恒华科技：电改主体配套文件就绪 电网云平台有望加速崛起

　　事件：10月8日，国家发展改革委、国家能源局制定了《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》

　　点评：

　　配售电行业迎来政策春风。《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》是在电改9 号文指导下，国家发改委和能源局为配电网和售电公司制定的管理办法，其核心有两点：1）强调有序向社会资本放开配售电业务，文中特别提及“鼓励电网企业与社会资本通过股权合作等方式成立产权多元化公司经营配电网”，“已具有法人资格且符合售电公司准入条件的发电企业、电力建设企业、高新产业园区、经济技术开发区、供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司可到工商部门申请业务范围增项，并履行售电公司准入程序后，开展售电业务”；2）明确了配电网和售电公司的准入条件和责任义务。文中详细说明了增量配电网项目管理、运营和责任主体的权利义务；明确了售电公司的准入条件、准入程序、权利与义务、退出方式，强调了售电公司信用体系建设。

　　电改主体配套文件就绪，奠定行业启动的政策基石。自2015 年3 月电改9号文发布以来，国务院、发改委、能源局等政府机构又陆续出台6 个电力体制改革配套文件：《关于推进输配电价改革的实施意见》、《关于推进电力市场建设的实施意见》、《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》、《关于有序放开发用电计划的实施意见》、《关于推进售电侧改革的实施意见》、《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》，指导和促进电力市场改革，力度之大可谓前所未有。此次关于售电和配电网的两个“办法”是继上述6 个配套文件之后专门针对配网和售电两块电改核心主体的管理办法，至此，从指导意见到实施细则，电改主体配套政策文件已经就绪，奠定行业启动的政策基石，有望引爆万亿配售电市场。

　　公司电网云平台有望加速崛起。有序向社会资本放开配售电业务，明确相关主体的准入条件和责任义务，配售电行业迎来政策春风。公司以“电+”为核心的云服务平台已经上线，以产业和资本纽带的多个抓手切入配售电企业，通过一系列SaaS 软件切入其核心业务，通过众包模式，对接施工、设计、运检等产业链各方资源，实现从“软件”到“服务”的商业模式突破，空间广阔。

　　投资建议：配售电迎来政策春风，电网云平台有望加速崛起；首例配网EPC大订单落地，设立产业基金，多途径加速突破配售电业务；实际控制人包揽8.5 亿定增，锁定三年，信心十足。预计公司2016-2017 年EPS 至0.88 元和1.43 元，“买入-A”评级，6 个月目标价58 元。

　　风险提示：电改低于预期，配网投资低于预期。