H1业绩因“营改增”全面推广获大幅改善

　　财报摘要：

　　公司发布2016年半年报，上半年公司实现营业收入8.42亿元，同比增长67.36%，实现归属上市公司股东净利润0.41亿元，扣非后净利润0.37亿元，分别较上年同期增长204.35%和1420.25%，基本每股收益0.03元，同比增长200.00%。

　　营改增全面落地，无碳纸业务爆发式增长

　　自5月1日起，营改增试点已扩大至全行业，票据量最大的生活服务业纳入试点范围。报告期内公司增值税普票及专票用纸产销快速增长，业绩企稳回升，无碳纸业务营收同比增长106.95%，毛利率微降0.11个百分点至30.23%。

　　作为大股东诚通集团的国资运营平台试点，有望受益于混改

　　此类试点具备平台属性，侧重通过资本市场运作实现国有资本的流动，以产业基金等方式在资本市场收购出售控股股权、推动公司制和混合所有制改造。公司作为诚通集团旗下上市平台有望受益。

　　外延拓展加速企业转型升级

　　公司已成立全资子公司北京冠豪作为新业务开拓平台，以产业方向转型升级为公司战略导向，向处于行业领先位置或国内市场空白状态的产业积极拓展。

　　盈利预测与估值：

　　预计公司2016-2018年分别实现营业收入19.94亿元、30.91亿元、40.67亿元，EPS分别为0.14元、0.22元、0.31元。维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：原材料价格波动，产能达产进度不及预期。