军工铁路催化混改“淘金热” 风口在哪里(附股)

　　新年伊始，军工和铁路领域便打响了混改第一枪。

　　受利好消息影响，相关概念股闻风起舞：

　　铁路板块：连续两个交易日，铁龙物流、广深铁路、大秦铁路等3只铁路混改概念股均连续上涨，涨幅分别为10.8%、6.5%、3%。

　　军工四大细分行业：平均涨幅：7.36%，而同期上证指数仅上涨1.66%，超越上证指数5.7%。

　　船舶制造：9.12%

　　地面兵装：13.51%

　　航空装备：3.50%

　　航天装备：3.31%

　　中国企业研究院执行院长李锦指出，国企混合所有制改革的政策‘东风’已到，2017年将是混改的落地之年和重点突破年。

　　中国铁路总公司等央企接连发出混合所有制改革的声音，表明实实在在的混改阶段已经到来。在国企改革推进过程中，垄断领域的混改一直是难啃的硬骨头，这些领域混改对整个混改乃至国企改革有着牵引作用，攻坚就在这两年。目前，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域已选择了七家企业或项目开展第一批混合所有制改革试点，企业的改革方案已经都拿出来了，2017年将是落地之年。预计铁路混改空间比其他行业都要大。

　　探寻2017年混改突破口，近期央企集团召开的各大会议勾勒出了改革路线图。

　　第一、军工领域

　　小编独家获悉，中国兵器装备集团正积极稳妥发展混合所有制经济。制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽车中推行中高管持股试点，为下一步推行股权激励和核心员工持股积累经验。同时，开展军工的研究和论证，探索实施汽车产业股权激励计划。

　　此前，中国船舶工业集团曾提出，将优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域，引入各种所有制资本。

　　中信建投：由于军工具有特殊性，军工企业混改在于军民融合，重点关注推动下属企业员工持股，推进军民融合PPP项目，拓宽集团投资属性，参与优质民企的业务升级。如航天信息的PPP项目，一机集团拟整体上市等。

　　广发证券：军工集团层面混改是本次混改行情的风口。看好军工行业未来三个月行情。

　　1.重点公司复牌带动行业热度上行

　　2.重点公司复牌涨幅若超预期有望打开市值与估值空间

　　3.估值切换。建议关注低估值、增长确定性高以及有资产注入预期的上市公司。

　　第二、铁路领域

　　1月3日中国铁路总公司工作会议在北京召开。会议提出，今年将推进铁路资产资本化经营，研究推进铁路企业债转股，深化铁路股权融资改革，探索铁路改革，积极开展业务，开展混合所有制改革。

　　国金证券：铁路混改概念叠加“普客提价”将改善基本面预期。中央经济工作会议将混改放在突出的位置，且铁路领域在列，预示着铁路改革将要破冰。目前对铁路改革的市场预期已经处于低点，因此在铁路领域混改的推进将有正向刺激作用。此外，铁总总负债达到4.3万亿元，资产负债率达64.7%，利息费用负担大，财务压力迫使铁总积极加快改革进程。未来在铁路建设以及运营上，引入战投包括民间资本，将迈出实质性性的步伐，至少在部分省区开始试点，同时引入市场成本加价定价体制。相关上市公司包括：广深铁路、大秦铁路、铁龙物流等。

　　第三、电信领域

　　同时，中国电信的混改也迎来新进展：12月23日，中国电信集团旗下的号百控股重大资产重组项目获得证监会审核通过。号百控股将通过发行股份及支付现金的方式整体收购集团公司旗下天翼视讯、炫彩互动、天翼阅读、爱动漫四家公司100%股权。

　　国泰君安：混改仍将是通信行业最确定的机会。目前中国联通已被列入了混合所有制改革第一批试点事项，而此轮国企改革仅仅是一个开始，通信行业有望成为此次的改革先锋。我们相信通过此轮改革，联通、武邮、大唐、普天、特发等国有通信企业将有望脱颖而出，并随着各大民营企业注入优质资产与更为丰富的业务内容，迎来价值重估。

　　第四、其它领域的央企形式各异的混改也正积极推进

　　据中国铝业12月30日消息，中铝公司国企改革基金成立仪式暨北京银铝融发基金合伙企业揭牌仪式30日在中铝大厦举行。中铝国企改革发展基金由中铝公司、浦发银行共同出资设立，基金募集总规模300亿元，首期规模100亿元。中铝国企改革发展基金的设立，开创了央企与社会资本深入合作的新渠道。

　　墨迹晕染分割线

　　从地方层面看，推进混改进程也正进一步加快。

　　目前包括山东、江西、重庆在内已有30个省市区制定了国企改革细化方案。在前期已经出台的地方国企改革文件中，不少地方政府都提出了混合所有制改革的阶段性目标：

　　广东省提出：到2017年要确保混合所有制企业户数比重超过70%;

　　广州市提出: 2017年推动上市国企二次混改，开展职业经理人试点，稳妥推进员工持股计划。

　　重庆市提出：通过3至5年的努力使“2/3左右国有企业发展成为混合所有制企业”;

　　浙江省提出：3至5年使“省属企业混合所有制企业户数比重达到75%”;

　　四川省提出：力争明年新增3-5户省属企业上市，到2020年省属企业率将超过30%;推进川航集团等5户企业混合所有制试点改革。四川省已制定出台混合所有制企业员工持股指导意见，将于2017年启动员工持股试点工作;

　　天津市提出：计划在2017年实现经营性国有率达到40%。

　　1月5日，经新疆维吾尔自治区新闻出版广电局、新疆维吾尔自治区国资委批准成立的混合所有制试点企业，北京未来媒体科技股份有限公司正式揭牌，标志着广电系混改的大幕正式拉开。据了解，由新疆广电入股的北京未来媒体科技股份有限公司形成了广电国有资本、非公有制资本和员工持股构成的国有资本处于控股地位的混合所有制结构。

　　江西省混改则迈出实质性步伐。1月6日，江西省旅游集团混合所有制改革引进战略投资者签约仪式在南昌举行。江西省旅游集团签约的三家战略投资者分别是阳光保险集团、建银国际控股公司、上海积厚资产管理有限公司。江西省旅游集团负责人表示，江西省旅游集团混合所有制改革的成功，既是贯彻落实省委省政府深化国企改革战略部署，打造国企改革“江西样板”的重要成果。

　　而云南省的“白药模式”将成为国企混改突破新样本。2016年12月29日，云南白药控股有限公司混合所有制改革方案正式出炉。公告显示，公司控股股东白药控股拟通过全增资的形式引入新华都作为战略投资人。新华都拟以现金形式增资254亿元，获得标的公司50%股权，在标的公司层面形成云南省国资委和新华都50：50的股权结构比例。业内人士指出，云南白药此次混改，打破了之前云南省国资委100%的控股地位，尤其是买断云南白药高管行政身份的做法，是对原有国企体制下治理和激励机制改革的一次大胆尝试。

　　“各地改革步伐正进一步加快，将地方国企改革从规划布局阶段全面转向落地实施新阶段。随着地方两会以及地方国资委年度工作会议即将召开，混改以及重组等工作任务必将成为关键词。”业内分析师称。

　　混改落地年，如何淘金混改概念?来听听分析师们怎么说：

　　中信建投首席策略分析师王君：

　　近期混改步伐可谓是飞速，超出预期。混改是大方向，但在具体落实部署上国资委方面更加稳健，重点在民航、电信、军工三个领域推进改革。而电力、石油、天然气、铁路四领域分管较为复杂，需要协同国家发改委一同推进，可喜的是有消息称油气改革将落地。

　　民航领域建议关注民资入股参与推动集团董事会建设，业务融合，国有民航业务更具市场化、更富有竞争性;推进下属企业员工持股和细分业务市场化运作和深度合作。电力领域重点关注整体上市，二次混改的机遇。核电领域推动公司治理和园区配电网的增量改革是行业看点。油气领域管网分离是油气改革的重点，而中石油改革将在管道领域和油气领域通过试点逐步推进。若油气改革落地，应该关注整个油气领头的大机会，即在全球油市复苏的背景下，以石化双雄混改和油气改革为中心，重点关注油气行业PPP模式的推进，关注行业内的并购重组以及相关产业的供给侧改革。

　　国金证券：

　　2017年为“混改”密集落地的年份，在2017年3月“两会”和十九大时间窗口期，有望进一步推进国企改革，特别会重点提到“混改”。因此我们认为2017年国企混改是新一轮国企改革重头戏，市场将反复聚焦，有望成为2017年确定性主题之一。布局“混改”，建议关注三条投资主线：

　　投资主线一：建议继续关注首批混改试点“6+1”集团旗下公司：中国联通、东方航空、文山电力、中国核建、佳电股份、中国船舶、巨化股份等。

　　投资主线二：建议关注有望入选“第二批”混改试点的四类企业，即“铁总”集团旗下的广深铁路、大秦铁路、铁龙物流等;国家电网旗下的国电南瑞、许继电气、置信电气等;“石油、天然气”领域的石油石化集团，包括中石油、中石化、泰山石油等;交集团及建筑类央企，包括中国交建、中国建筑等。

　　投资主线三：地方混改推进较快的天津、上海、浙江、广东、山东、安徽、云南等。关注天津磁卡、隧道股份、上海建工、百联股份、巨化股份、广州浪奇、深深宝A、山东路桥、安徽合力、云南白药、云南能投等。 ：