推进黄金珠宝行业整合，打造全产业链服务提...

　　投资要点

　　公司拟以发行股份并募集配套资金方式出资30.30亿元收购金艺珠宝100%股权、捷夫珠宝100%股权、臻宝通99.06%股权、宝庆尚品49%股权和贵天钻石49%股权，其中股份对价约20.88亿元，现金对价约9.42亿元。

　　全产业链布局打造黄金珠宝行业服务提供商

　　以强大文创实力为基本出发点，本次并购标的资产覆盖黄金珠宝生产制造、零售、批发和互联网平台等多个环节，收购完成后有望实现上下游资源优化整合。

　　资本助力加速全国性营销网络渠道搭建

　　珠宝行业经过“黄金十年”，区域品牌及渠道培育基本成熟，但单一品牌成长瓶颈明显。借助资本力量，公司上市后先后收购越王珠宝、宝庆尚品等连锁零售企业，市场占有率迅速提升。

　　标的资产备考业绩提高公司持续盈利能力

　　公司传统业务主要收入来源为纯金、纯银制品和珠宝首饰的销售，交易完成后借助精细化生产技术、区域性龙头珠宝品牌效应和互联网销售平台扩大业务规模，形成新盈利点，标的资产2017年备考业绩合计3.71亿元，提高公司持续盈利能力。

　　盈利预测与估值：

　　不考虑增发摊薄影响，预计公司2016-2018年分别实现营业收入101.74亿元、128.57亿元、154.95亿元，对应EPS分别为0.27元、0.67元、0.78元，对应PE分别为72.02倍、29.16倍、24.91倍。维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：产业景气度下降，行业整合带来内部管理难度

　　方正证券-公司事件点评-金一文化(002721)推进黄金珠宝行业整合，打造全产业链服务提供商-韩旭.pdf