方正证券：消费旺季到来 白酒存板块性机会(附股)

　　随着春节消费旺季的临近，白酒消费进入全年的最高峰。作为高端白酒风向标的茅台近期价格快速上涨，53度普通飞天茅台的一批价大约在1060元至1080元/瓶。在白酒市场回暖的带动下，五粮液、泸州老窖等高端白酒以及汾酒、郎酒、西凤酒等次高端白酒纷纷赶在年底提价。行业回暖也给白酒企业带来丰厚利润。贵州茅台预计全年营收同比增长19.16%，大超市场预期。

　　白酒行业经历近三年的深度调整后，在2016年出现业绩回暖迹象。

　　龙头酒企茅台受益明显。茅台预计2016年收入为398.56亿元，同比增长19.16%；净利润为166.50亿元，同比增长7.4%。其中，第四季度收入123.23亿元，同比增长26.88%；净利润41.85亿元，同比增长2.61%。

　　中信证券指出，贵州茅台收入高增长部分原因在于2017年春节靠前，备货较早，助力第四季度营收增长；此外，2016下半年茅台终端价上涨，在买涨不跌的心态下投资和收藏价值回归放大部分需求。而利润低于预期是由于消费税持续攀高和公司大力发展系列酒，需要较大渠道推力，预计销售费用有所提升。营业税金及附加持续走高为非正常情况，预计未来税率会有所回落。

　　在经销商大会上，汾酒集团总经理谭忠豹透露，2016年汾酒集团全年营业额预计将达到167亿元，同比增长超过8.5%；商品酒销售总量将达到6.5万千升，同比增长超过22.65%，完成了年初制定的各项目标任务。

　　在2016年度茅台经销商大会上，李保芳曾表示，对以茅台为代表的中高端白酒来说，明年形势会更好，中高端白酒在未来5年将保持13%-15%的增长。

　　方正证券指出，近期各中高端品牌纷纷推出市场调整政策，预示行业今年整体回暖，各家酒企看好明年市场，消费升级推动高端市场扩容。白酒存在板块性机会，机构仓位总体不高，行业未来三年的趋势明确向上。伴随上市公司业绩逐步释放，市场情绪或被点燃。

　　白酒概念股：

　　贵州茅台：公司2009年共生产茅台酒及系列产品2.93万吨，销售额达65.8亿元；大股东贵州茅台集团也斥资200亿元欲将产能扩大到4万吨；公司预计到2015年，公司主要产品产量超3万吨，实现销售收入260亿元；到2020年，产量达超4万吨的目标，销售收入实现500亿元。

　　五粮液：公司商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地；公司2009年白酒销售额达69亿元。

　　泸州老窖：公司现有基酒储量7万吨左右，白酒产业的目标是到2013年销售收入达到100亿元，净利润保持两位数增长；公司2010 年计划实现销售收入58亿元。

　　水井坊：可查资料显示，截至2007年，公司白酒产能在5000-6000吨，存酒有3.5万吨左右；2009年实现营业收入11.35亿元；大股东全兴集团将43%的股权转让给着名的洋酒销售巨头帝吉欧集团，从而拉开了公司借助新股东实现全球化销售的意图。

　　古井贡酒：公司白酒产能5万吨/年，老基酒储量2万吨，2009年营业收入10.37亿元；泸州老窖通过公司控股股东股权划转实现公司改制，引入泸州老窖集团、兴泸集团，其未来发展值得期待。

　　洋河股份：公司白酒产能合计8.7万吨，2009年实现营业收入达40.02亿元；洋河股份收购江苏双沟酒业40.59%的股权，成为双沟酒业的控股股东；公司发展瓶颈在于基酒资源略显不足。

　　酒鬼酒：公司白酒产能2-3万吨，库存基酒3万吨，2009年销售收入3.65亿元；酒鬼酒有2000亩工业用地、480多亩商业用地及3万吨基酒。其中土地资产价值超过12亿元，而3万吨基酒，一旦形成产品，市场价值约为15亿元；国资委推动中储粮整合，而整合对象中糖公司为酒鬼酒实际控制人。

　　山西汾酒：公司白酒产能5万吨/年，2009年白酒营业收入21.4亿元；近期有媒体报道，山西30位煤老板组建中汾酒业投资有限公司欲注资山西汾酒50亿元，而汾酒集团正在筹划将产能扩大至15万吨/年。