招商蛇口:开展期权激励、彰显公司信心

　　事件

　　2016 年 11 月 29 日，公司发布公告，将开展上市公司期权激励，进行股票期权首次授予。

　　要点分析

　　期权激励计划授予对象为高管和关键岗位人员：股票期权授予计划涉及 A 股普通股股票 4935 万股，占公司股本总额的 0.62%，首批授予 4441 万股，占激励总量的 90%，预留期权 493 万股，占激励总量的 10%，主要用于新增核心管理人员、关键骨干员工、交流干部的吸引与激励，且将在股东大会审议通过后 12 个月内明确授权对象。首批授予的激励对象为公司董事、高级管理人员及相同级别的高级管理岗位人员、中层管理人员、关键管理岗位人员和关键技术骨干人员等共计 254 人。

　　期权激励收益取决于公司业绩完成情况和激励对象个人业绩：期权授予计划的有效期为首次授予权益日起 5 年。授予的期权自授权日起 24 个月内不得行权，且激励对象获授期权在授权日起按满两周年、三周年、四周年的时间节点分三批，每批 1/3 的数量生效。期权的行权价格确定为 19.51 元。自授权日至每一批期权行权期结束日，须有至少十个交易日的交易价格达到公司上市发行价的 23.34 元或以上，激励对象方可行权。激励对象获取期权实际收益将以期初核定的股票期权预期收益为基础，与公司业绩完成情况和激励对象个人业绩考核结果挂钩，激励对象个人实际激励收益最高不超过本期股票期权授予时其薪酬总水平的 40%。

　　公司信心彰显，助力前海开发：结合前海 28.2 平方公里土地开发契机，本次期权激励计划有助于上市公司高管及重要岗位人员发挥主观能动性，促进公司持续发展。同时，本次计划也彰显上市公司信心，我们看好公司未来发展。

　　投资建议

　　考虑到公司经营业绩，我们维持此前的盈利预测，预计公司 2016 年实现EPS1.11 元，对应当前股价仅 18PE，公司园区开发运营业务有望取得突破，当前的估值水平依然存在向上修复的基础，我们维持“买入”评级。

　　风险提示

　　地产结算毛利率波动，园区开发运营低于预期。