中国科学家首次实现十光子纠缠 用于量子通信 盯五股

　　凯乐科技:数据链订单持续高增长 即将进入收获期

　　凯乐科技 600260

　　研究机构：安信证券 分析师：石泽蕤 撰写日期：2016-11-01

　　公司公告:10月26日公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入55.23亿元,同比增长156.54%;归属母公司股东净利润1.13亿元,同比增长27%。

　　专网数据链订单下半年继续高增长,预计即将进入收获期,目前公司价值被低估。2016年开始公司新增星状网络数据链等专网通信产品销售收入,公告显示从2015年9月份到2016年6月底公司与中国普天信息产业股份有限公司、浙江南洋传感器制造有限公司等客户签订通信设备买卖合同总金额达到人民币50.61亿元。第三季度新签专网数据链订单继续高增长,三季报显示公司预付账款达到41.99亿元,环比增长51%,主要用于新签订订单的原材料、组件采购。我们预计全年公司专网数据链订单签订有望接近100亿。随着上半年订单的陆续交付,公司将进入收获期,预计公司2016、2017年业绩将大幅增厚。

　　军民融合“大通信”平台布局不断深化,看好未来中长期发展。公司通过并购军工通信技术公司大地信合、军用非标准仪器设备、测试测量系统供应商江机民科,切入军民融合市场、拓展军工渠道。借助大地信合、江机民科在航空航天、船舶、中电、兵器以及中科院等国防军工良好的客户关系,依靠上海凡卓在民用、军用、警用智能终端的研发技术实力,公司未来有望持续获得军工订单,为公司中长期发展打开成长空间。未来不排除公司民参军资本运作加速,在军工领域持续并购,完善布局。

　　投资建议:随着上半年签订的50亿数据链专网订单逐渐交付,公司即将步入收获期,2016、2017年业绩将大幅增厚,目前公司估值被低估,成长空间较大。预计2016~2018年净利润为2.39亿元、4.61亿元和6.14亿元,给予买入-A 评级,6个月目标价23.61元,请投资者重点关注。

　　科华恒盛:业绩符合预期 加速布局云基础业务

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2016-11-01

　　公告概要:(1)公司发布三季报,2016年1-9月实现营业收入11.5亿元,较上年同期增22.21%;归属于母公司所有者的净利润为9946.28万元,较上年同期增35.90%;公司预计2016全年归属净利润为17,511.56万-23,348.75万元,增长幅度20%-60%。(2)董事会审议通过《关于收购北京天地祥云科技有限公司部分股权的议案》,拟以共计9000万元收购广州德迅投资及田溯宁的天地祥云25%的股权(整体估值3.6亿)。

　　业绩符合预期,UPS 在核电、军工斩获订单,云基础与新能源加速布局。UPS 高端电源在保持金融、通信、政府等领域优势的基础上,深度聚焦轨道交通、国防、核电等多个细分领域。签约港珠澳大桥项目,中标厦门、南宁等全国多条地铁线路。特别是在军工和核电高端领域取得突破,获得“军工四证”后进入军工市场并获得订单。依靠自主研发的核岛级UPS 产品与技术挺进核电市场,中标约3000万元中广核“华龙一号”首堆示范工程项目,打破了国外品牌在核岛领域对核岛级UPS 的长期垄断,具备与我国其他核电整机装备成套出口的前景。IDC 业务布局北上广,预计年底前有望完成近1.5万机柜建设,与知名云计算公司在业务和资本层面进行合作。实现建设运营光伏电站100MW 并网,重点发展储能、微网、充电桩等业务,取得良好进展。

　　收购天地祥云,资本运作进一步增强在IDC、云计算领域整体实力。前期公司与云杉网络签订合作协议,共同混合云服务运营推广。此次收购天地祥云25%股权后,公司将成为其第一大股东。北京天地祥云2010年成立,是国内知名第三方中立数据中心服务商,目前在全国10多个城市运营20多个数据中心,机房总面积超过11万平方米,运营中的机柜总量1.2万个以上、带宽总出口2Tbps 以上,传输线路超过1万公里,一线城市核心机房已实现长传内网互联。在私有云混合云托管业务、全球SDN网络布局及商业应用等方面,赢得了广大游戏、主流媒体、电商等互联网经营客户的信任。此次收购将为公司云基础业务升级和战略转型打开良好的局面,巩固行业地位、提升竞争力。

　　联合科大国盾打造绿色、安全的量子通信数据中心。公司以云动力生态节能型数据中心、模块化数据中心、微型数据中心等行业级整体解决方案及服务为基础,打造绿色数据安全的数据中心。以量子通信应用为突破口,与全球领先的量子通信技术公司科大国盾量子技术股份有限公司开展战略合作,共同拓展量子通信技术的商业化应用,围绕客户需求打造量子通信示范数据中心,实现数据中心从电力安全、设备安全到通信安全的高安全绿色数据中心业务的发展。目前两个示 范项目正在有序开展。

　　投资建议:科华恒盛是国内UPS 龙头,高端电源进入军工、核电高壁垒市场,轨道交通领域高增长。高端电源、新能源、数据中心三大业务融合协同,形成云计算+能源互联网的生态体系。收购天地祥云后,将进一步增强在IDC、云计算领域整体实力,看好公司未来发展。我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.86元/1.56元/2.28元,维持买入-A 投资评级,目标价60.00元。

　　浙江东方:定增拓宽金融牌照 布局金控推动发展

　　浙江东方 600120

　　研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2016-08-24

　　事件:2016年8月23日晚间,浙江东方发布2016年中报,根据中报,公司2016年上半年实现营业收入26.2亿元,同比下降18.5%,归属母公司股东的净利润3.9亿元,同比增长31.6%(报告数据均来自公司公告)。

　　宏观经济下行,国企改革带来机会。

　　(1)公司主营业务趋缓。2016年上半年,公司商品流通业务营业收入为15亿元(同比下滑31%),目前国际经济复苏步伐低于预期,我国宏观经济下行,导致房地产与商品流通行业景气度下行,主营业务增速趋缓,推动公司积极创新,发展金融业务和跨境电商,谋求新的经营业务及利润增长点。

　　(2)国企改革带来发展机会。十三五纲要提出要整合各类金融资源要素,公司实际控制人为浙江省国资委,未来公司或将借助国企背景,搭乘国企改革东风,布局结构调整并优化国有资产资源配置,迎来发展机遇。

　　定增涉足多项金融资产,金控布局进一步深化。2016年8月13日,公司公布发行股份购买资产并募集资金公告,根据公告,公司拟以发行股份方式购买浙金信托56%股份、大地期货100%股权、中韩人寿50%股权,交易对价16亿元;同时,浙江东方拟通过定增募集配套资金,募集资金不超过12亿元。未来浙金信托、大地期货和中韩人寿将增强公司金控平台的综合竞争力,开拓公司资金来源,优化公司结构,并提升公司盈利水平。

　　布局信托开拓资金运用渠道。2016年1-5月,浙金信托实现营业收入0.33亿元,公司业绩发展平稳。行业方面,无风险利率下行推动行业风险平稳下降,理财新规提升信托行业重要性,且行业对付风险低于市场预期,而与其他金融牌照相比,信托公司资金运用渠道最为广泛,包括货币市场、债券市场等五大投资领域,在业务发展和转型升级方面具备优势,未来浙金信托发展可期,并有望带动公司开拓资金运用渠道。

　　布局寿险提升公司盈利。2016年1-6月,中韩人寿实现规模保费收入7.3亿元,比去年同期的2.9亿元增加约1.5倍,未来中韩人寿将通过继续拓宽营销渠道等方式实现保费业务收入的持续高速增长,进而提升浙江东方的盈利水平。

　　公司金融牌照全面拓宽。公司立足于国金租赁、东方产融和国贸东方资本,开展融资租赁、直接投资和资本管理三大块金融业务,以投资创新和业务创新为基础,为自身转型提供服务。预计到2016年底,公司类金融业务将覆盖到互联网、金融创新、海外资产管理、定增市场和资产管理市场,而定增完成后,公司将通过控股信托、期货和寿险,进一步布局综合金融,全面转型金控。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价41.6元。我们预计2016年-2018年的EPS分别为1.18元、1.42元、1.7元。

　　福晶科技:市场需求平稳复苏 晶体材料及器件增长迅猛

　　福晶科技 002222

　　研究机构：长城国瑞证券 分析师：黄文忠 撰写日期：2016-10-25

　　晶体材料全球龙头,生长技术领先。公司晶体类产品是构成固体激光器的核心元件,主要包括LBO、BBO、KTP及Nd:YVO4等,其中LBO晶体全球市场占有率维持60%以上,BBO晶体的全球市场占有率达40%,而广泛应用于商业和工业加工激光的KTP晶体,全球市场占有率也高达30%,激光晶体Nd:YVO4在全球公司拥有约30%的市场占有率。公司拥有国际先进的镀膜设备和检测设备,建立了“原料合成-晶体生长-定向-切割-粗磨-抛光-镀膜”等完整的产业链,晶体生长技术处于全球领先水平。

　　微加工和打标应用驱动固体激光器发展,晶体材料业务受益。

　　2015年固体激光器在半导体/电路板/显示器微加工和增材领域在工业激光器中占比超过60%,打标应用领域虽然固体激光器目前占比仅为8.8%,但是数额较大,为5020万美元。荣格工业预计在2016年激光增材制造增长率超过37%,达8880万美元的规模;全球激光打标市场则达5908亿美元。固体激光器强劲发展势头,带动了晶体相关产品的需求增长,尤其是紫外激光及电光调Q相关等产品,公司今年上半年晶体类产品实现41.94%的增长。

　　光学元器件业务竞争激烈,激光器件得益于光纤激光器快速增长。光学元器件市场一共有两三千种元件,公司现有生产规模约两三百种,市场内企业大多规模较小,行业竞争激烈,毛利率较低。

　　公司激光器件业务主要是为光纤激光器提供器件,据StrategiesUnlimited报告显示,2015年全球光纤激光器销售收入占总体工业激光器市场的54%,且同比增长高达16%。公司激光器件得益于光纤激光器快速增长,2016年上半年激光器件销售收入同比增长高达98.67%,我们预计未来两年维持高增长。

　　投资建议:

　　公司海外收入占比达到6成以上,去年以来人民币呈现贬值趋势,对公司带来一定的正面影响,考虑汇率贬值的影响,我们预计公司2016-2017年的净利润分别为5599万元、6898万元,EPS分别为0.13元、0.16元,对应PE为125.08倍、101.63倍,目前被动元件行业PE(TTM,剔除负值)中位数为66.55倍。考虑到公司下游市场需求平稳复苏、晶体材料及器件增长迅猛,我们认为可享有一定的估值溢价,首次给予其“增持”投资评级。

　　中天科技:业绩高增长 海洋信息化建设核心受益标的

　　中天科技 600522

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,王念春 撰写日期：2016-12-19

　　事项:

　　1. 公司近日公告重大 合同:公司中标国家电网公司 2016年第二次配网线路材料、设备协议库存招标项目,公司及子公司的电力电缆、 导线、 变压器及相关配套产品共取得 4.42亿元份额。

　　2. 据路 透社16日报道,美国国防 部一名官员当天表示,中国海军在南海国际水域捕获一艘美国的无人水下潜航器。事发时正值南海持续紧张之际,地点为南海苏比克湾的西北方向,美国一艘海洋调查船正打算收回这艘无人水下潜航器,该航行器用于监测水的盐度和温度以绘制水文地图。

　　评论:

　　三大主营业务高景气,推动业绩快速增长。

　　公司主营业务光通信、特高压和新能源所属的电信、电力、新能源行业为国家战略发展的重点板块,此次公告中标4.42亿元份额国家电网重大合同有利于保持业绩高速增长。预计未来随着宽带中国、新能源、特高压电网、海洋工程等重大规划及重大工程启动,将进一步为公司主营产品创造良好的市场环境。2016年前三季度,公司实现营业收入145.81亿元, 同比增长27.03%,归属于上市公司股东的净利润11.45亿元,同比增长73.52%,公司明年业绩有望保持高速增长。

　　海洋信息化建设需求迫切,公司具备先发技术优势将核心受益。

　　全球海缆巨头,参与建设运作多个国家重大水下网络。全球前十大油气公司已有5家使用中天海缆,OPGW光缆连续6年全球市场占有率第一,公司海底光缆、海底光电复合缆、节能导线连续7年出口排名第一,境外收入多年保持40%以上的增长。2016年11月08日,公司公告中标“孟加拉国吉大港白若伯昆-斯万迪坡岛33千伏海底电缆、架空线与变电站总包工程”项目合同,项目总金额约1.21亿元。该项目是公司践行“一带一路”国家战略,实现区域电网升级改造的典范工程,为中国制造企业第一个国际海底电缆总包工程,打破国外厂家特别是欧洲厂家在海底电缆总包项目上的垄断, 标志着中天海缆从单一供货商向系统集成商转变,有利于提升公司业绩和和核心竞争力。该项目投标、合同签署以及后续项目执行,对公司参与孟加拉以及周边东南亚区域市场海底电缆总包工程市场具有重要推动作用,标志着中天海缆进入了广阔的海缆工程领域。

　　我国海洋信息化建设需求迫切,公司技术优势明显具有先发优势。公司及子公司参与建设运作多个我国水下网络项目: 2016年4月,公司子公司中天海洋系统公司参与建设的我国首个水下观测网水质在线监测系统问世,成功应用于长江流域的水下观测水质在线监测,打破国际垄断,填补国内空白;据媒体报道,2016年9月初,中天海缆建设运作的南海海底观测网络试验系统,成功完成了在中国南海的海上布放、深海组网接驳测试、海底持续观测等建设任务,该项目属国家高技术研究发展计划海洋技术领域海底观测网试验系统重大项目,未来将为我国海洋科学研究和海洋安全监测提供有力支撑;2016年10月31日,公司公告,中天海缆联合海军工程大学、亨通海洋和北京邮电大学共建《水下光网络联合实验室》,联合建立和运作“水下光网络联合实验室”。我们认为,随着南海填岛工程基本完成,美国新总统川普上台预计将使南海纷争日益激烈,未来建造南海海啸预警系统、南海气象观测网络及南海海底观测网等三套军民两用型的科研技术海洋信息系统化系统需求迫切,公司凭借海缆等技术优势和相关建设经验将核心受益。

　　非公开发行拟募集资金过会静待批文,持续加码三大主业促进未来增长。

　　2016年8月8日,公司调整发行预案拟募集资金总额不超过 43.80亿元,其中,用于各建设项目资本性支出的金额合计为30.83亿元,用于项目铺底流动资金及补充流动资金的金额合计约12.97亿元。增发项目包括动力锂电池及石墨烯材料产业化项目、海光缆产业化项目、海底观测网接驳盒研发及产业化项目等。公司本次非公开发行拟募集资金总额为不超过43.8亿元,发行价格为不低于6.52元/股,发行数量为不超过671,779,141股。其中发行价格调整是因为公司实施2015年度利润分配方案导致。目前非公开发行拟募集资金方案已经过会,获得批文实施在即,利好公司长远发展。

　　公司是我国海洋信息化建设的核心受益标的,首次推荐给予“买入”评级。

　　不考虑非公开发行带来的影响,预计公司16/17/18年EPS 0.59/0.85/1.02,对应PE 为18.3/12.7/10.6X(2016年12月16日)。首次推荐给予“买入”评级。