。

　　仅就一月份而言，上涨年份和下跌年份的比例则是8:9，几乎不相上下。其中2000年一月涨幅为12.32%，表现最好，其次是2003年，同期涨幅为10.47%；一月份跌幅最大的年份是2016年，高达22.65%，其次是16.69%。

　　“从A股市场上看，每年一二季度的年报行情，都是市场期待的投机盛宴，是比较好的投资时段，市场投资者在年初都已经备足粮草、厉兵秣马，撸起袖子准备大干一场。”新时代证券研发中心研究总监刘光桓指出。

　　刘光桓表示，“一年之计在于春”，一季度市场流动性通常都比较宽裕。从银行体系看，早放贷早收益，因此每年的放贷规模基本上是“3:3:2:2”，一季度都比较大，银行争相向市场释放流动性，市场流动性整体上偏宽松。

　　分析人士指出，每年年底，资金面往往趋于紧张。从资金需求来说，季末受法定存款准备金补缴等因素影响，机构资金跨季及跨节需求明显升温；而供给方面，大行融出缩减。因此12月份往往出现调整，待次年年初流动性释放，正好给了投资者布局的机会。

　　谁是推手

　　除了流动性层面的利好之外，国家层面的重要会议、政策层面的消息也集中在上年岁末和一季度传递并发酵。

　　最重量级的会议莫过于中央经济工作会议，该会议往往在上年12月中下旬召开，会议总结是年的经济工作，同时部署次年的工作任务。会议结束后，金融界人士往往会对会议精神进行解读，把脉第二年的资产配置主线，并从蛛丝马迹中提炼利好信息，挖掘行业投资机会。例如：2015年中央经济工作会议定调，2016年经济工作在于加强推进供给侧结构性改革，回顾2016年，这一主线贯穿全年，串联起股市和商品市场，掀起了周期行业的估值修复行情。

　　中央经济工作会议之后，市场便会把目光投向中央“一号文件”。所谓中央“一号文件”，指**中央每年发的第一份文件，近年来一般发布于每年的1月底或2月初。2004年至2016年连续十三年，一号文件均聚焦于“三农”主题，因此“一号文件”便成为每年农林牧渔板块行情爆发的导火索，不少投资者会在岁末年初布局农业股的这波行情。

　　“每年1月借一号文件吆喝一次，农业板块便很容易站上风口，已经形成惯例了。”资深投资人陈先生笑称。

　　一号文件之后，市场便迎来一年一度最隆重的“两会”，即“全国人民代表大会”和“中国人民政治协商会议”。这一时段各类财经媒体使出浑身解数，以挖地三尺的斗志为投资者奉献信息盛宴，市场最不缺的就是政策面的消息。

　　有媒体曾经统计过2005年至2015年两会前后市场表现，结论是两会前后正是A股表现的重要时段，大盘上涨的概率要远大于下跌的概率。从最近20年以来两会上证指数的涨跌幅来看，在两会结束后5个交易日沪指上涨次数达15次，下跌次数5次，上涨概率是75%，平均涨幅为1.54%。两会期间沪指上涨12次，概率是60%，平均涨幅0.55%，两会前5个交易日沪指上涨10次，概率是50%，平均涨幅-0.11%。

　　“由于‘两会’所涉及的经济话题往往将成为今后资本市场投资热点和焦点，因此‘两会题材’备受市场和投资者的关注。”业内人士表示。

　　时有变数

　　历史可供参考，然市场时有变数。

　　“从今年来看，A股市场总体仍然是存量资金博弈，能有多少增量资金入市现在还不得而知，一方面要看政策，另一方面要看市场是否有赚钱效应。”刘光桓指出了当前行情的特殊性。

　　刘光桓表示，一季度银行体系流动性宽松，对A股市场构成舒缓作用，3月初的“两会”召开，政策面整体上偏利多，新年的稳增长政策发布与措施不断出台，市场如沐春风，激发市场做多热情。因此，大盘调整的空间有限，结构性行情仍然值得期待。

　　不过，市场风险也不能忽视。一是春节长假即将来临，节日期间或许有一些不确定的因素出现和资金成本等因素，市场投资者普遍都比较谨慎；二是海外市场因素，美国新总统特朗普即将上任，对华政策如何变化还是一个未知数；三是监管层对市场的监管越来越严，严打证券期货违法犯罪活动，一些违规资金预计会大大收敛，加速出场，对市场构成一定的压力；四是2017年解禁股全年市值达29066亿元，比2016年同比增26.5%，其中定增解禁市值就达16274亿元，占解禁股市值56%，比2016年同比增59.6%，创历史新高，其中，1月份定增解禁市值就超2000亿元，市场备感压力。

　　“整体看，今年一季度，A股市场仍然是在3050-3200点之间箱体震荡，并不断夯实底部的过程。”刘光桓表示。(中国证券报)             ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  4  [5]  [6]  下一页 末页

　　 沪指夺回60日均线 量能不足存隐忧 五憧憬推动沪指“天放晴” 四因素决定后市走向 热点开始变得丰富 行情震荡走高为主 一季度A股怎么走？让历史告诉你 混改点燃军工股行情 四大维度掘金(附12大军工央企集团旗下公司) 年报操作指南：16股预增超10倍

　　混改点燃军工股行情 四大维度掘金(附12大军工央企集团旗下公司)

　　军工板块昨天整体狂飙，军工指数涨幅高达3.33%，湖南天雁等9只个股涨停。

　　分析称，军工股的持续大涨，主要受中国兵器工业集团推出混改方案消息影响，去年中央经济工作会议指出2017年军工、电力、石油等七个领域的改革必须迈出实质性步伐，国资委提出将军工、民航、电信这三个行业作为垄断改革的重点，政策面的不断加码，点燃了军工股的炒作热情。

　　机构看好2017年军工股行情

　　随着国资委确定的混改试点央企名单最终明确， 2017年将为“混改”密集落地的年份，后续还会有其他领域的央企以及地方国企宣布混改计划，作为新一轮国企改革重头戏，军工混改有望成为2017年A股市场确定性主题之一。军工行业的混改涉及面较广，从之前的集团资产注入，到集团大类资产整合、民营资本介入、科研院所的改制、股权激励和员工持股等，都属于军工领域混改的范畴。就目前的市场表现来看，投资者对混改预期较好，混改对相关公司的股价有推动作用。

　　开源证券研究认为，今年将会出现数波大级别军工股行情。国企改革，包括央企和地方国企混改、债转股、军工等都将是今年的大题材。地方国企改革将在更大范围、更深层次推进。作为国家的战略布局，国企改革进入落实阶段，预期兼并重组、国资投资运营平台、的推进力度将不断加强。推动银行债权转股权，有望不断催生个股行情。

　　2016年军工指数调整较大，行业涨幅排名全部行业倒数第四，调整较为充分。招商证券分析称，其中军工信息化板块估值接近2014年初水平，未来随着军改实质落地，订单驱动业绩增长，有望带来行业估值和业绩的双提升。军工信息化重点投资方向包括海洋防御、雷达、军用通信、电子战、武器装备保障系统等。

　　四大维度掘金军工混改

　　军工领域细分非常广泛，涉及的上市公司也众多。就拿这次推出混改方案的中国兵器工业集团来看，旗下共有11家A股上市公司，分别为北方股份、华锦股份、光电股份、晋西车轴、北方国际、北方创业、北化股份、北方导航、江南红箭、长春一东、凌云股份。

　　广发证券认为军工行业混改有望从四个维度展开：军工集团层面混改、科研院所改制、员工持股与股权激励、。推荐股票组合：中航机电、万泽股份、中直股份、银河电子、四川九洲。

　　华泰证券认为从高端装备、改革+成长两个维度选择个股，优先关注有政策推动的军工国企改革标的和成长确定的军机产业链上市公司。其次建议关注质地优秀的高端装备上市公司和布局优秀民参军企业。

　　军工改革：重视比例低的航天系、电科系、兵器工业集团下属的上市公司。

　　国企改革相关的上市公司：航天晨光、四创电子、航天动力、航天电子、振华科技、航天长峰、中航三鑫、贵航股份。

　　军机产业链上市公司：中直股份、洪都航空、日发精机、航新科技、钢研高钠、中航电测、中航飞机、中航电子、中航机电。

　　高端装备上市公司：中直股份、合众思壮、四创电子、火炬电子、振华科技、日发精机。民参军布局优秀公司：航新科技、全信股份、日发精机、新研股份等。

　　对于军工股行情，开源证券建议从军工、军队装备更新和出口、军民融合发展三条主线布局军工行业。

　　军工方面，可关注国睿科技、杰赛科技、北方创业、江南红箭、北方导航、钢构工程、航天机电、航天动力、成飞集成；

　　军队装备更新和出口方面，可关注中国重工、中船防务、中航飞机、中航动力、中直股份、洪都航空、光电股份；

　　军民融合发展方面，可关注海兰信、天和防务、川大智胜、振芯科技、高德红外、宗申动力等。

　　12大军工央企集团旗下A股上市公司一览

　　中国兵器工业集团：北方创业、北方国际、北方导航、北方股份、北化股份、光电股份、长春一东、华锦股份、凌云股份、江南红箭、晋西车轴。

　　中国兵器装备集团：长安汽车、江铃汽车、保变电气、*ST中特、东安动力、中国嘉陵、湖南天雁、西仪股份、利达光电。

　　中国船舶工业集团：中国船舶、中船防务、钢构工程。

　　中国船舶重工集团：中国重工、中国动力。

　　中国航天科工集团：航天信息、航天通信、航天晨光、航天电器、航天科技、航天长峰、航天发展。

　　中国航天科技集团：航天电子、航天机电、航天动力、航天工程、中国卫星、四维图新、乐凯胶片、乐凯新材、康拓红外。

　　中国航空工业集团：中直股份、洪都航空、中航电子、贵航股份、中航资本、*ST黑豹、中航重机、中航高科、宝胜股份、飞亚达A、中航地产、深天马A、中航机电、中航三鑫、中航光电、成飞集成、天虹商场、中航电测、中航飞机。

　　中国航空发动机集团：中航动力、中航动控、成发科技。

　　中国电子科技集团：海康威视、太极股份、华东电脑、杰赛科技、四创电子、卫士通、国睿科技。

　　中国电子信息产业集团：南京熊猫、深科技、长城电脑、中国软件、深桑达A、华东科技、长城信息、上海贝岭、振华科技、彩虹股份。

　　中国核工业集团：中国核电、中核科技、东方锆业。

　　中国核工业建设集团：中国核建。()             ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  [4]  5  [6]  下一页 末页

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　　年报操作指南：16股预增超10倍

　　截至目前，两市共有1276只个股披露了年报业绩预告，以年报预告的增幅下限数据来看，两市共有577只个股年报业绩预增，中位数预增幅度达到50%；同时有352只个股年报业绩预减，中位数降幅达到30%。有62只个股已预告年报将出现亏损，平均亏损金额达到2.02亿元。

　　A股中已经有577家公司预计2016年净利润将实现同比增长，平均增幅达到258.04%，中位数增幅达到50%。更具体的区间分布显示，有296只个股预计增幅超过50%，206只个股预计增幅超过1倍，有30只个股预计增幅超过5倍，其中16只个股预计增幅更是超过10倍。

　　就行业分布来看，目前预增的公司主要集中在化工、电子和机械设备板块，分别贡献了64只、53只和45只预增个股，而目前预增最少的板块主要是银行、综合和休闲服务板块。

　　就个股方面，新光圆成、中泰化学和德展健康等3只个股预增幅度超过100倍，占据预增排行榜前三名，预增幅度下限分别达到410.76倍、148.81倍和104.58倍，新光圆成为年报预增王者。

　　受益于新光控股集团的借壳上市，新光圆成(方圆支承)的年报业绩得以大幅飙升。在2016年10月28日发布的三季报中，新光圆成就预计全年将实现净利润14亿元至15.2亿元，相较于2015年的340万元净利润，公司业绩将同比增长410.76倍至446.06倍。公司称，主要原因是公司进行了重大资产重组，房地产开发业务成为了公司主要利润来源，因此净利润的增长额度及幅度较上年同期均有较大提升。

　　中泰化学位居业绩预增榜亚军。在三季报中，该公司预计全年业绩将达到11.5亿元至12.5亿元，和2015年同期的净利润767.64万元相比，业绩增幅达到148.81倍至161.84倍。公司称，业绩大幅增长主要是主营产品PVC、烧碱、粘胶纤维、纱线销售价格较上年同期上升所致，以及公司纱线产量较上年增加。

　　 (券商中国)             ：                        共 6 页