基础化工复苏持续，聚焦高景气品种和新兴成长板块

　　整体表现出较强的复苏态势

　　在明确给出增速范围的108 家基础化工上市公司中，79 家公司业绩保持增长，占比73.1%，2016 年前三季度合计实现归属于上市公司的净利润为152.5~178.7 亿元，同比增长77.7%~108.3%。按照业绩预告下限，有44 家公司预判业绩同比增长超过30%，在已披露公司中占比40.7%，行业显示出景气向上。

　　化纤、钛白粉、PVC、新兴成长板块业绩表现突出

　　从表现靓丽的行业来看，粘胶短纤产能放缓，出口高增，景气高涨；涤纶长丝继续低位徘徊，龙头增长靠投资收益、新产品贡献；钛白粉内外需共振，产能放缓，价格上涨；PVC 受益于地产复苏，成本增加，价格攀升；锂电池材料得益于新能源汽车爆发，产销两旺；电子化学品进口替代逐步成行；新型农资新品投产，营销给力，销量提升；转型板块迈向朝阳产业，打造出新的增长极。

　　重点跟踪公司三季报业绩前瞻

　　预计业绩增速超过50%的公司有：*ST 沧大（成功扭亏），某隔膜龙头（160%），万润股份（90%），三友化工（79%），万华化学（78%），鼎龙股份（53%）。预计业绩增速在30%~50%的公司有：海利得（45%），国瓷材料（43%），强力新材（42%），康得新（40%），XX 新材（40%）。预计业绩增长在0%~30%的公司有：史丹利（19%），新洋丰（18%），金正大（18%），司尔特（15%）。预计业绩增长在0%以下的公司有飞凯材料（-22%）。

　　投资建议：旺季博弈涨价周期，布局低估成长股

　　把握住旺季最后的周期性博弈机会，10-11 月产品价格仍将上扬。OPEC 初步达成冻产协议，油价上涨，推升成本，石化品价格将上涨。投资上，继续看好供求改善的TDI、MDI、粘胶短纤、钛白粉，重点推荐*ST 沧大、万华化学、三友化工；同时，建议关注受益于地产复苏的PVC 产业链，标的有中泰化学、新疆天业等。同时，继续看好新兴成长板块的投资机会。结合成长确定性和估值，重点推荐：（1）电子化学品：进口替代空间大，龙头成长机遇佳；新型显示带来新增需求。推荐关注鼎龙股份、康得新、万润股份。（2）锂电池材料：推荐某隔膜龙头，成长来自于新能源汽车保持增长，隔膜需求提升。（3）其他新材料：持续替代外资品，成长快速，推荐海利得、国瓷材料。（4）转型农资：农业现代化，新型肥料发展更佳，基本面良好；创新服务模式，开启转型，切入市场空间更大的农业服务领域。标的为新洋丰、金正大、史丹利。

　　（长江证券）