建材行业：水利建设补短板，PCCP行业有望受益

　　事件描述

　　9 月5 日，国务院召开常务会议，部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度，对此我们观点如下：

　　事件评论

　　财政发力“补短板”，驱动水利建设加速。9 月5 日，国务院召开常务会议，部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度，依靠改革开放推动发展升级和民生改善。会议指出“要抓住当前原材料等大宗商品价格较低等有利时机，加大积极财政政策实施力度，聚焦中小水利治理加固、重大软硬基础设施建设等重点领域”；“将创新融资方式，加大中央预算内投资对水利薄弱环节、城市防涝设施建设的投入，并注重运用政府和社会资本合作模式”。由此可见，未来水利建设将成为基建“补短板”的重要领域。

　　PPP“补短板”将成发力点。9 月9 日，发改委召开电视电话会议，安排部署促投资补短板纵深推进投融资体制改革，做好传统基础设施领域PPP模式推广工作，建立健全PPP 项目库。而从今年的项目落地情况来看，PPP 推进超出了市场预期。截至到2016 年6 月底，全国PPP 项目库入库项目9285 个，入库金额10.6 万亿，落地率约24%，较3 月份有所加速；如果仅看示范项目的话，3 月份示范项目落地率为35%，6 月份约50%。总投资额中，水利建设投资额3069 亿，占比3%左右。随着PPP 引导作用不断加强，水利建设项目落地率的提高，水利建设投资有望持续改善。

　　上游PCCP 行业有望受益投资加速。我们认为水利建设投资的加速将推动重大水利项目的开工，从而加速PCCP 订单的释放。目前从几家上市公司已公布重大订单看，已远远超过15 年全年总额，也在印证这一逻辑。此外对于PCCP 另一重要应用领域——地下管廊，上半年PPP 项目中管网、海绵城市、供水、排水等地下管廊相关投资额5410 亿，占比5%。

　　投资建议：推荐龙泉股份、国统股份。国统股份：1）直接参与PPP 项目，目前已有项目订单；2）在手订单15 亿左右；3）国改预期；4）市值小。龙泉股份：1）目前公司待执行订单19 亿左右；2）从已开始在淄博进行地下管廊批量供货；3）收购新峰，核电催化；4）定增倒挂筑安全边际。风险提示：水利建设项目落地不及预期