SIP行业龙头，盈利能力持续改善

　　事件：环旭电子发布2016 年三季度报，报告期内，公司实现营业收入164亿元，同比减少15.63%，2016年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为531,080,242.91 元,较去年同期增加 2.60%。主要原因为公司产品组合变化,高毛利的产品占比较高,使得毛利增加。

　　公司主营业务环比增长。第三季度受益于客户新产品上市,产品销售旺季到来,带动营收和利润的环比同步增长,第三季度单季公司实现营业收入65.58亿元,环比增长30.52%,同比减少 8.23%;实现归属于上市公司股东的净利润约2.66 亿元,环比增加 47.65%, 同比增长16.92%(同一控制下合并追溯调整后)。第三季度营业收入同比虽有下降,但在毛利提升的贡献下,使得获利已经有所改善。

　　微小化系统模组技术市场空间广阔。公司在SIP产品上已经耕耘多年，具备成熟的技术、丰富的量产及供应链管理经验，拥有稳定的生产及经营团队，并可利用本身的技术能力与日月光的封装测试能力对客户提供最佳的整合方案。相关技术在可穿戴设备、物联网产品、智能家居、虚拟现实等领域均具备了显著的应用前景。

　　风险提示：半导体行业景气度下滑，导致公司产品需求下降，大客户产品销量不及预期。