化工行业：油价崩溃预期或落空

　　投资建议

　　近半月涨幅较大的产品： 液化气(上海石化， 22%)，苯胺(华东地区，10.48%)，草甘膦(新安化工， 7.56%)，二氯甲烷(华东地区， 5.88%)，丙烯腈(中纤网， 5.62%)，木浆粕(中纤网， 5.1%)，乙二醇(中纤网， 4.56%)，汽油(中石化 93#， 4.46%)，柴油(北京中石油 0#， 4.44%)，三氯乙烯(华东地区， 4.3%)。

　　近半月跌幅较大的产品： 氢氟酸(浙江凯圣， -4.84%)，三聚氰胺(川化清华， -3.85%)， BRENT 原油(BRENT， -3.83%)， WTI 原油(WTI， -3.69%)，环氧乙烷(燕山石化， -2.12%)，长丝切片(中纤网， -1.56%)，软泡聚醚(华东地区， -1.52%)，甘氨酸(河北， -1.39%)，己二酸(华东地区， -1.34%)，锦纶切片(中纤网， -1.2%)。

　　投资观点： 2016 年，供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注 PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。 2、房地产去库存，投资需求增长有望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、 PVC 和 MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。 3、淘汰落后产能，关停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。中国今年原油进口飙升 16%， 石油储备增加 1900 万桶。 来自中国的需求加上从加拿大到尼日利亚的原油供应中断，帮助油价自今年 1 月反弹近80%。 随着中国石油储备的进一步增加，油价崩溃的预测或将落空。 建议持续关注油价上涨利好的相关标的。

　　我们持续推荐基本面亮点突出，业绩增长确定的公司，如：

　　赛轮金宇： 随着国内半钢胎替换市场的启动，面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业，如果能够把握这次历史机遇，将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外，越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道， 强烈推荐。 巨化股份： 技术底蕴与研发实力深厚，随着新产品、新技术进入收获期，有望成为电子化学品及新材料行业的领导者，强烈推荐。 海利得： 各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超市场预期，后续储备项目众多，持续增长动力十足， 继续强烈推荐。辉隆股份： 深耕农资多年，渠道优势显着，而未来农资电商，渠道将是最核心的竞争优势，从渠道价值来看公司是被严重低估， 继续强烈推荐。 青岛双星： 以轮胎 O2O 作为切入点，实行多层级星猴战略，搭建快速响应的车后市场服务体系，继续强烈推荐。 鸿达兴业： 氯碱产业链循环经济一体化优势显着，同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业，建议积极关注。

　　行业动态

　　原油： 小幅下跌。上周美油报 45.88 美元/桶， 上涨 3.24%，布油报 48.01美元/桶， 上涨 2.52%。

　　石油：中国石油储备增加 1900 万桶 油价崩溃的预测或将落空。 中国上个月完成了一个位于浙江省岙山岛的国家石油储备设施的建设，该设施容量 1900 万桶。 中国今年原油进口飙升 16%， 来自中国的需求加上从加拿大到尼日利亚的原油供应中断，帮助油价自今年 1 月反弹近 80%.随着中国石油储备的进一步增加，油价崩溃的预测或将落空。（中国石油和化工网）

　　石油：中石油酝酿油田业务上市。 消息称中石油正考虑通过旗下大庆华科将油田业务上市，但上市时间表尚未确定。卓创资讯石油行业分析师秦文平认为，中石油将是中国国企改革试点的首批企业之一，中石油或将成为战略控股公司。加之近年来中石油的油田开采环节亏损比较大，可以通过上市实现减亏增效。（中国石油和化工网）

　　农资原药：“环保税”开征在即 农资原药小企业或因此遭淘汰。 近日，第十二届全国人大常委会第二十次会议出席审议《环境保护税法（草案）》，其中草案拟将现行的“排污费”改为“环保税”，规定应税污染物包括“大气污染物、水污染物、固体废物和噪声”等 4 类。财政部长楼继伟介绍，草案按照“税负平移”的原则进行环境保护费改税，把税负以现行排污费收费标准作为环境保护税的税额下限。而这对于农化行业来说或许是一次契机，通过“明码标价”透明行业竞争，制定规则促进行业升级。（中国石油和化工网）

　　煤炭：环渤海动力煤涨超 460 元分级加产。 9 月 8 日，国家发改委等部门召集神华、中煤等数十家大型煤炭企业，召开了稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作会议。《预案》分为三、二、一级响应机制。其中三级响应，是指环渤海动力煤价格上涨到 460 元/吨以上且连续两周上涨，将日均增产 20 万吨，响应范围包括晋、陕、蒙的 53 座煤矿;二级响应是指动力煤价格上涨到 480 元/吨，则日均增产30 万吨，响应范围包括晋、陕、蒙、鲁、豫、皖、苏的 66 个煤矿;一级响应是指当动力煤价格上涨到 500 元/吨时，则日均增产 50 万吨，范围是全国范围 74 个矿井。而当动力煤价格下跌至 490 元/吨且连续两周下跌，一级响应停止;下跌至 470 元/吨，二级响应停止;下跌至 460元/吨，三级响应停止。（国家石油和化工网）

　　环保：中央环保督察风暴持续，下半年政策力度或加大。 日前，中央环保督察组针对内蒙古、黑龙江、江苏等 8 省区开展的现场督察工作暂告段落，这是新环保法实施以来，环保督察首次大规模“重拳出击”。6 日，从环境保护部获悉，四川、贵州等地近日也宣布重点应对环境问题，加快改善环境质量。与此同时，环境执法、环保督察工作也相应进行。今年 7 月，第一批中央环保督察组分别进驻内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏 8 省区，在地方掀起环保督察风暴。据统计，已有超 100 人因破坏生态和污染环境被刑事拘留;党政部门 2000 多人被问责，多数被给予党纪政纪处分。（中国石油和化工网）

　　新材料：我国超导研发再获突破 国内产业化进程将提速。 近日中科院电工所成功研制出全球首根 100 米量级铁基超导长线。这是铁基超导材料从实验室研究走向产业化进程的关键一步，标志着我国在铁基超导材料技术领域的研发走在了世界最前沿。目前，美、日、欧等国家的铁基超导线制备还处于米级水平。铁基超导材料是继铜基超导材料之后发现的一类新的高温超导材料，这是高温超导研究领域的一个“重大进展”。据了解，铁基超导体由于其上临界磁场最大可超过 100特斯拉，并且在高磁场下仍能保持超导无损传输和高载流密度的特性，使其迅速成为国际超导领域争相竞逐的研究热点。（国家石油和化工网）

　　风险提示： 国际油价剧烈波动的风险，化工产品需求不达预期的风险。